Цель и задачи управления оборотным капиталом

В широком смысле цель управления оборотным капиталом та же, что и управления компанией – увеличение ценности предприятия.

В узком смысле понимание цели управления оборотным капиталом в специальной литературе значительно различается. Кроме того, оно эволюционировалось за последние годы.

Например десять лет назад – цель управления оборотным капиталом сводилась обычно к минимизации длительности оборота капитала. Такая формулировка цели не учитывала возможности нехватки оборотного капитала и ее последствий, целесообразности наличия запаса оборотных средств для расширения рыночного сегмента, необходимости удешевления стоимости оборотного капитала и некоторые другие аспекты. Можно сказать, что она лишь частично ориентировала на повышение эффективности сложившегося уровня операционной деятельности, практически не затрагивала финансовые аспекты управления оборотным капиталом.

Управление оборотным капиталом – это процесс планирования и контроля уровня и структуры оборотных активов организации наряду с финансированием этих активов.

Управление оборотным капиталом включает управление оборотными средствами и краткосрочными обязательствами в рамках стратегии организации.

Финансовые менеджеры должны решать, какое количество денежных средств, других ликвидных активов, дебиторской задолженности и запасов требуется компании в каждый момент времени. Кроме того, они должны находить средства для их финансирования.

Выработка политики управление оборотным капиталом предполагает, что руководство организации формирует основные взгляды компании:

• на оптимальную (а не минимальную) величину оборотного капитала по видам оборотных активов;

• на источники финансирования оборотных активов;

• на способы обеспечения эффективности использования оборотного капитала.

затрагивает вопросы распоряжения оборотными активами наряду с вопросами финансирования (в особенности за счет краткосрочных обязательств), направленными на привлечение инвестиций в оборотные активы

Другими словами, это ответы на важнейшие вопросы, среди них:

- как достаточный объем денежных средств для обеспечения текущей деятельности, выполнения обязательств, использования возможностей расширения деятельности;

- сколько организация может использовать собственных и сколько заемных средств в текущем периоде;

- какой размер кредита и на каких условиях организация может предоставлять покупателям?

Цель управления оборотным капиталом – обеспечение средствами текущей деятельности организации, создание условий для максимальной деловой активности при ограниченных «дешевых» финансовых ресурсах, ускорение операционно-финансового цикла.

Для достижения этой цели требуется решение следующих задач:

1). Поддержание оборотных средств в размере, минимизирующем риск утраты ликвидности и срыва производственного процесса.

Для предприятия достаточный уровень ликвидности является важнейшей характеристикой стабильности хозяйственной деятельности. Решение только этой задачи дает простейший вариант управления оборотным капиталом, при котором следует стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала: чем больше чистый оборотный капитал, тем меньше риск потери ликвидности (рис. 2).

Рис. 2. Риск утраты ликвидности и уровень чистого оборотного капитала.

Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, т.к. разные виды оборотных активов в разной степени влияют на уровень ликвидности.

2) Поддержание оборотных средств в объеме и структуре, максимизирующими норму прибыли на капитал – рентабельность активов (прибыль / активы). Зависимость между уровнем оборотных активов и рентабельностью активов предсталена на рис. 3.

Рис. 3. Взаимосвязь прибыльности и оборотных активов.

При низком уровне оборотных средств сопровождается перебоями и потерей прибыли. При некотором оптимальном уровне – рентабельность активов максимальна. Дальнейшее повышение оборотных средств ведет к появлению бездействующих активов, замедлению оборачиваемости оборотных средств, излишним издержкам их финансирования, что обусловливает снижение нормы прибыли на капитал.

Видна противоречивость первой и второй задач: чем больше чистый оборотный капитал, тем больше ликвидность, но меньше прибыльность активов. И наоборот.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между рисками утраты ликвидности и потери прибыльности.

Выделяют два направления, по которым можно строить управление оборотным капиталом: