68. Понятие и оценка степени финансовой устойчивости организации

Устойчивость организации, функционирующей в рыночной экономике, является одним из важнейших факторов ее конкурентоспособности. Существует множество взглядов относительно содержания понятия устойчивости организации. Устойчивость организации бывает: финансовая, маркетинговая, производственная, экологическая и социальная.

Финансовая устойчивость предприятия — состояние, распределение и использование финансовых ресурсов, обеспечивающие развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого риска.

Механизмы определения оптимального уровня финансовой устойчивости базируются на анализе абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости и анализе характеристик, которые используются для расчета этих показателей.

Существуют две группы показателей, характеризующих финансовую устойчивость компании: абсолютные и относительные коэффициенты или качественные и количественные характеристики финансовой устойчивости

Осуществление производственного процесса требует постоянного пополнения и использования запасов товарно-материальных ценностей. Для пополнения запасов товарно-материальных ценностей могут использоваться как собственные средства компании, так и заемные средства, т.е. определенные виды источников формирования запасов и затрат.

Для расчета абсолютных показателей первоначально определяются показатели источников формирования запасов и затрат:

- наличия собственных оборотных средств формирования запасов и затрат,

- наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат,

- общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования по­зволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчиво­сти. возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется тем, что запасы и затраты субъекта меньше суммы собственных оборотных средств и кредитов банка под товарно-материальные ценности. Она встреча­ется редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Предприятие не зависит от внешних кредиторов и определяется неравенст­вами:

З < (СК – ВА) + ККЗ + КЗ (1)

где З – запасы, СК – собственный капитал, ВА – внеоборотные активы, ККЗ – краткосрочные кредиты и займы, КЗ – кредиторская задолженность.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, при котором га­рантируется платежеспособность субъекта. Запасы и затраты равны сумме собственных оборотных средств и кредитов банка под товароматериальные ценности.

З = (СК – ВА) + ККЗ + КЗ (2)

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, когда запасы и затраты равны сумме собственных оборотных средств, кредитов банка под товароматериальные ценности и временно свободных источников средств (резервного фонда, фонда социальной сферы и т.д.). При этом финансовая устойчивость является допустимой, если соблюдаются следующие условия:

- производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов, заемных средств, участвующих в формиро­вании запасов;

- незавершенное производство плюс расходы будущих периодов меньше или равны сумме собственного оборотного капитала.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется тем, что сохра­няется возможность восстановления платежеспособности.

З = (СК – ВА) + ККЗ + КЗ + СКоо (3)

где СКоо – особая часть собствен­ного капитала, предназначенная для обслуживания краткосрочных обяза­тельств, которая сдерживает финансовую напряженность.

4. Кризисное финансовое состояние (на грани банкротства), когда рав­новесие платежного баланса обеспечивается за счет краткосрочных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д., т.е. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и про­сроченных ссуд.

З > (СК – ВА) + ККЗ + КЗ + СКоо (4)

Финансовая устойчивость может быть восстановлена как путем увели­чения кредитов, займов, так и путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нару­шений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности.

Кризисное финансовое состояние характеризуется кроме указанных признаков наличием неустойчивого финансового положения, регулярных не­платежей (просроченные ссуды банков, просроченные задолженности по­ставщикам, наличие недоимок в бюджет).

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового положения ха­рактеризуется высоким уровнем доходности и отсутствием нарушений пла­тежной дисциплины. Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных отно­сительных показателей. Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств форми­рования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной за­пасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность запасов и затрат та­кими источниками, как собственные оборотные средства, долгосрочные краткосрочные кредиты займы, кредиторская задолженность только в части задолженности поставщикам, зачтенная банком при кредитовании.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат при­меняется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств. Определить эту величину можно как разность между реальным собственным капиталом и величинами внеоборотных активов (итог раздела 1 баланса) и долгосрочной дебиторской задолженности по формуле:

СОС = РСК-ВА-ДДЗ (5)

где СОС - наличие собственных оборотных средств (чистый оборотный капитал); РСК - реальный собственный капитал; ВА- внеоборотные активы (1-ый раздел актива); ДДЗ - долгосрочная дебиторская задолженность.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников форми­рования запасов и затрат (СДИ) рассчитывается как сумма собственных обо­ротных средств (СОС), долгосрочных кредитов и займов (раздел 4 баланса), целевого финансирования и поступлений и опре­деляется по формуле:

СДИ=СОС+ДКЗ+ЦФП (6)

где СДИ - собственные и долгосрочные заемные источники финанси­рования запасов; ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы; ЦФП - целевое фи­нансирование и поступления.

3. Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат рассчитывается как сумма собственных и долгосрочных за­емных источников финансирования запасов (СДИ) и краткосрочных заемных средств и определяется по формуле:

ОВИ=СДИ+ККЗ (7)

где ОВИ - общая величина основных источников формирования запа­сов; СДИ - собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов; ККЗ - краткосрочные кредиты займы

Устойчивость финансового состояния в рыночных условиях наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффици­ентов. Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей ак­тива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

Характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане на основе расчета абсолютных показателей дает лишь общую оценку. Степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов характеризуют относительные показатели финансовой устойчивости.

Владельцы предприятия заинтересованы в максимизации собственного капитала и минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников.

Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика исходя из величины собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Потенциальных инвесторов интересует структура используемого предприятием капитала с позиции его платежеспособности и будущей финансовой стабильности.

Относительные показатели финансовой устойчивости позволяют также оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, поскольку выражают способность предприятия погасить свои долгосрочные обязательства перед партнерами. Данную группу параметров часто называют показателями структуры капитала, или коэффициентами управления источниками средств.

Оценить финансовую устойчивость предприятия можно с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов.

Многие финансовые коэффициенты предназначены для оценки структуры источников финансирования (коэффициенты финансовой независимости, задолженности, финансирования и др.).

Ключевой задачей оценки финансовой устойчивости предприятия является определение степени зависимости деятельности предприятия от заемного капитала, что позволяет оценить ряд коэффициентов, например, таких как коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами и маневренности.

Отдельные коэффициенты не имеют универсального характера и применяются с ограничениями, зависящими от наличия или отсутствия определенных условий (в частности, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств используют только при наличии в пассиве баланса долгосрочных обязательств).

В рыночных условиях аналитическая работа по изучению и прогнозированию финансового состояния предприятия приобретает особое значение и направлена на разработку комплекса мер, позволяющих предотвратить возможное банкротство.

Таким образом, анализ финансового состояния — важная составляющая экономической работы предприятия, необходимое условие грамотного управления им, объективная предпосылка обоснованного планирования и рационального использования финансовых ресурсов Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия. Поэтому анализ структуры источников капитала предприятия и оценка степени финансовой устойчивости и финансового риска важны для предприятия. С этой целью Савицкая Г.В. рекомендует рассчитывать следующие показатели (информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса):¹

где Кфн – коэффициент автономии (финансовой независимости);

СК– собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Данный коэффициент показывает удельный вес собственных средств и долгосрочного капитала в его общей сумме источников финансирования.

Значение данного коэффициента не должен опускаться ниже 0,4 –0,6.

где Кфз – коэффициент финансовой зависимости;

ЗК – заемный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько предприятие зависимо с финансовой точки зрения. Значение данного коэффициента должно находиться в пределах от 0,4 до 0,6.

Ктз - коэффициент текущей задолженности;

КФО – краткосрочные финансовые обязательства;

ВБ – валюта баланса.

Данный коэффициент показывает, какую долю краткосрочные финансовые обязательства составляют в общей валюте баланса. Нормальное значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,4 –0,6.

где К дфн – коэффициент долгосрочной финансовой независимости;

СК – собственный капитал;

ДК– долгосрочный заемный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициент финансовой независимости. Значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,5 до 0,7.

где Кп - коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности);

СК – собственный капитал;

ЗК – заемный капитал

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств. Нормальное ограничение данного коэффициента 0,7. Оптимальное значение 1,5.

где Кфл - коэффициент финансового левериджа (рычага);

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных.