Розв’язання:

а) Рентабельність власного капіталу у варіанті 1 складає:

* 100% = 20%

б) Рентабельність власного капіталу у варіанті 2 складає:

* 100% = 25%

Отже, другий варіант фінансування діяльності фірми є доцільним.

Задача 2. Ваше підприємство володіє власним капіталом в сумі 600 тис. грн. За рахунок позиченого капіталу можна суттєво збільшити обсяг господарської діяльності. Норма рентабельності активів підприємства становить 10%. Мінімальна ставка процента за кредит (ставка без ризику) складає 8% і мінімальна величина кредиту 150 тис. грн. При збільшенні обсягу кредиту на 150 тис.грн. банк з метою страхуваня від ризику збільшує відсоток за кредит на 0,5%. Визначіть при якій фінансовій структурі капіталу буде досягнутий найбільший ефект фінансового лівериджа.

Розв’язання:

ЕФЛ= (Re ек-СРСК)* (ПК/ВК)

ЕФЛ 0/600 = 0

ЕФЛ 150/600 = (10-8)*150/600=0,5

ЕФЛ 300/600 = (10-8,5)*300/600=0,75

ЕФЛ 450/600 = (10-9)*450/600=0,75

ЕФЛ 600/600 = (10-9,5)*600/600=0,5

Отже, найбільший ефект фінансового лівериджу досягається при структурі капіталу: ПК=300 тис. грн., ВК=600 тис. грн. або ПК=450 тис. грн., ВК=600 грн.

Задача 3. На основі вихідних даних, використавши ефект фінансового лівериджу, зробити висновок щодо додаткового кредитування підприємства.

Прибуток становить 200 тис грн, власний капітал – 700 тис грн, довгострокові кредити – 100 тис грн, короткострокові кредити – 30 тис грн, кредиторська заборгованість – 18 тис грн, середня розрахункова ставка по кредитах 35%. Відповідь обгрунтувати.

Розв’язання:

ЕФЛ= (Re ек-СРСК)* (ПК/ВК)

Re ек=Приб/Суму Активів = 200/(100+30+18+700)=0,24 або 24%

ПК= 100+30+18=148 тис. грн.

ЕФЛ=(24-35)*148/700=-1,5

Оскільки ЕФЛ від’ємний, то підприємство генерує підвищений економічний ризик, а отже не слід здійснювати додаткове кредитування.

Задача 4. Власний капітал фірми 20000 гривень. Балансовий прибуток 3000 гривень. Ставка відсотку на прибуток 25%. В зв’язку з розширенням масштабів діяльності підприємству потрібно збільшити вартість активів з 20000 до 30000. Які джерела фінансування доцільно залучити (власні чи позичені) для покриття додаткової вартості активів. Проценти за кредит- 20% річних. Розширення масштабів діяльності забезпечить додатковий прибуток в сумі 2000 гривень.

За рахунок власного капіталу:

Re ек=

За рахунок позичених коштів:

Re ек=

Відповідь: краще за рахунок власних коштів

Задача 5. Розрахуйте ефект фінансового лівериджу для підприємства А, якщо власні кошти складають 500 тисяч гривень, позичені кошти 700 тисяч гривень, балансовий прибуток 200 тисяч гривень, економічна рентабельність активів 20%, фактичні фінансові витрати по кредитах 75 тисяч гривень.

СРСК=75000/700000*100%=10,7%

ЕФЛ=(1-0,25)*(20%-10,7%)* =9,765%

Задача 6. Фірма П спеціалізується на оптовій торгівлі замороженими продуктами і просить кредит на придбання холодильників, друга фірма Е – на виробництві електротоварів. Кредит потрібен для часткового переоснащення одного з цехів.

Фірма П: Активи без врахування кредиторської заборгованості 20 млн. грн. В пасиві 10 млн. позичених і 10 млн. власних коштів. НРЕІ (прибуток) – 3,44 млн.грн. Фінансові витрати по заборгованості дорівнюють 1,7 млн. грн.

Фірма Е: Активи без врахування кредиторської заборгованості 10,5 млн. грн. В пасиві 3,7 млн. позичених і 6,8 млн. власних коштів. НРЕІ – 4,2 млн.грн. Фінансові витрати по заборгованості дорівнюють 0,65 млн. грн.

Чи потрібно продовжувати кредитування для двох підприємств?

Фірма П:

Re ек=

СРСК= *100%=17%

ЕФЛ=(1-0,25)*(8,7%-17%)* .

Оскільки диференціал фінансового лівериджу від’ємний, то подальше кредитування є недоцільним, оскільки ЕФЛ є теж від’ємним.

Фірма Е:

Re ек=

СРСК= *100%=17,6%

ЕФЛ=(1-0,25)*(33,8%-17,6%)* =6,61%

Відповідь: доцільно продовжувати кредитування Фірми Е, оскільки ЕФЛ є додатнім.

Операційний ліверидж. Підприємницький ризик

Задача 1. Ви фінансовий менеджер. Визначити силу впливу операційного ричага і знайти можливість зберегти рівень прибутку при скороченні виручки на 10%, якщо обсяг виручки від реалізації за попередній період становив - 16000 грн; загальна сума умовно-змінних витрат – 10000 грн (0,625); валова маржа – 6000 грн (0,375 – коефіцієнт валової марті); (в т.ч. загальна сума умовно-постійних витрат – 4000 грн; прибуток – 2000 грн).