81. Режимы валютного курса: смешанный обменный курс валюты, его виды, особенности.

В реальной жизни известны смешанные системы валютных курсов, предполагающие сочетание подходов фиксации валютного курса и свободного его плавания. Так различают:

• «управляемое плавание» – когда допускается интервенция Центрального банка для ликвидации нежелательных колебаний валютного курса;

• «ползущая привязка», предполагающая ежедневную девальвацию национальной валюты на заранее спланированную и опубликованную величину;

• «корректирующая привязка» – девальвация национальной валюты для восстановления конкурентоспособности национальных товаров на международном рынке;

• «валютный коридор» – девальвация национальной валюты в заранее объявленных рамках;

• «валютный совет», когда прирост денежной массы покрывается приростом резервов иностранной валюты и полностью исключается внутренний кредит Центрального банка Правительству.

82. Валютный курс и факторы, на него влияющие. Номинальный и реальный валютный курс.

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международной коллективной валюте.

Факторы, приводящих к изменению фундаментального равновесия обменного курса валют:

К структурным(действующие в долгосрочном периоде) факторам относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение; состояние платежного баланса страны; покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции; разница процентных ставок в различных странах; государственное регулирование валютного курса; степень открытости экономики.

Конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса)факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.

Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны

В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте. Т.е. реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

Существуют и иные подходы к оценке реального валютного курса. Он может определяться как отношение цен товаров, пригодных для международного обмена (tradables), к которым относится продукция сельского хозяйства, нефть, автомобили, промышленное оборудование и т.п., к цене товаров, не являющихся объектами международной торговли (nontradables), к которым относится строительство и большинство услуг.

83. Теории валютного курса: теория платежного баланса для объяснения валютного курса, теория паритета покупательной способности валют и теория паритета процентных ставок.

Теория платежного баланса для объяснения валютного курса

Согласно теории платежного баланса, обменные курсы валют должны находиться на таком уровне, чтобы стабилизировать текущий платежный баланс государства. Возникновение государственного торгового дефицита приводит к уменьшению запасов иностранной валюты, что, в свою очередь, вызывает девальвацию национальной валюты страны. Прямым следствием удешевления национальной валюты является удешевление экспорта и, соответственно, подорожание импорта. Однако, спустя какое-то время, объемы ввоза иностранных товаров снижаются, а экспортные объемы начинают расти, что приводит к торговому балансу и уравновешиванию национальной валюты.

Баланс зарубежных поступлений и платежей состоит из двух отдельных элементов: торгового баланса и баланса движения капитала. Положительно сальдо платежного баланса, возникающее при превышении поступлений над платежами, создает предпосылки к росту курса национальной валюты. Обратная ситуация, называемая отрицательным сальдо, приводит к падению курса государственной валюты.

Серьезным недостатком теории «платежного баланса» является ее отрыв от глобальных рынков капитала. Базируясь исключительно на анализе потоков товаров и услуг, она не в состоянии отражать реальную картину, складывающуюся в условиях все более возрастающего значения мирового рынка ценных бумаг. Это привело к возникновению антагониста теории «платежного баланса» - теории «рынка ценных бумаг». Ф-ла теор.ПБ ВСА + ВКА +ВRA = 0Где BCA представляет сальдо счета текущих операций; BKA представляет сальдо по счету капитала; и BRA представляет остаток на счете резервов.

Теория паритета процентных ставок. Непокрытый и покрытый паритеты.

Согласно этой теории, разница между форвардным обменным курсом и курсом спот равна разнице между процентной ставкой в соотв-й стране и внутренней проц. ставкой. В тех случаях, когда различия в номинальных процентных ставках отражают разницу в оценках ожидаемой инфляции и изменений относительных валютных курсов, инвесторы или спекулянты не могут получить прибыль, занимая средства в странах с низкими ставками и инвестируя их в странах с более высокими ставками Благоприятные возможности в этом смысле открываются, лишь когда номинальная разница в процентных ставках не полностью отражает различия в ожиданиях инфляции Но эти возможности по получению прибыли быстро исчерпываются, поскольку международный капитал немедленно ими воспользуется.

Если верить покрытому паритету, то форвардные обменные курсы обязательно должны отличаться по процентным ставкам между разными странами. Ведь в противном случае началась бы большая волна арбитражных сделок.

В том случае, если говорить проще, то у вас не будет абсолютно никакого преимущества в процентных ставках в том случае, если вы будете брать активы с небольшой процентной ставкой с целью реинвестировать ее в те активы, которые имеют более высокую процентную ставку.

Непокрытый паритет процентной ставки

Он также обозначается как UIP. Суть его заключается в том, что существует разница в процентных ставках между двумя странами. И эта разница обязательно должна быть эквивалентна планируемому изменению обменного курса валют, которое, возможно, произойдет в будущем. Если предположить, то получается, что разница процентной ставки между двумя странами будет равняться где-то 3%. Если это будет так, то та валюта, по которой будет установлена более высокая процентная ставка, будет обесцениваться на 3% против второй валюты.

Теория паритета покупательной способности валют (ППС). Абсолютный и относительный ППС

Закон спроса и предложения утверждает, что товары, являющиеся объектом международной торговли, не могут продаваться на разных рынках по сильно различающимся ценам, ибо такое положение активизировало бы деятельность спекулянтов, которая, в конечном итоге, привела бы к выравниванию. Следовательно, в долгосрочном плане цены на товары, предназначенные для международного обмена, исчисленные в одной и той же валюте и очищенные от налогов и тарифов, должны быть одинаковыми. Этот закон получил название паритета покупательной способности (ППС).

Согласно концепции ППС в длительной перспективе реальный курс должен оставаться неизменным. Поэтому номинальный валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Если инфляция в данной стране превосходит темп роста цен за границей, то, при прочих равных условиях, национальная валюта будет иметь тенденцию к удешевлению.

Однако теория ППС не лишена недостатков. В частности, процесс выравнивания цен в разных странах затруднен тем, что не все товары и услуги вовлекаются в международную торговлю. Выравниванию цен может также препятствовать наличие внешнеторговых барьеров, ограничение конвертируемости национальной валюты, контроль над движением капитала и т. п. Кроме того, товары, являющиеся объектом международной торговли, не всегда полностью взаимозаменяемы для отдельных групп потребителей. Поэтому в действительности реальный валютный курс может колебаться, но его колебания будут небольшими или временными.

84. Валютный рынок: понятие, функции, институциональная структура, виды и особенности. Валютные операции. Спот и форвардные курсы.

Валютный рынок – сфера экономических отношений, появляющихся при осуществлении купли-продажи валют (валютных сделок) и операций, связанных с инвестированием валютного капитала.