3. Финансовая оценка инвестиционного проекта.

При финансовой оценке проекта используются два финансовых показателя:

• Потребность в дополнительном финансировании;

• Финансовые показатели предприятия-участника проекта.

Потребность в дополнительном финансировании (максимальная отрицательная наличность) – максимальная из абсолютных величин отрицательных накопленных сальдо реальных денег.

Величина потребности в дополнительном финансировании показывает, какое количество денег должно быть привлечено в данный проект, для того, чтобы его реализация стала возможной. Поэтому потребность в дополнительном финансировании называют еще капиталом риска.

Потребность в финансировании можно определить и с учетом фактора времени – как максимальную из абсолютных величин дисконтированного денежного потока. Соответствующий показатель может быть назван дисконтированной потребностью в финансировании (ДПФ). Данный показатель показывает, какой объем средств должен быть привлечен в проект в момент приведения для того, чтобы проект оказался реализуемым. При оценке проекта в целом собственные средства участника, реализующего проект, в расчет не включаются, поскольку собственные средства привлекаются в необходимых количествах. Потребность в дополнительном финансировании и дисконтированная потребность в финансировании определяются и на стадии оценки эффективности участия в проекте и являются характеристиками степени реализуемости или нереализуемости проекта, они отражают его капиталоемкость.

Наряду с этим существует ряд показателей, характеризующие влияние проекта на финансовое положение отдельных предприятий-участников – это финансовые показатели предприятий. Финансовые показатели, достигнув определенных критических значений, могут явиться одним из условий прекращения проекта.

Финансовые показатели рассчитываются для отдельных предприятий-участников проектов. Их можно разбить на четыре группы:

• Коэффициенты ликвидности;

• Показатели платежеспособности;

• Коэффициенты оборачиваемости;

• Показатели рентабельности.

Коэффициенты ликвидности применяются для оценки способности предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства:

1. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств (коэффициент текущей ликвидности);

2. Промежуточный коэффициент ликвидности;

3. Коэффициент абсолютной ликвидности.

Показатели платежеспособности применяются для оценки способности предприятия выполнять свои долгосрочные обязательства:

1. Коэффициент финансовой устойчивости;

2. Финансовый рычаг;

3. Коэффициент платежеспособности;

4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

5. Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств.

Коэффициенты оборачиваемости применяются для оценки эффективности операционной деятельности и политики в области цен, сбыта и закупок:

1. Коэффициент оборачиваемости активов;

2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

3. Коэффициент оборачиваемости ТМЦ;

4. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

5. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Показатели рентабельности применяются для оценки текущей прибыльности предприятия:

1. Рентабельность продаж;

2. Полная рентабельность продаж;

3. Чистая рентабельность продаж;

4. Рентабельность активов;

5. Полная рентабельность активов;

6. Чистая рентабельность активов;

7. Чистая рентабельность собственного капитала.

Показатели рентабельности продаж и активов зависят от схемы финансирования проекта, поскольку валовая прибыль на одном и том же шаге может быть разной. Поэтому более удобными являются показатели предприятия, определяемые по данным его отчетных балансов за предыдущий период, которые позволяют рассматривать проект с различных позиций и тем самым анализировать устойчивость финансового состояния на каждом шаге расчета.