Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу

Засновник підприємства має намір заснувати фірму, яка виробляє меблі. При плануванні витрат він повинен врахувати такі аспекти:

• придбання виробничого приміщення вартістю 75 000 грн.,

• купівля машин вартістю 55 000 грн.,

• виробниче обладнання – 35 000 грн.,

• сировина, допоміжні матеріали та матеріали виробничого призначення 4 000 грн. щоденно,

• зарплата – 7 000 грн. щоденно.

Сировина, допоміжні матеріали та матеріали виробничого призначення на суму 1 000 грн. зберігаються 20 днів, готові вироби – 10 днів.

Виробничий процес триває 6 днів. Витрати на заснування та введення в експлуатацію фірми складають 10 000 грн.

1. Визначити потребу в капіталі фірми, якщо постачальники на сировину, допоміжні матеріали та матеріали виробничого призначення відводять 15 днів, а готова продукція оплачується протягом 5 днів.

2. Як зміниться потреба фірми в капіталі, якщо вартість сировини, допоміжних матеріалів та матеріалів виробничого призначення потрібно сплатити протягом 5 днів, а клієнтам відтер мінувати строк платежу на 30 днів?

3. Як зміниться потреба фірми в капіталі (у п.2), коли зявиться можливість вдвічі скоротити строк зберігання сировини, допоміжних матеріалів, матеріалів виробничого призначення та готової продукції?

Менеджери компанії „Явір” вирішили, що послаблення вимог щодо розрахунків клієнтів принесе додатково 24 000 грн. прибутку. Але тоді з обороту фірми вилучається в середньому 20 000 грн. за рахунок дебіторів. Передбачається, що від послаблення розрахункових вимог безнадійні борги зростуть з 5 000 грн. до 13 000 грн. Плата за кредит може скласти 72% річних.

1. Чи варто рекомендувати компанії послаблення розрахункових вимог.

2. Що вигідніше для компанії: взяти кредит під 15% і одразу ж сплатити рахунок-фактуру на суму 100 000 грн., одержуючи при цьому знижку 3%, чи одержати товар і оплатити рахунок через 90 днів?

3. Компанія щомісячно купує 10 000 одиниць певного товару. Затрати на зберігання одиниці товару щомісячно складають 0,1 грн., а затрати на замовлення 50 грн. Визначте оптимальний розмір замовлення для компанії.

4. Визначте середній рівень запасів і кількість необхідних замовлень за місяць, скориставшись даними п.3.

5. Визначте можливі втрати, якщо ви не отримаєте знижку на таких умовах: 5/10 нетто 30.

За даними, наведеними у таблиці 1, розрахувати ефект фінансового лівериджу та силу його дії при різній структурі капіталу.

Розрахувати ефект фінансового лівериджу та силу його дії з допомогою формули і порівняти отримані результати.

Таблиця 1

Розрахунок ефекту фінансового лівериджу та сили його дії

Показники	Частка позикових коштів у структурі капіталу, %
	0	25	50
Власний капітал	2000	1500	1000
Позиковий капітал	-	500	1000
Всього капіталу	?	?	?
Вартість позикового капіталу, %	-	15	20
Річні фінансові витрати	?	?	?
Прибуток від операційної діяльності	520	520	520
Прибуток до оподаткування	?	?	?
Податок з прибутку	?	?	?
Чистий прибуток	?	?	?
Рентабельність власного капіталу	?	?	?
Ефект фінансового лівериджу	?	?	?
Сила дії фінансового лівериджу	?	?	?
Збільшення чистого прибутку при збільшенні операційного прибутку на 10%	?	?	?

Для кожного з варіантів формування структури капіталу, наведених у табл.7.2, визначити середньозважену ціну фінансових ресурсів і вибрати найбільш оптимальне поєднання власного і позикового капіталу.

Таблиця 2

Варіанти формування структури капіталу підприємства

Джерела формування капіталу	Варіант 1		Варіант 2		Варіант 3
	Частка, %	Ціна ресурсів, %	Частка, %	Ціна ресурсів, %	Частка, %	Ціна ресурсів, %
Власний капітал	75	25,3	60	24,2	50	23,8
Позиковий капітал	25	21,4	40	22,8	50	23,2