8.2. Классификация финансовых рынков

В зависимости от того, с каких позиций рассматриваются финансовые соглашения, финансовые рынки разделяются по определенным признакам.

По принципу оборотности выделяют рынок долговых обязательств и рынок собственности. На рынке долговых обязательств (основными инструментами его являются облигации) деньги покупают в обмен на обязательство вернуть их в определенный срок с выплатой процента.

На рынке собственности (основными инструментами его являются акции) деньги покупают в обмен на право участия в собственности эмитента. Покупатель, который получил это право, становится совладельцем предприятия, имеет право принимать участие в собраниях акционеров и получать дивиденды от прибыли предприятия.

По характеру движения ценных бумаг финансовый рынок разделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке продаются и покупают бумаги новых выпусков, на вторичном - вращаются ранее выпущенные ценные бумаги.

Первичный рынок способствует увеличению капитала и рациональному распределению источников нового инвестирования. Вторичный рынок обеспечивает гибкость перемещения финансовых средств, постоянно поддерживает рациональную структуру сети инвесторов. Вторичный рынок ценных бумаг имеет особенное значение для экономики. Он обеспечивает свободное переливание финансовых ресурсов между субъектами рынка.

По форме организации финансовые рынки разделяются на организованные и неорганизованные (уличные). Примером первого являются биржи, где брокеры - члены биржи, встречаются в торговом зале и заключают соглашения. На биржах, как правило, продаются ценные бумаги ограниченного круга больших и финансово надежных предприятий, которые включены в биржевой список. Акции из этого списка называют учетными. Быть внесенным в соответствующий список - большая честь для компаний, для этого они должны отвечать определенным требованиям относительно состава активов и биржевого поведения. Поэтому широкий круг компаний торгует через второй тип рынка - „уличный". Он представляет собой распределенную компьютеризованную сетку брокеров и дилеров. Поиск клиентов и заключение соглашений осуществляется, как правило, по телефону. Финансовые посредники этого рынка специализируются на конкретном виде ценных бумаг.

8.3. Инструменты финансового рынка

Для определенного понимания, как финансовый рынок обеспечивает перетекание финансовых ресурсов от кредиторов к заемщикам, целесообразно рассматривать инструменты, которыми торгуют на финансовых рынках.

Финансовыми инструментами рынка денег являются казначейские векселя, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, банковские акцепты, соглашения об обратном выкупе.

Перечисленные обязательства являются ликвидными в результате короткого срока погашения, менее всего рисковыми и прибыльными инструментами финансового рынка. Их основное преимущество заключается в высокой ликвидности, то есть возможности превращаться в наличность с наименьшими расходами.

Казначейские векселя являются краткосрочными обязательствами государства, которые выпускаются сроком 3-6-9-12 месяцев. Конечно, казначейский вексель приносит доход владельцу через начальную продажу со скидкой (дисконтом), то есть при погашении векселя будет получена сумма больше, чем потрачена на его куплю. Считается, что это - надежный инструмент финансового рынка, поскольку государство всегда найдет возможность выполнить свои обязательства. Например, провести дополнительную эмиссию казначейских векселей, за счет которой погасить предыдущие эмиссии или повысить налоги.

В Украине выпуском казначейских обязательств занимается Министерство финансов. Их эмиссия происходит в бездокументной форме - в электронном виде, а основными покупателями являются коммерческие банки. Операции физических лиц с казначейскими обязательствами не проводятся через неразвитость отечественного финансового рынка.

Депозитные сертификаты являются долговым инструментом, который банк продает вкладчикам - юридическим лицам. По нему платится процент, а при погашении возвращается исходная цена купли.

Этот инструмент является высоколиквидным, поскольку при необходимости владелец депозитного сертификата может перепродать его на вторичном рынке. Для физических лиц коммерческие банки предлагают сберегательные сертификаты. Эти инструменты выдаются на определенный срок или до востребования. Они могут быть именными или на предъявителя.

Коммерческие бумаги - это краткосрочные обязательства, которые выпускаются корпорациями с целью привлечения средств для финансирования текущих операций. Обращение соответствующего инструмента происходит на финансовых рынках развитых стран.

Банковские акцепты представляют собой вексель на банк, выпущенный фирмой, которая оплатит его на определенную будущую дату, и будет гарантироваться за определенное вознаграждение банком, который акцептовал его. Банковские акцепты призваны обслуживать международную торговлю, экспортно-импортные операции. В развитых странах эти акцептующие векселя (по своим функциями они подобны казначейским векселям) часто перепродаются на вторичном рынке со скидкой.

Соглашения об обратном выкупе являются финансовой инновацией, в которой казначейские векселя или другие государственные ценные бумаги служат закладной. Эти соглашения заключаются на короткий и сверхкороткий срок, даже на одну ночь. Именно они являются важным источником финансовых ресурсов для коммерческих банков. Этот инструмент успешно используется на финансовом рынке, поскольку закладная, которая предоставляется за ссуду, является высоколиквидной и низко рисковой, что в случае невозвращения долга даст возможность кредитору компенсировать расходы. На отечественном финансовом рынке соглашения об обратном выкупе заключает Национальный банк Украины с наибольшими и большими банками в виде операций репо.

Финансовыми инструментами рынка капиталов выступают: акции, облигации, муниципальные облигации, залоговые. Все названные инструменты выпускаются в обращение на срок более одного года. Они являются более рисковыми, чем инструменты рынка денег и соответственно более прибыльными.