Зразок розв’язання

1. Визначаємо товарооборот торговельного комплексу:

за 2008 рік - 27000 × 0,6 × (6 : 12) = 8100 тис.грн;

за 2009 рік - 270000 × 0,8 = 216000 тис.грн;

за 2010 рік - 270000 × 1,0 = 270000 тис.грн.

2. Визначаємо поточні витрати :

за 2008 рік - 16000 × 0,6× (6 : 12) = 4800 тис.грн;

за 2009 рік - 16000 × 0,8 = 12800 тис.грн;

за 2010 рік - 16000 × 1,0 = 16000 тис.грн.

3. Оцінюємо результати торговельної діяльності:

за 2008 рік - (8100 – 4800 – 1200) – (8100 – 4800 – 1200) × 0,25

= 1575 тис. грн;

за 2009 рік - (21600 – 12800 –1200) – (216000 – 12800 – 1200) ×

0,25 = 5700 тис. грн;

за 2010 рік - (27000 – 16000 – 1200) – (270000 –16000 – 1200) ×

0,25 = 7350 тис. грн.

4. Визначаємо кредити банку на три роки:

за 2007 рік - 3500 : 3× 1,19 = 1388,33 тис.грн;

за 2008 рік - 3500 :3 × 1,19 = 1388,33 тис.грн;

за 2009 рік - 3500 : 3 × 1,19 = 1388,33 тис.грн.

5. Оцінюємо результати фінансової діяльності:

за 2007 рік - 6500 + 3500 – 1388,33 = 8611,67 тис.грн;

за 2008 рік - – 1388,33 – 500 = – 1888,33 тис.грн;

за 2009 рік - – 1388,33 – 760 = – 2148,33 тис.грн;

за 2010 рік - – 930 тис.грн.

6. Визначаємо надлишок грошових коштів від інвестиційної, виробничої і фінансової діяльності:

за 2007 рік - – 7000 + 0 + 8611,67 = 1611,67 тис.грн;

за 2008 рік - – 3000 +1575,0 – 1888,33 = – 3313,33 тис.грн;

за 1999 рік - 5700,0 – 2148,33 = 3551,67 тис.грн;

за 2010 рік - 7350,0 – 930 = 6420,0 тис.грн.

7. Складаємо сальдо на кінець року:

за 2007 рік - 1611,67 тис.грн;

за 2008 рік - 1611,67 – 3313,33 = 1701,63 тис.грн;

за 2009 рік - – 1701,63 + 3551,67 = 1850,04 тис.грн;

за 2010 рік - 1850,04+6420,0 = 8270,04 тис.грн.

8. Визначаємо інтегральний ефект (Е_інт) за формулою:

Е_інт=

де R_t – результат товарообороту у t-му році; Z_t – витрати у t-му році;

K_t – інвестиції у t-й рік; η_t – коефіцієнт дисконтування; Т_р – розрахунковий період.

Зважаючи на те, що показники ефективності інвестицій розраховують в базисних цінах, наводимо різночасові результати і витрати за допомогою модифікованої норми дисконту (Е_м) за інфляції 12 % на рік:

Е_м = [(1+E)/(1+P/100)] – 1= [(1+0,3)/(1+12/100)]-1= 0,161.

Е_інт = І₁×h₁ + (R₂ – Z₂ – N₂ – I₂₎×h₂ +(R₃ – Z₃– N₃ ) × h₃ +

+ (R₄– Z₄ – N₄) ×h₄)

Е_інт = – 7000× 0,861 + (8100 – 4800 – 525 – 3000) × 0,742 +

+ (21600 – 12800 –1900) × 0,639 +

+ (27000 – 16000 – 2450) × 0,55 = 2917,65 тис.грн.

Визначаємо податок на прибуток:

N_t = (R_t – B_t) ×Н_под ,

де Н_под – норма податку на прибуток;

N₂ = (8100 – 4800 – 1200) × 0,25 = 525,0 тис.грн;

N₃ = (216000 – 12800 – 1200) × 0,25 = 1900 тис.грн;

N₄ =270000 –16000 – 1200) × 0,25 = 2450 тис.грн.

Коефіцієнт дисконтування η_t при t=1,…,4 визначається так:

η_t=1: (1+Е_м )^t

при t=1 η₁ = 1: (1+0,161)¹ = 0,861;

при t=2 η₂= 1: (1+0,161)² = 0,742;

при t=3 η₃= 1: (1+0,161³ = 0,639;

при t=4 η₄= 1: (1+0,161)⁴ = 0,55.

9. Визначаємо індекс рентабельності інвестицій (Ір) за формулою

((8100 – 4800 – 525) × 0,742 + (21600 – 12800 – 1900) × 0,639 +

+ (27000 – 16000 – 2450) × 0,55)) /7000× 0,861 + 3000 × 0,742 = 1,29

10. Визначаємо норму рентабельності інвестицій (Е_р) з рівності:

Підставляючи в цю рівність різні значення Е_р знаходимо таке його значення, за якого ліва частина дорівнюватиме правій. У наведеному прикладі Е_р має значення 0,36, оскільки ліва частина рівняння за такого значення Е_р дорівнюватиме 6640, а права – 6660, тобто вони майже рівні.

(8100 – 4800 – 525) × 0,5405 + ( 21600 – 12800 –1900) ×

+ 0,3976 + (27000 – 16000 – 2450) × 0,2923 = 6743;

7000 × 0,7353 + 3500 × 0,5405 = 6769.

Коефіцієнти дисконтування (η_t) визначається в такий спосіб:

η_t=1: (1+Е_р )^t

за t=1 η₁ = 1: (1+0,36) = 0,7353;

за t=2 η₂= 1: (1+0,36)² = 0,5405;

за t=3 η₃= 1: (1+0,36)³ = 0,3976;

за t=4 η₄= 1: (1+0,36)⁴ = 0,2923.

11. Визначаємо термін окупності (Т_о) з рівності

Підставляючи в цю рівність дані за певний рік, знаходимо найменшу кількість років, коли ліва частина рівності буде більшою або дорівнюватиме правій, тобто коли дисконтована доходна частина покриє дисконтовану витратну за коефіцієнтів дисконтування, наведених у п. 8.

(8100 – 4800 – 525) ×0,742+ (21600 – 12800 – 1900) × 0,639 +

+ (27000 – 16000 – 2450) × 0,55 =11170,7 тис.грн.

6500× ·0,861 + 3500 × 0,742 = 8193,5 тис.грн.

Отже, Т_о – окупність (11170,7: 8193,5 = 1,4) < 2 років.

Висновок: за розрахунками, економічна ефективність інвестора (Е_інт = 2917,6тис.грн) > 0; індекс рентабельності (І_р = 1,29) > 1; норма рентабельності (Е_р=0,36 >0), а термін окупності інвестицій Т_о < 2, тобто менший від терміну погашення кредитів (три роки), отже, проект будівництва торгового підприємства з комерційної погляду є ефективним.

Таблиця 2

Варі-анти	Вартість будівництва підприємства (Кт), тис.грн		Товаро- оборот за рік, тис.грн	Витрати (собівар-тість (С), тис.грн	Амортиза-ція щорічна (А), тис.грн	Акціонер-ний капітал (Ак), тис.грн	Кредит банку (Кр), тис.грн	Виплата дивідендів за роками (dt), тис.грн
	2007	2008						2008	2009	2010
1	7000	3000	27000	16000	1200	6500	3500	500,0	760	930
2	7200	3900	28200	15840	1230	8230	2870	520	790	965
3	7150	3750	28400	15820	1220	8170	2730	525	795	975
4	7230	3990	28500	14830	1240	8260	2960	530	805	985
5	7120	3660	28800	15800	1220	8140	2640	530	805	985
6	7050	3450	29000	13810	1205	8060	2440	540	820	1000
7	7160	3780	29200	14850	1225	8180	2760	540	820	1000
8	7090	3570	29400	15800	1210	8100	2560	545	830	1015
9	7240	4020	29100	15750	1240	8270	2990	540	820	1000
10	7170	3810	28700	16780	1230	8195	2785	530	805	985
11	7210	3930	28900	15700	1230	8240	2900	535	810	990
12	7080	3540	29600	14750	1210	8090	2530	545	830	1015
13	7130	3690	29500	14760	1220	8150	2670	545	830	1015
14	7160	3780	28500	15760	1220	8180	2760	530	805	985
15	7205	3918	29300	14780	1230	8235	2888	540	820	1000
16	7075	3530	28400	13810	1210	8060	2545	525	795	975
17	7220	3960	28800	13740	1230	8250	2930	535	810	990
18	7300	3700	28000	15750	1250	8340	2660	520	790	965
19	7310	3705	28600	14790	1250	8355	2660	530	805	985
20	7260	3680	29000	15760	1240	8300	2640	535	810	990
21	7350	3725	29200	15780	1260	8400	2675	540	820	1000
22	7330	3715	28500	15760	1250	8380	2665	530	805	985
23	7420	3760	28400	14790	1270	8480	2700	525	795	975
24	7370	3735	28800	16740	1260	8420	2685	530	805	985

Закінчення табл. 2

Варі-анти	Вартість будівництва підприємства (Кт), тис.грн		Товаро- оборот за рік, тис.грн	Витрати (собівар-тість (С), тис.грн	Амортиза-ція щорічна (А), тис.грн	Акціонер-ний капітал (Ак), тис.грн	Кредит банку (Кр), тис.грн	Виплата дивідендів за роками (dt), тис.грн
	2007	2008						2008	2009	2010
25	7440	3770	29100	17730	1270	8500	2710	540	820	1000
26	7450	3775	28600	16740	1270	8515	2710	530	805	985
27	7325	3713	28900	15750	1250	8370	2668	535	810	990
28	7280	3690	29300	16770	1240	8320	2650	540	820	1000
29	7340	3720	28400	15720	1260	8390	2670	525	795	975
30	7430	3765	28500	15800	1270	8490	2705	530	805	985