§ 7. Операції на відкритому ринку як інструмент грошово-кредитної політики

Іншим важливим інструментом реалізації грошово-кредитної полі­тики є операції на відкритому ринку, зміст яких полягає у здійсненні центральним банком купівлі-продажу цінних паперів з метою впливу на ресурсну базу комерційних банків. Уперше цей інструмент грошо­во-кредитної політики почав використовуватись у XX ст. Так, зокре­ма, у 20-х роках його застосували у США, у 30-х - у Великій Брита­нії, що було обумовлено високим рівнем розвитку ринку цінних па­перів цих країн. У наш час операції на відкритому ринку проводяться центральними банками більшості країн і поступово займають провід­ні позиції серед усіх регулятивних інструментів грошово-кредитної політики.

За реалізації політики «дорогих» грошей центральний банк продає цінні папери комерційним банкам, у результаті чого скорочується обсяг ресурсів, які вони можуть використати на кредитування суб'єктів національної економіки, що справляє обмежувальний вплив на обсяг грошової маси та рівень ділової активності. У той же час по­літика «дешевих» грошей передбачає придбання центральним банком цінних паперів у комерційних банків, що веде до зростання ресурсної

473

бази останніх і дає змогу збільшити обсяг кредитних операцій, сти­мулюючи економічну активність (рис. 9.6).

474

Процес здійснення операцій на відкритому ринку та їхній вплив на грошову пропозицію відбувається за певною логічною схемою. У пе­ріод кризи заходи грошово-кредитної політики спрямовуються на стимулювання інвестицій у національну економіку через збільшення грошової маси і створення сприятливіших умов кредитування. У такі періоди центральний банк купує цінні папери у комерційних банків, підвищуючи їхні кредитні можливості. Одначе за необхідності стри­мування надмірних темпів економічного зростання (щоб не допусти­ти «перегріву» економіки) центральний банк здійснює продаж цінних паперів, обмежуючи цим кредитні можливості комерційних банків і грошову масу в обігу.

Отже обсяг цінних паперів, які перебувають у розпорядженні центрального банку, безпосереднім чином пов'язаний з кредитними можливостями комерційних банків. При цьому операції можуть про­ водитися з державними казначейськими зобов'язаннями, казначейсь­ кими векселями, безпроцентними казначейськими зобов'язаннями та іншими цінними паперами, визначеними центральним банком. Однак основним об'єктом операцій центрального банку на відкри­ тому ринку у багатьох країнах є найбільш надійні цінні папери - державні боргові зобов'язання. Чим більш різноманітною є пропо­ зиція державних цінних паперів, тим гнучкішою є грошово-кредит­ на політика центрального банку.

Операції на відкритому ринку не є інструментами глибокої дії і їх вплив є більш відчутним у короткостроковому періоді. Це дозволяє центральному банку проводити їх щоденно. Основними особливос­тями операцій на відкритому ринку є такі: легко прогнозовані наслідки;

автономність центрального банку при їх здійсненні; гнучкість;

можливість швидкої зміни напрямку їх проведення; оперативність наслідків;

висока точність досягнення поставлених цілей. Операції центрального банку на відкритому ринку є більш опосе­редкованим важелем впливу на кредитну активність комерційних банків і потребують високого рівня розвитку ринку державних цін­них паперів та його інфраструктури, що не завжди залежить від цен­трального банку. Крім того, цей інструмент грошово-кредитної по­літики не завжди спроможний протистояти потужним тенденціям немонетарнбого характеру. Активне його застосування за таких умов може призвести до дисбалансу грошово-кредитної сфери. Тому поряд з використанням операцій на відкритому ринку є необхідним застосування інших важелів монетарної політики (наприклад, зміни норм обов'язкових резервів).

Контрольні запитання і завдання

1. Розкрийте сутність грошово-кредитної політики та її інституційну

основу.

2. Що є об'єктом грошово-кредитного регулювання?

3. Проаналізуйте передавальний механізм і ефективність грошово- кредитної політики.

4. Проаналізуйте цільову спрямованість монетарної політики.

5. Дайте характеристику типів грошово-кредитної політики.

475

6. Проаналізуйте місце і роль грошово-кредитної політики в еконо­ мічній політиці держави.

7. Наведіть класифікацію інструментів грошово-кредитної політики за різними ознаками.

8. Назвіть адміністративні інструменти грошово-кредитного регулю­ вання та особливості їх застосування.

9. Розкрийте зміст політики облікової ставки як інструмента грошо­ во-кредитного регулювання.

10. Проаналізуйте чинники, які впливають на рівень облікової ставки центрального банку.

11. Які принципи лежать в основі встановлення облікової ставки цен­ трального банку? Розкрийте їхній зміст.

12. Проаналізуйте вплив політики облікової ставки центрального бан­ ку на грошово-кредитну сферу.

13. У чому полягає сутність і призначення обов'язкового резерву­ вання?

13. Які цілі застосування норм обов'язкового резервування?

13. Проаналізуйте вплив зміни норм обов'язкового резервування на грошово-кредитну сферу.

14. Розкрийте зміст політики операцій на відкритому ринку як інст­ румента грошово-кредитного регулювання.

15. Проаналізуйте основні особливості операцій центрального банку на відкритому ринку як інструмента грошово-кредитного регулю­ вання.

16. Розкрийте механізм впливу операцій на відкритому ринку на пе­ ребіг макроекономічних процесів.

476

Список рекомендованої літератури

1. Адамик Б. ТІ. Національний банк і грошово-кредитна політи Карт-бланш, 2002.- 278 с.

2. Алексеєнко М. Д. Капітал банку: питання теорії і практш КНЕУ, 2002.- 276 с.

3. Базжевич В. Д., Базилевич К. С, Баластрик Л. О. Макроекої За ред. В. Д. Базилевича.- К.: Знання, 2004.- 851 с.

4. Банк Франции. История. Структура. Роль.- Париж: Банк Ф{ Институт профессиональной подготовки, 1995.- 80 с.

5. Банківські операції / За ред. А. М. Мороза.- К.: КНЕУ, 2000.-

6. Братко А. Г. Центральний банк в банковской системе Росси Спарк, 2001.-335 с.

7. Васильченко 3. М. Комерційні банки: реструктуризація та ре зація-К.: Кондор, 2004- 528 с.

8. Васюренко О. В. Банківські операції.- К: Т-во «Знання», КОО, 255 с.

9. Гальчинський А. Теорія грошей.- К.: Основи, 1998.- 413 с.

10. Гриценко О. Г. Гроші та грошово-кредитна політика.- К.: С 1996.-180 с.

11. Гроші та кредит/ За ред. Б. С. Івасіва- К.: КНЕУ, 1999.- 404 >

12. Гроші та кредит / М. І. Савлук, А. М. Мороз, М. Ф. Пуховкіна К.: КНЕУ, 2002.-530 с.

13. Грошово-кредитна політика в Україні / За ред. В. І. Міщенк Знання, 2000.- 305 с.

14. Дзюблюк О. В. Організація грошово-кредитних відносин с} ства в умовах ринкового реформування економіки.- К.: Поліграф 2000.-512 с.

15. Ковальчук А. Т. Банки. Кредит. Фінанси- К.: Парлам. вид-во, 258 с.

16. КозюкВ. В. Сучасні центральні банки: середовище функціон] та монетарні рішення.- Т.: Астон, 2001.- 300 с.

17. Козюк В. В. Центральний банк і грошово-кредитна політик; Джура, 1999.-260 с.

18. Костіна Н. І. Гроші та грошова політика.- К.: НІОС, 2001.- 22

4. Костюченко О. А. Правові аспекти банківської діяльності.- К.: Криниця, 2003.-319 с.

4. Кот Л. Л. Банківський кредит у трансформаційній економіці: Пи­ тання теорії, методології, практики.- К.: Знання України, 2003.- 93 с.

5. Кочетков В. М. Організація управління фінансовою стійкістю банку в ринкових умовах.- К.: Вид-во Європ. ун-ту, 2003.- 300 с.

6. Кравець В. М., Кравець О. В. Західноєвропейський банківський біз­ нес: Становлення і сучасність.- К.: Знання-Прес, 2003.- 470 с.

7. Кредитна система України і банківські технології: У 3 кн. / В. С. Стель­ мах, А. В. Шаповалов, В. Л. Кротюк та ін.; За заг. ред. І. В. Сала.- Л.: ЛБІНБУ, 2002.

8. Кротюк В. Л. Національний банк - центр банківської системи України. Організаційно-правовий аналіз.- К.: Ін Юре, 2000.- 248 с.

9. Кучер Г. В. Управління державним боргом- К.: КНТЕУ, 2002- 342 с. '

10. Лагутін В. Д. Гроші та грошовий обіг.- К.: Знання, 2003.- 200 с.

11. Лекции о деятельности центральньїх банков / Под ред. М. Рокасса и К. Мастропаскуа.- Рим, 1996.-218 с.

12. Лютий І. О. Грошово-кредитна політика в умовах перехідної еко­ номіки- К.: Атіка, 2000-240 с.

13. Макогон Ю. В., Булатова Е. В. Международньш банковский биз- нес- К.: Атака, 2003.- 208 с.

14. Матвієнко П. В. Розвиток грошово-кредитних відносин у транс­ формаційній економіці України.- К.: Наук, думка, 2004.- 253 с.

15. Міщенко В. І., Шаповалов А. В., Салтинський В. В., Вядрова І. М. Реорганізація та реструктуризація комерційних банків.- К.: Т-во «Знання», КОО, 2002.-216 с.

16. Міщенко В. І. Кротюк В. Л. Центральні банки: організаційно-пра­ вові засади.— К.: Знання, 2004.— 372 с.

17. Національний банк і грошово-кредитна політика: Підручник / За ред. А. М. МорозатаМ. Ф. Пуховкіної-К.: КНЕУ, 1999-368 с.

18. Нікіфоров П. О. Теорія та методологія регулювання грошового обі­ гу- Чернівці: Вид-во «Рута» ЧНУ, 2002- 327 с.

19. Орлюк О. 77. Теоретичні питання банківського права і банківського законодавства.- К.: Юрінком Інтер, 2003.- 102 с.

20. Орлюк. О. 77. Банківська система України. Правові засади організа­ ції.- К.: Юрінком Інтер, 2003.- 240 с.

21. Панчиишн С. М. Макроекономіка.- К.: Либідь, 2001.- 614 с.

22. Платіжні системи / В. А. Ющенко, А. С. Савченко, С. Л. Цокол, Г. М. Новак та ін.- К.: Либідь, 1998.- 429 с.

23. Плотніков О. В. ТЛііта гагіо економічних реформ- К.: Кондор, 2003.-240 с.

24. Поляков В. 77., Московкина Л. А. Структура и функции центральньїх

478

банков. Зарубежньш опьіт: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 1996.— 192 с.

41. Пуховкіна М. Ф., Остапішин Т. 77., Білошапка В. С. Центральний банк і грошово-кредитна політика.- К.: КНЕУ, 2003.— 180 с.

42. Раєвський К. Є., Конопатська Л. В., Домрачев В. М. Банківський нагляд.- К.: КНЕУ, 2003.- 96 с.

43. Реверчук С. К, Ковалюк О. М., Стрельбщька Л. М, Крупка М. І., Дзюблюк О. В. Влада. Банки. Бізнес: політекономія взаємодії і розвитку.- К.: Атіка, 2002.-320 с.

44. Смит В. Происхождение центральньїх банков.- М.: Ин-т модели зкономики, 1996.-288 с.

45. Стельмах В. С, Єпіфанов А. О., Гребеник Н. І., Міщенко В. І. Гро­ шово-кредитна політика.- К.: Знання, КОО, 2003.- 421 с.

46. Хогарт Г. Введение в денежно-кредитную политику / Пер. с англ.- Лондон: Центр по изучению деятельности центральньїх банков, 1996.- 32 с.

47. Чухно А. А. Постіндустріальна економіка: теорія, практика та їх зна­ чення для України.- К.: Логос, 2003.- 631 с.

48. Чухно А. А. Розвиток теорії грошей та практики регулювання гро­ шового обігу.- К.: КНУ ім. Т. Г. Шевченка, 1994.- 116 с.

49. Шамова І. В. Грошово-кредитні системи зарубіжних країн.- К.: КНЕУ, 2001.-195 с.

50. Швайка М. А. Банківська система України: шляхи реформування і підвищення ефективності,— К.: Парлам. вид-во, 2000.— 196 с.

48. Шемет Т. С. Міжнародні фінанси.- К.: КНТЕУ, 2000.- 336 с.

48. Шульга Н. П., Маслова Н. О. Центральний банк та грошово-кре­ дитна політика-К.: КНТЕУ, 2001- 158 с.

49. Ющенко В. А., Міщенко В. І. Валютне регулювання.- К.: Т-во «Знання», КОО, 1999.- 359 с.