Чистая прибыль - Амортизация

k_Б= Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства

Следует отметить, что в Методических рекомендациях предлагается в числителе данной формулы использовать разность между чистой прибылью и амортизацией предприятия. Попробуем разобраться, какой экономический смысл вложили разработчики Методических рекомендации в этот показатель. С определенной долей у прошения можно сказать, что в данном документе предлагается из разности доходов и расходов (уже включающих в себя амортизации) еще раз вычитать расходы (их часть в виде амортизации). На наш взгляд, этот показатель не имеет никакой экономической интерпретации, к тому же найдется не много предприятий, у которых числитель в формуле расчета коэффициента Бивера будет иметь положительное значение при расчете его в порядке, предусмотренном Методическими рекомендациями. Автор считает, что при расчете значения коэффициента Бивера в числителе необходимо использовать сумму чистой прибыли и амортизации. Этот показатель имеет конкретный экономический смысл: в финансовом менеджменте он носит название потока денежных средств. Чтобы не быть голословными отметим, что, например, А. А. Юркевич указывает, что поток денежных средств представляет собой сумму чистого дохода и амортизации¹. На это указывает и И. А. Бланк. Подтверждением в этом случае могут служить и нормы П(С)БУ 4 «Отчет о движении денежных средств».

Кроме того, коэффициент Бивера не является показателем "изобретенным* разработчиками Методических рекомендации — его широко используют как отечественные, так и зарубежные финансовые аналитики. Например, Л. Л. Самойлов указывает: «Рекомендуемое значение коэффициента Бивера (равен отношению притока денежных средств к общей сумме задолженности)...»¹- В свою очередь, как мы отмечали выше, приток денежных средств предоставляет собой именно сумму (а не разность) чистой прибыли и амортизации.

Таким образом, расчет коэффициента Бивера необходимо производить следующим образом:

Чистая прибыль + Амортизация

k_Б= Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства

В Методических рекомендациях указано, что, если значение этого показателя в течение длительного времени (1,5 — 2 года) не превышает 0,2, то это свидетельствует о формировании неудовлетворительной структуры баланса. Рекомендуемое значение коэффициента Бивера по международным стандартам находится в интервале 0,17- 0,4.

В зарубежной практике .для оценки риска банкротства предприятий в рамках экспресс-анализа финансового состояния предприятия широко используют также модель известного западного экономиста Э. Альтмана, разработанную им в 1968 году. Знаменитый Z-счет Альтмана представляет пятифакторную модель, рассчитанную по данным о банкротстве 33 американских компаний в 60-х годах, Возникает глубокое сомнение в правомерности прямого применения показателя, рассчитанного 30 лет назад на крайне ограниченной выборке, в украинских условиях.

Сопоставление данных, полученных для ряда стран, показывает, что веса в Z-свертке сильно разнятся не только от страны к стране, но и от года к году в рамках одной страны (можно сопоставить выводы Альтмана о положении предприятий США за 10 лет анализа). Получается, что Z-методы Альтмана не обладают устойчивостью к вариациям в исходных данных. Статистика, на которую опирается Альтман и его последователи, возможно, и репрезентативна, но она не обладает важным свойством статистической однородности выборки событий. Иными словами, подход Альтмана можно применять только как вспомогательный инструмент при диагностике, прогнозировании банкротства. Следовательно, конечные выводы должны делаться только после полного анализа показателей, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Несмотря на ограниченность сферы применения Z-модели Альтмана, рассмотрим все же порядок расчета этого показателя:

Z = 1,2 Х₁ + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6Х₄ + 1Х₅,

где Z—интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х₁— отношение собственного оборотного капитала к сумме всех активов предприятия;

Х₂ —отношение нераспределенной прибыли к сумме всех активов:

Х₃ —уровень доходности активов;

Х₄ —коэффициент финансового риска;

Х₅— коэффициент оборачиваемости активов.

Таким образом, формулу расчет интегрального показателя уровня угрозы банкротства можно представить следующим образом:

Значение показателя «Z»	Вероятность банкротства
До 1,8	Очень высокая
1,81-2,7	Высокая
2,71 -2,99	Возможная
3 и выше	Очень низкая

Итак, мы закончили работу по расчету показателей, характеризующих финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Надеемся, что данный материал поможет вам выбрать деловых партнеров и инвестировать средства в перспективное предприятие, провести диагностику финансово-хозяйственного состояния своего предприятия и сделать свою отчетность более привлекательной для инвесторов. В то же время нельзя не отметить, что рассмотренная методика анализа при применении на практике должна учитывать особенности конкретного предприятия: отрасль, в которой оно работает, общую экономическую ситуацию в стране, статус предприятия. Помните, что, проводя анализ, важно не просто рассчитать тот или иной показатель, важно понять его экономическую интерпретацию применительно к конкретной ситуации, конкретному объекту анализа.