18. Международная миграция капитала: понятие, причины, последствия.

Миграция капитала – это его перемещение из одной страны в другую в поисках сфер более прибыльного приложения.

То есть международная миграция капитала может рассматриваться как движение капитала между странами, включающее экспорт, импорт и его функционирование за рубежом.

Причин же для миграции капитала, как считают специалисты, несколько:

1)перенасыщение капитала в стране, откуда он вывозится;

2) несовпадение спроса на капитал и его предложения в различных звеньях всемирного хозяйства;

3) наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;

На развитие процесса международной миграции капиталов влияют две группы факторов. Это факторы экономического характера: развитие производства и поддержание темпов экономического роста, углубление международных специализации и кооперации производства, рост транснационализации мировой экономики, рост интернационализации производства и интеграционных процессов, активное развитие всех форм международных экономических отношений.

Сюда же следует отнести и также факторы политического характера: либерализация экспорта (импорта) капитала, политика индустриализации в странах "третьего мира", проведение экономических реформ (приватизация государственных предприятий, поддержка частного сектора, малого бизнеса).

Вышеперечисленные факторы предопределяют международную миграцию капитала на макроэкономическом уровне. Наряду с этим имеет место экономическая целесообразность, непосредственно стимулирующая субъекты к экспорту и импорту капитала.

И все же к современным тенденциям и возможным последствиям миграции капитала в предпринимательской форме необходимо отнести следующие.

1. Динамика экспорта капитала опережает динамику экспорта товаров.

2. Рост числа интернациональных слияний и приобретений фирм.

3. Рост роли ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций.

4. Сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг.

5. Создание системы международного регулирования зарубежного инвестирования.

6. Изменение географических направлений иностранных инвестиций.

19. Формы движения капитала.

В литературе обычно выделяют следующие формы международного движения капитала:

1. По источникам происхождения различают государственный и частный капитал.

Официальный (государственный) капитал — это средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Он совершает движение в виде займов, ссуд и иностранной помощи.

Частный (негосударственный) капитал - это средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу по решению их руководящих органов и их объединений. Источником данного капитала являются средства частных фирм не связанные с государственным бюджетом. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства, межбанковские экспортные кредиты. Несмотря на автономность компаний в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство за собой право его контролировать и регулировать.

2. По срокам размещения выделяются кратко-, средне- и долгосрочные вложения капитала. К долгосрочным относят обычно вложения на срок более 15 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными. Среднесрочный капитал - вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет. Краткосрочный капитал — вложение капитала сроком до 1 года.

3. По целям кредитования различают прямые, портфельные и ссудные инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения (страна-реципиент) капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. ПИИ практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала. Они являются реальными вложениями, осуществляемыми в предприятия, землю, другие капитальные товары.

Портфельные иностранные инвестиции — вложение капитала в иностранные ценные бумаги (сугубо финансовая операция), не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования. Преимущественно они основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги. Портфельные инвестиции представляют собой чисто финансовые активы, выраженные в национальной валюте.

Прямые инвестиции связаны с собственностью и правом контроля над предприятием. Портфельные дают лишь долгосрочное право на доход, связанный, в основном, с ростом курса акций. Прямые и портфельные инвестиции относятся к предпринимательскому капиталу. Как правило, они благоприятно влияют на состояние платежного баланса страны. Ссудные инвестиции связаны с иностранными займами и кредитами в различных формах, требующих платности, срочности и возвратности. Преимуществом ссудного капитала является относительная свобода их использования.

4. Также выделяют такие формы капитала как нелегальный капитал и внутрифирменный капитал. Нелегальный капитал — миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права.

Внутрифирменный капитал — переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.

20. Прямые иностранные инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала.

Таким образом, к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое инвестирован капитал.

Основными формами прямых иностранных инвестиций являются открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов, создание совместных предприятий, покупка контрольного пакета акций предприятий страны-донора и др.

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

дочерней компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала;

ассоциированной компании — предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала;

филиала — предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору.

Прямой инвестор — государственные и частные организации, физ. и юр. лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.

В настоящее время акции компаний в значительной мере разбросаны и, как правило, контрольный пакет составляет менее 50% акций предприятий. Бывает, что владение даже 5% предоставляет владельцу право решающего голоса в управлении, так как остальные владельцы имеют на руках меньший пакет акций. Например, в США прямыми считаются инвестиции с долей 10% и более в уставном капитале предприятия. Если доля инвестиций составляет менее 10%, то они относятся к портфельным. Граница для предприятий с иностранным капиталом в 10% установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых и портфельных инвестиций.

Роль прямых иностранных инвестиций

Главная цель экспорта капитала — максимизация прибыли за счет его инвестирования в страны и отрасли, обеспечивающие более высокую прибыль по сравнению со страной происхождения капитала.

Причины прямых инвестиций

ПИИ осуществляются по тем же причинам, что и вложения иностранного капитала в экономику других стран.

Главная выгода для принимающей страны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, включая капитал, технологии, управленческий опыт и квалифицированный труд. ПИИ стимулируют развитие национальной экономики, увеличивают объем производства продукта и дохода, ускоряют экономический рост и развитие.

Для стран-доноров основная выгода ПИИ состоит в возможности получить максимальную прибыль, в том числе и за счет сокращения уровня налогообложения и диверсификации рисков по сравнению с аналогичными внутренними инвестициями.

21. Теории прямых иностранных инвестиций.

Несовершенства рынка.

Причины роста мультинационалов из США и их решения о производстве за рубежом были проанализированы С. Г. Хаймером в 1960 году. Его работа основана на следующем утверждении: иностранные инвесторы стремятся использовать несовершенства рынка, так как производственные инвестиции за рубеж связаны с более высокими рисками и затратами, чем инвестирование в производство в стране его происхождения. Кроме того, требуется дополнительное инвестирование для покрытия технических и организационных издержек: на дистанционное управление зарубежными филиалами, высокие расхода на маркетинговую деятельность и развитие, связанные с лингвистическими и культурными барьерами, и вероятность дискриминации. Таким образом, инвестирующая фирма должна обладать специфическим, а по существу монополистическим преимуществом, происходящим из несовершенств рынка.

Киндльбергер (1969) расширил хаймеровскую концепцию, выделив на основе несовершенств рынка четыре ключевых фактора успеха ТНК (где бы та не оперировала и независимо от правительственной интервенции, способной влиять на структуру издержек и прибыли):

несовершенства, связанные с товарной политикой фирм: техники маркетинга, имидж торговой марки, товарная дифференциация;

несовершенства, связанные с факторами производства: непосредственный контроль над производством, собственные технологии, квалификация персонала, привилегированный доступ к рынкам капитала;

возможность использования интернальной (внутренней) и экстернальной (внешней) экономии на масштабе (эффект масштаба);

политика правительства и его интервенция.

Теория интернационализации.

Концепция интернализации (от английского internalization - объединение всех технологий и ноу-хау внутри компании) устанавливает связь между ПИИ крупных корпораций и их внутренней организацией, отражающей иерархическую интеграцию бизнес-функций. Она предполагает наличие несовершенств рынка и была сформулирована во второй половине 70-х гг. двумя экономистами из Редингского Университета (Великобритания) - Баккли и Кассоном. Основана на том, что основным конкурентным преимуществом ТНК является её целостная внутренняя структура, при которой выработанные в корпорации «ноу-хау» недоступны конкурентам.

Парадигма «летящих гусей».

Японский ученый К.Акамацу, изучая развитие различных отраслей японской промышленности, выделил 3 фазы их развития. В первой фазе в отрасли нарастает импорт иностранных товаров в страну. Во второй фазе он ослабевает из-за возникновения и развития собственного импортозамещающего производства. Третья фаза связана с развитием экспорта отрасли в другие страны. После прохождения этих трех фаз начинают складываться условия для транснационализации местных корпораций и экспорта ПИИ. В конце 80-ых гг. парадигма была превращена в теорию догоняющего цикла. Она детализирует процесс преследования лидирующих экономик догоняющими странами (новыми индустриальными странами - НИС).

Парадигма OLI-преимуществ

Эклектическая теория Дж.Даннинга объединила отдельные «наилучшие» элементы предшествующих теорий. Согласно этой теории выделяют три группы факторов: специфические особые конкурентные преимущества иностранных инвесторов (ТНК) перед местными компаниями (О – преимущества); выгодные местные факторы, предлагаемые принимающими странами для ТНК (L – преимущества); степень возможной интернационализации, то есть контроль за собственными конкурентными преимуществами, (I – преимущества).

теория «путь инвестиционного развития наций»

Теория путей инвестиционного развития наций была представлена Дж.Даннингом и Наруллой. Согласно этой теории развитие страны проходит через пять этапов, классификационными признаками которых являются готовность принимать и экспортировать ПИИ. Базой анализа служит эклектическая теория. Первая фаза – отсутствие OLI – преимуществ. На второй фазе расширяется местный рынок, повышается конкурентоспособность местных фирм. В третьей фазе начинается экспорт ПИИ, существенно увеличиваются I – преимущества местных фирм, государственная политика ПИИ становится либеральной, а экономика - экспортноориентированной. В четвертой фазе экспорт ПИИ опережает импорт, страна захватывает лидерство в некоторых высокотехнологичных отраслях. В пятой фазе экспорт и импорт ПИИ продолжает возрастать, утверждается мировое лидерство страны.