Монетарная политика при режиме фиксированных валютных курсов.
Рисунок 1 - Стимулирующая монетарная политика при режиме фиксированных валютных курсов
Монетарная политика. Рост предложения денег сдвигает кривую LM от LM0 до LM1 и, как результат, снижается ставка процента (точка В на рисунке 1). Это ведет к оттоку капитала, поскольку внутренняя ставка процента становится ниже, чем мировая ставка процента. Центральный банк вынужден покупать национальную валюту и сокращать свои резервы иностранной валюты, чтобы поддержать фиксированный обменный курс. Это снизит предложение денег во внутреннем обращении в экономике и кривая LM1 сдвинется обратно до LM0.
Заметим, что поскольку предложение денег эндогенно, Центральный банк не может изменить предложение денег независимо от других стран при режиме фиксированного обменного курса.
Увеличения дохода не происходит, поскольку нет увеличения реального совокупного спроса. Фактический рост предложения национальной валюты в данной стране скомпенсирован оттоком капитала (потерей резервов), что увеличивает предложение денег и как следствие темпов инфляции в других странах. Таким образом, при фиксированных обменных курсах происходит экспорт инфляции.
Важно, что страны с фиксированными обменными курсами теряют монетарную независимость и монетарная политика является совершенно неэффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами.
Монетарная политика при режиме плавающих валютных курсов.
Рисунок 2 - Стимулирующая монетарная политика при режиме плавающих валютных курсов
Монетарная политика. В случае монетарной экспансии (рисунок 2) кривая LM сдвигается вправо от LM0 до LM1, понижая ставку процента до r1 (движение от А до В). Фактически это повысит конкурентоспособность, обусловленный этим приток капитала приводит к обесценению валюты.
Реальный обменный курс упадет, увеличивая спрос на внутренний выпуск, особенно спрос на экспорт. Кривая IS сдвигается от IS0 до IS1, повышая ставку процента опять до r* (движение из В к С). Система вернется в равновесие (ВР = 0) через изменение обменного курса, которое будет продолжаться до тех пор, пока r меньше, чем r*.
Чистый эффект монетарной экспансии – это дефицит счета движения капитала и торговый излишек в результате снижения реального обменного курса, повышение выпуска (от Y0 до Y1) благодаря росту конкурентоспособности. Вывод: монетарная политика супер эффективна в открытой экономике с плавающими обменными курсами.
Валютный рынок.
Валютный рынок представляет собой систему экономических и организационно-правовых отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. В зависимости от сроков осуществления валютных операций валютные рынки подразделяются на:рынок спот (рынок кассовых, текущих или наличных валютных операций);срочный валютный рынок. Рынок спот представляет собой рынок немедленной поставки валюты. Традиционным сроком, определяющим поставку валюты на рынке спот, являются 2 рабочих дняВедущие центры валютной торговли в Европе – Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж, Лондон. В США – Нью-Йорк, в Азии – Токио, Сингапур, Бахрейн, Абу-Даби, Катар.
функции: перенос покупательной способности, обеспечение кредитом, хеджирование, валютные спекуляции. субъекты: банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой; индивидуумы и фирмы, выполняющие коммерческие и инвестиционные операции; арбитражеры и спекулянты; центральные банки и казначейства. Под объектами валютного рынка понимаются валютные операции и валютные ценности. Валютные операции представляют собой вид деятельности государства, предприятий, организаций, банковских и других финансово-кредитных институтов по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты. К валютным ценностям относятся: иностранная валюта; ценные бумаги в иностранной валюте; драгоценные металлы и камни в сыром и обработанном виде за исключением ювелирных и бытовых изделий.
тенденции: усиление интернац-ии ВР на базе ин-ции хозяйственных связей, широкое использование электронных средств связи и осуществление операций и расчетов с ними; унифицированная техника валютных операций и расчеты, осуществляемые по корреспондентским счетам банков; распространение валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков; спекулятивные и арбитражные операции, намного превосходящие валютные операции, связанные с коммерческими сделками.