Тема 1. Финансовые и инвестиционные решения
Финансовые и инвестиционные решения (активы: внеоборотные и оборотные; источники финансирования: собственные и заемные; факторы, влияющие на принятие решений)
Основные финансовые отчеты предприятия ( баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств; отличие бухгалтерского и управленческого учета).
Критерии успешности бизнеса: рентабельность (доходность, ликвидность, риски, добавленная стоимость)
Финансы организации – это отношения, в которые вступает организация по поводу создания, распределения и использования фондов денежных средств с
- поставщиками и подрядчиками;
- покупателями и заказчиками;
- государством;
- финансовыми посредниками;
- работниками;
- собственниками.
Аспекты управления финансами организации ( бизнес-единицы) (области финансовых решений)
а) управление рабочим капиталом (операционная деятельность)
Это решения, связанные с управлением оборотным (рабочим) капиталом, то есть краткосрочными активами и текущими обязательствами предприятия: определение оптимального для предприятия размера денежной наличности, запасов, выбор источников и оценка условий краткосрочного финансирования, политика управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
б) принятие инвестиционных решений (инвестиционная деятельность)
К долгосрочным задачам финансового менеджера можно отнести все аспекты принятия инвестиционных и финансовых решений.
По определению, инвестирование представляет собой отказ от потребления благ сегодня с целью получения дохода в будущем. Будущие доходы получаются путем вложения средств в долгосрочные (капитальные) активы, приносящие доход. Таким образом, инвестиционное решение – это выбор долгосрочных активов, приносящих доход. В процессе принятия инвестиционных решений менеджер осуществляет:
- выбор наилучших инвестиционных возможностей, то есть вариантов инвестирования, эффект от которых превышает затраты на их осуществление;
- оценку дохода, времени и риска, связанных с инвестиционным решением.
Для того, чтобы актив приносил требуемый уровень дохода, необходимо осуществить определенную последовательность действий в соответствии с целью инвестирования, тщательно обоснованную технико-экономическими расчетами, которая называется инвестиционным проектом.
в) принятие решений по финансированию (финансовая деятельность)
В отличие от инвестиционного, финансовое решение – это решение о том, за счет каких источников следует финансировать бизнес, откуда брать средства для приобретения активов, приносящих доход. Долгосрочные финансовые решения принимаются по следующим проблемам:
- оценка величины задолженности, которую может иметь предприятие для финансирования своих проектов;
- выбор наиболее дешевого источника долгосрочного финансирования (откуда, на каких условиях, каким образом привлечь необходимые финансовые ресурсы).
Капитал можно рассматривать с позиции «откуда взяли» (финансирование) и «куда вложили» (инвестирование).
Взаимосвязь представлена на рис.1.
Рис. 1. Взаимосвязь финансирования и инвестирования
Стоимость капитала (затраты на капитал) – отношение всех расходов, связанных с привлечением и обслуживанием капитала, к величине привлеченного капитала. Исчисляется раздельно по каждому виду капитала, в процентах.
Средневзвешенная стоимость капитала – средняя величина стоимости капитала компании, полученная как средневзвешенная по доле каждого источника в общей сумме капитала.
Структура капитала – это соотношение между собственным и заемным капиталом. Целью управления структурой капитала является снижение стоимости капитала. Слишком высокая доля заемного капитала приводит к росту финансовых рисков компании.
Источники финансирования представлены в таблице 1.
Таблица 1. Классификация капитала по источникам формирования
|
Собственные |
Заемные |
Внешние |
Уставный капитал:
Добавочный капитал
|
Коммерческий кредит Банковский кредит Государственный кредит (бюджетные ссуды) Лизинг Факторинг Эмиссия облигаций |
Внутренние |
|
- Задержка заработной платы, налогов бюджет, внебюджетные фонды - Внутрифирменный пенсионный фонд |