44. Капитальные вложения, их виды и источники финансирования

Основным источником воспроизводства основных фондов являются капитальные вложения.

Капитальные вложения – это часть валового внутреннего продукта, а также иностранные инвестиции, направляемые на создание и обновление основных фондов и на прирост оборотных средств.

Капитальные вложения в основные фонды имеют следующую структуру

1) Капитальное строительство:

- новое строительство

- техническое перевооружение

- расширение

- реконструкция

2) Отраслевая структура:

- промышленность

- строительство

- сельское хозяйство

- транспорт и т. д.

3) Технологическая структура:

- проектно-изыскательские работы

- проектно-конструкторские работы

- приобретение оборудования

- монтажные и пусконаладочные работы

Финансирование основных фондов – это процесс финансового (денежного) воспроизводства основных фондов предприятия. Источниками финансирования капитальных вложений на предприятии могут быть следующие

1) собственные - чистая прибыль - амортизационные отчисления - акционерный капитал

2) заемные - банковские кредиты - коммерческие кредиты - зарубежные кредиты - эмиссия долговых ценных бумаг - прочие средства на возвратной основе

3) альтернативные – лизинг – факторинг – форфейтинг - операции репо (сделки с обратным выкупом) - венчурный капитал

4) государственные средства - бюджетные ассигнования - целевые бюджетные фонды - прочие средства

Важнейшим документом, позволяющим определить целесообразность капитальных вложений, является инвестиционный бизнес-план. В нем содержатся все основные аспекты инвестиционного проекта, анализируются все проблемы, с которыми может столкнуться предприятие и способы их решения, обосновываются источники для реализации инвестиционного проекта, его экономическая эффективность, анализируются риски и пути их минимизации. Для реализации инвестиционного проекта субъект хозяйствования должен располагать необходимым объемом финансовых ресурсов.

План кап. вложений содержит укрупненный расчет потребности предприятия в средствах, необходимых для реализации проекта и источников его финансирования.

При обосновании планируемого объема КВ учитывается:

1)необходимость КВ

2)способ их осуществления

3)стоимость строительства

4)стоимость проектно-изыскательских работ

5)затраты на закупку и монтаж оборудования и обучение персонала

При ПИП источников финансирования КВ принято придерживаться такой очередности:

1.средства, мобилизованные при строительстве хозяйственным способом

2.амортизационные отчисления

3.прибыль

4.кредит и др. заемные средства, в т.ч. финансовый лизинг

5.комбинированное (смешанное) финансирование

6.акционирование.

1. При мобилизации внутренних ресурсов предприятие должно обеспечить собств. строительные подразделения определенным объемом оборотных средств для покрытия затрат на основного и вспомогательного производства, для формирования min остатков денежных ресурсов и покрытия затрат по незавершенным СМР.

Расчет размера мобилизации: +/- М=(О1-О2)-(К1-К2),

где О1-ожидаемое факт. наличие оборотных активов стройки на начало года ;О2-план. потребность в оборотных средствах на конец года;К1-ожидаемая факт. задолженность стройки на начало планируемого года;К2-устойчивая задолженность стройки на конец года(без нее нельзя обойтись);«+»М- мобилизация внутренних ресурсов, что снижает потребность стройки в денежных ресурсах

Иммобилизация- происходит увеличение потребности в оборотных средствах.

2. Средняя ст-ть амортиз. ОПФ*Норму амортиз=АО

ОПФ=ОПФн+В1*М:12-В2*(12-М):12;

В1-ст-ть ОПФ, вводимых в эксплуатацию;

В2-ст-ть ОПФ, выбывших из эксплуатации(продажа или истечение срока полезного использования);

М-число полезных месяцев эксплуатации

6. На пути акционирования предприятие может вступить при необходимости тех. перевооружения. Износ ОПФ в целом по промышленности составляет 60-70%, а на отдельных предприятиях - 80%

46.инвестиционная политика организации.

инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее эффективных реальных и финансовых инвестиций, с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения основной деятельности.

Основной целью инвестиционной политики является реализация наиболее эффективных проектов, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Разработка инвестиционной политики проходит в несколько этапов:

1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности. Решаются задачи:

- определяется соотношение основных форм инвестирования;

- определяется отраслевая направленность;

- определяется региональная направленность.

2. Исследование внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. При этом исследуются возможности различных форм инвестирования, прогнозируется ближайшая перспектива отдельных сегментов инвестиционного рынка.

3. Поиск объектов инвестирования, их оценка и определение соответствия общим целям, правилам и задачам инвестиционной деятельности предприятия.

4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций. При этом отбираются проекты, обеспечивающие максимальную доходность.

5. Минимизация рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. При этом проводится оценка рисков. По результатам оценки проводится ранжирование инвестиционных проектов по уровню рисков, и отбираются инвестиционные проекты с минимальным риском. Отобранные проекты сравниваются с уровнем инвестиционного риска в целом на предприятии.

6. Обеспечение ликвидности инвестиций. На различных этапах инвестиционной деятельности может снизиться доходность, произойти повышение финансовых рисков, что потребует принятия решений о выходе из отдельных инвестиционных программ. Поэтому по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций, с целью выявления возможности реализации неоконченных проектов в случае необходимости.

7. Обеспечение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимальной структуры их источников:

- определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственного капитала;

- определяется целесообразность привлечения заемных средств;

- определяется рациональное соотношение между собственными и заемными источниками.

8. Формирование портфеля инвестиций, оценка его доходности, риска и ликвидности.

9. Обеспечение ускорения реализации инвестиционных программ, выбор программ, способствующих ускорению развития производства в целом. Ускорение реализации проектов сокращает сроки использования заемного капитала и снижает уровень систематического инвестиционного риска.

Инвестиционная политика предприятия может быть: консервативной, компромиссной (умеренной) и агрессивной. Консервативная инвестиционная политика - приоритетной целью является минимизация уровня инвестиционного риска. Инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала. Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. Агрессивная инвестиционная политика - выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.

Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным признакам и инвестиционной привлекательности. Инвестиционный портфель — набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.