Alex_RFP_lekzii_TEMA_09

Тема 9. Фінансові послуги на фондовому ринку

План (логіка) викладу матеріалу:

7.1. Професійна діяльність на фондовому ринку, її види та характеристика.

7.2. Засади та принципи діяльності торговців цінними паперами.

7.3. Фінансові послуги з розміщення цінних паперів на ринку.

7.4. Брокерська діяльність на фондовому ринку.

7.5. Спільне інвестування на фондовому ринку.

7.6. Управління активами інституційних інвесторів.

Ключові слова та терміни:

Професійна діяльність на фондовому ринку, діяльність з торгівлі цінними паперами, діяльність з управління активами, депозитарна діяльність, діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку, брокерська діяльність, дилерська діяльність, андеррайтинг. діяльність з управління цінними паперами, розрахунково-клірингова діяльність, діяльність з ведення реєстрів іменних цінних паперів, торговці цінними паперами, брокерська контора, комісійна винагорода брокера, спільне інвестування, корпоративний інвестиційний фонд, пайовий інвестиційний фонд, венчурний фонд.

7.1. Професійна діяльність на фондовому ринку, її види та характеристика

Професійна діяльність на фондовому ринку – діяльність суб’єктів господарювання, для яких ця діяльність є виключною, та банків по перерозподілу фінансових ресурсів за допомогою цінних паперів та організаційному, інформаційному, технічному, консультаційному та іншому обслуговуванню випуску та обігу цінних паперів та їх похідних.

Професійними учасниками фондового ринку є особи, що одержали ліцензії Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку на провадження окремих видів професійної діяльності з цінними паперами.

Професійні учасники фондового ринку:

1. Торговці цінними паперами.

2. Зберігані цінних паперів.

3. Компанії з управління активами.

4. Реєстратори власників іменних цінних паперів.

5. Депозитарії.

6. Фондові біржі, торговельно-інформаційні системи.

Професійна діяльність на фондовому ринку спрямована на реалізацію фінансових та інших послуг у сфері випуску та обігу цінних паперів, управління активами інституційних інвесторів, облік прав за цінними паперами, реалізацію спільного інвестування в фінансові інструменти.

Діяльність професійних учасників фондового ринку здійснюється для вирішення наступних завдань:

по-перше, для забезпечення перерозподілу грошових ресурсів за допомогою обігу цінних паперів (андеррайтинг, торгівля цінними паперами, діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку);

по-друге, для організаційно-технічного обслуговування операцій з цінними паперами (депозитарна, розрахунково-клірингова, реєстраторська, консультаційна, інформаційна діяльність).

Відповідно до Закону України «Про цінні папери та фондовий ринок» від 23 лютого 2006 р. на фондовому ринку можуть здійснюватись такі види професійної діяльності:

– діяльність з торгівлі цінними паперами;

– діяльність з управління активами інституційних інвесторів;

– депозитарна діяльність;

– діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку.

Діяльність з торгівлі цінними паперами полягає у здійсненні угод, які передбачають оплату цінних паперів проти їх поставки новому власнику.

Професійна діяльність з торгівлі цінними паперами провадиться торговцями цінними паперами - господарськими товариствами, для яких операції з цінними паперами є виключним видом діяльності, а також банками.

Діяльність з торгівлі цінними паперами поділяється на такі види:

– брокерська діяльність;

– дилерська діяльність;

– андеррайтинг;

– діяльність з управління цінними паперами.

Брокерська діяльність на фондовому ринку полягає у здійсненні торговцем цінними паперами операцій з купівлі-продажу цінних паперів на підставі договорів доручення чи комісії за рахунок своїх клієнтів.

Дилерська діяльність на фондовому ринку забезпечує укладення торговцем цивільно-правових договорів щодо цінних паперів від свого імені та за свій рахунок з метою перепродажу третім особам.

Андеррайтинг являє розміщення (підписку, продаж) цінних паперів торговцем цінними паперами за дорученням, від імені та за рахунок емітента. Професійний учасник фондового ринку, що надає послуги з андеррайтингу, приймає на себе зобов'язання за винагороду здійснити розміщення випущених цінних паперів емітента серед інвесторів.

Діяльність з управління цінними паперами – діяльність, яка провадиться торговцем цінними паперами від свого імені за винагороду протягом визначеного строку на підставі договору про управління переданими йому цінними паперами та грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери, а також отриманими в процесі цього управління цінними паперами та грошовими коштами, які належать на праві власності довірителю (установнику управління), в його інтересах або в інтересах визначених ним осіб.

Професійна діяльність з управління активами полягає у здійсненні професійним учасником ринку за винагороду та на підставі укладеного договору діяльності з управління активами, які належать інвесторам інвестіщійних та учасникам пенсійних фондів на праві власності. Ця діяльність поділяється на такі види:

1) діяльність з управління активами інститутів спільного інвестування, яку здійснюють компанії з управління активами відповідно до Закону України «Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)»;

2) діяльність з управління активами пенсійних фондів, яку можуть забезпечувати такі оференти цих послуг:

– компанія з управління активами – щодо активів пенсійних фондів відповідно до Закону України «Про недержавне пенсійне забезпечення», а також' щодо пенсійних активів Накопичувального фонду в порядку, передбаченому Законом України «Про загальнообов'язкове державне пенсійне страхування»;

3) професійніний адміністратор недержавних пенсійних фондів (юридична особа, яка надає професійні послуги з адміністрування недержавних пенсійних фондів) – щодо активів пенсійних фондів, адміністратором яких він є; банк – щодо активів створеного нилі корпоративного недержавного пенсійного фонду.

Професійна діяльність з управління активами спрямована на вкладення коштів інституційних інвесторів у прибуткові та надійні фінансові інструменти відповідно до вимог законодавства, забезпечення ефективного управління ними для досягнення прибутку' та зростання вартості чистих активів інвестиційних та пенсійних фондів.

Новим різновидом професійної діяльності на ринку цінних паперів є діяльність, що пов'язана з управлінням іпотечним покриттям, яку можуть здійснювати банки та небанківські фінансові установи за винагороду.

Іпотечне покриття становлять іпотечні та інші активи, які забезпечують виконання зобов'язань емітента за іпотечними облігаціями.

Операції з цінними паперами на фондовому ринку обов'язково повинні завершуватись здійсненням розрахунків за ними, зберіганням цінних паперів та їх подальшим обслуговуванням. Реалізацію цих видів операцій забезпечують ті учасники ринку, що здійснюють депозитарну діяльність.

Депозитарна діяльність являє діяльність з надання послуг щодо зберігання цінних паперів у паперовій та безпаперовій формах, відкриття та ведення рахунків у цінних паперах, обслуговування операцій на цих рахунках (включаючи кліринг та розрахунки за угодами щодо цінних паперів) та обслуговування операцій емітента щодо випущених ним цінних паперів.

Професійні учасники фондового ринку, що займаються депозитарною діяльністю, є учасниками Національної депозитарної системи і належать до інфраструктурних учасників ринку.

До складу депозитарної належать такі види діяльності:

– зберігання і обслуговування обігу цінних паперів на рахунках у цінних паперах та операцій емітента щодо випущених ним цінних паперів;

– кліринг та розрахунки за угодами щодо цінних паперів;

– ведення реєстрів власників іменних цінних паперів.

Депозитарною діяльністю на фондовому ринку займаються депозитарії, зберігачі та реєстратори прав власності на цінні папери.

Депозитарій – це юридична особа, яка провадить виключно депозитарну діяльність та може здійснювати кліринг та розрахунки за угодами з цінними паперами в грошовій формі. Депозитарій створюється у формі відкритого акціонерного товариства, учасниками якого є не .менш ніж: десять зберігачів. і здійснює свою діяльність за умови одержання ліцензії на провадження депозитарної діяльності депозитарію та розрахунково-клірингової діяльності. Функції зберігачів на фондовому ринку можуть виконувати банки або торговці цінними паперами, які одержали ліцензію на здійснення депозитарної діяльності зберігана.

Серед основних послуг зберігачів, що надаються власникам цінних паперів, наступні:

– ведення рахунків у цінних паперах;

– відповідальне зберігання цінних паперів;

– обслуговування обігу цінних паперів у безпаперовій формі;

– одержання доходу за цінними паперами, що знаходяться на зберіганні;

– обслуговування механізмів позики та застави щодо цінних паперів, прийнятих на зберігання.

Депозитарні установи не можуть виконувати операції з цінними паперами від свого імені. Взаємовідносини між депозитарною установою та клієнтом регулюються депозитарним договором, укладення якого не веде до переходу права власності на цінні папери депонента.

Розрахунково-клірингова діяльність на фондовому ринку це діяльність з визначення взаємних зобов 'язань щодо угод з цінними паперами та розрахунків за ними.

Кліринг та розрахунки за угодами щодо фондових цінностей здійснюються виключно депозитаріями, які забезпечують поставку цінних паперів на рахунки зберігачів з одночасною оплатою грошових коштів за придбані цінні папери.

Діяльність з ведення реєстру власників іменних цінних паперів являє собою збір, фіксацію, обробку, зберігання та надання даних, що складають систему реєстру власників іменних цінних паперів щодо іменних цінних паперів, їх емітентів та власників.

Послуги щодо реалізації цього виду професійної діяльності надаються емітентам цінних паперів депозитаріями, зберігачами та реєстраторами власників цінних паперів. Ведення реєстрів власників іменних цінних паперів є виключним видом діяльності суб'єктів господарювання і не може поєднуватися з іншими видами діяльності, окрім депозитарної. Юридичні особи можуть одержати дозвіл на ведення реєстрів власників іменних цінних паперів, якщо реєстраційна діяльність передбачена їх статутом.

Діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку забезпечується організаторами торгівлі (фондовими біржами) і полягає у створенні організаційних, технологічних, інформаційних, правових та інших умов для збирання та поширення інформації стосовно попиту і пропозиції на фондовому ринку, проведенні регулярних торгів фінансовими інструментами за встановленими правилами, централізованому укладенні і виконанні договорів щодо фінансових інструментів, у тому числі здійсненні клірингу та розрахунків за ними, та у розв'язанні спорів між: членами організатора торгівлі. Діяльність фондових бірж спрямована на створення членам бірж організаційних умов для укладення договорів з цінними паперами та реалізації біржових угод, подання об'єктивної інформації про поточну кон'юнктуру біржового ринку.

Поєднання окремих видів професійної діяльності на фондовому ринку не допускається, крім випадків, передбачених законодавством. Зокрема, дозволено поєднання:

– діяльності торговця цінними паперами з діяльністю зберігача цінних паперів;

– діяльності з ведення реєстрів власників іменних цінних паперів з діяльністю зберігача цінних паперів, торговця цінними паперами та з діяльністю з управління активами у випадках, передбачених законодавством;

– діяльності з управління активами інституційних інвесторів з діяльністю щодо ведення реєстрів власників іменних цінних паперів інститутів спільного інвестування;

– діяльності з організації торгівлі на фондовому ринку з діяльністю щодо проведення клірингу та розрахунків за договорами щодо деривативів, які укладаються на такому організаторі торгівлі (фондовій біржі).

Професійна діяльність на фондовому ринку здійснюється виключно на підставі ліцензії, що видається Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку. Професійні учасники фондового ринку (крім депозитаріїв та фондових бірж) зобов'язані бути членами щонайменше однієї саморегулівної організації учасників ринку.

Ліцензійні умови провадження професійної діяльності на фондовому ринку визначені Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку. Для одержання ліцензії професійний учасник фондового ринку повинен виконати вимоги законодавства щодо створення у відповідній організаційно-правовій формі, мінімального розміру сформованого статутного капіталу, розробки внутрішніх положень з проведення операцій з цінними паперами та укладення договорів, наявності певної кількості сертифікованих працівників тощо.

Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку видає ліцензії на такі види професійної діяльності на ринку:

– брокерська діяльність;

– дилерська діяльність;

– андеррайтинг;

– діяльність з управління цінними паперами;

– діяльність з управління активами;

– діяльність з управління іпотечним покриттям;

– депозитарна діяльність депозитарію цінних паперів;

– депозитарна діяльність зберігана цінних паперів;

– діяльність із ведення реєстру власників іменних цінних паперів;

– діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку;

– розрахунково-клірингова діяльність.

Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку приймає рішення про видачу ліцензії або про відмову в її видачі у строк не пізніше, ніж тридцять календарних днів від дати надходження заяви та передбачених документів для одержання ліцензії.

Строк дії ліцензії встановлюється Кабінетом Міністрів України за поданням Державної комісії, але не може бути меншим ніж три роки. Ліцензія на здійснення професійної діяльності на фондовому ринку комерційним банкам видається Державною комісією за погодженням з Національним банком України.

Мінімальний статутний капітал професійного учасника фондового ринку для одержання ліцензії повинен становити для:

– дилерської діяльності – 120 тисяч гривень;

– брокерської діяльності та діяльності з управління цінними паперами - 300 тисяч гривень;

– андеррайтингу 600 тисяч гривень;

– управління активами інститутів спільного інвестування – 200 тисяч євро;

– управління активами пенсійних фондів – 300 тисяч євро;

– управління активами, що здійснюється професійним адміністратором недержавного пенсійного фонду 500 тисяч євро;

– депозитарної діяльності зберігача – 1 млн. гривень;

– депозитарної діяльності депозитарію – 2 млн. гривень;

– розрахунково-клірингової діяльності – 3,5 млн. гривень;

– організації торгівлі на фондовому ринку – 3 млн. гривень, адля фондових бірж, що здійснюють кліринг та розрахунки – не менш як 6 млн. гривень.

Після закінчення терміну дії відповідної ліцензії продовження професійної діяльності на фондовому ринку дозволяється за умови одержання нової ліцензії.

Таблиця 7.1.

Кількість професійних учасників, які мали ліцензії на провадження певного виду професійної діяльності на фондовому ринку у 2001-2005 роках