48. Понятие и виды инвестиций. Характеристика вложений.

Под инвестициями понимается вложение денежных средств в какие-либо активы с целью получения прибыли. По существу, все активы (краткосрочные и долгосрочные) предприятия явля­ются результатом вложения денежных средств, т.е. инвестиций. Однако в финансовом управлении под инвестициями принято понимать именно долгосрочные вложения.

Принципы классификации инвестиций (долгосрочных вложений денежных средств).

1. По объекту вложения денежных средств различают инвестиции:

- в материальные активы;

- нематериальные активы;

- активы денежных рынков.

2. По целям инвестора различают:

- прямые инвестиции с целью участия в управлении пред­приятием;

- портфельные инвестиции с целью извлечения прибыли от владения ценными бумагами.

Прямые инвестиции представляют собой вложения денежных средств в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения права на участие в управлении данным предприятием. Прямые инвестиции в зависимости от организа­ционно-правовой формы предприятия могут осуществляться как посредством приобретения долевых ценных бумаг — акций предприятия, так и посредством приобретения паев.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения де­нежных средств в ценные бумаги на основе формирования порт­феля с целью получения от них процентного и курсового дохода.

Принципы портфельного инвестирования:

1) безопасность вложения, под которой понимается неуязви­мость инвестиций от потрясений на рынке и стабильность полу­чения дохода;

2) доходность, под которой понимается отношение совокупного дохода, полученного от владения ценными бумагами, к вло­женным в них средствам;

3) ликвидность, под которой понимается возможность пре­вращения части или всего инвестиционного портфеля в денеж­ные средства при незначительных потерях при реализации.

3. По направлению вложений денежных средств различают:

- чистые (направленные на приобретение, расширение и поддержание основных фондов);

- трансфертные (ведущие к смене собственника).

4. По степени сопутствующего риска различают:

- рисковые (венчур, венчурный капитал);

- безрисковые.

Инвестиции всегда осуществляются в условиях неопределен­ности, под которой понимается неполнота или неточность ин­формации об условиях реализации инвестиционного проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах. Примени­тельно к венчурный инвестициям особенно высокими являются и степень неопределенности, и риск, как возможность возникно­вения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.

В финансовом управлении также используется термин «вен­чурный капитал», под которым понимаются инвестиции, осуще­ствляемые в новых сферах деятельности и связанные с большим риском. Венчурный капитал часто инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете, на основе такой диверсифика­ции, на быструю окупаемость вложений и высокую норму. При этом инвестиции могут осуществляться либо напрямую, посред­ством покупки акций нового предприятия, либо посредством предоставления этому предприятию ссуд, в том числе с правом их конверсии в акции. Таким образом, венчурный капитал может выступать то в лице акционерного, то в лице кредитного капита­ла. Выбор зависит от степени неопределенности вложений. Фи­нансирование проектов с высокой степенью неопределенности предпочтительнее осуществлять посредством приобретения ак­ций с последующим доходом на венчурный капитал в виде учре­дительской прибыли. Приобретая акции предприятия, инвестор приобретает рыча­ги управления предприятием, результаты деятельности которого малопредсказуемы. Однако рисковое вложение капитала может быть обусловлено необходимостью финансирования мелких ин­новационных фирм в областях новых технологий. В зависимости от результатов реализованных на таких предприятиях инноваци­онных проектов средние и крупные предприятия:

- в случае положительного эффекта, осуществляют иннова­ционные проекты на своем производстве;

- в случае отрицательного эффекта, отказываются от них, избегая тем самым риска понести убытки в будущем.

В целях концентрации капитала, предназначенного для рис­ковых вложений, могут создаваться независимые специализиро­ванные венчурные компании, которые:

1) привлекают средства других инвесторов;

2) формируют из средств инвесторов фонд венчурного капитала;

3) осуществляют рисковые вложения денежных средств.

Предприятие — организатор фонда вносит, как правило, 1% от общего объема фонда, но несет полную ответственность за его управление. Обычно венчурная компания формирует несколько фондов: после формирования и инвестирования первого откры­вается подписка на второй и т.д. В результате фирма управляет несколькими фондами, находящимися на разных стадиях разви­тия. Как правило, акции предприятий, профинансированных за счет средств фондов венчурных компаний, начинают котиро­ваться на рынке ценных бумаг только через пять лет с момента осуществления инвестиций. Через определенное время фонд распускается, а акции, которыми владела венчурная компания, распределяются между партнерами.

Финансовые вложения - это инвестиции в ценные бумаги, уставные капиталы других организаций,  депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, а также в виде предоставленных другим организациям займам. Классификация финансовых вложений производится по разным признакам:

1. По назначению:

   • Приобретенные с целью получения дохода по ним

   • Приобретенные для целей перепродажи

2. В зависимости от срока, на который приобретены

   • Долгосрочные (более 1 года)

   • Краткосрочные

3. По связи с уставным капиталом

   • Финансовые вложения с целью образования уставного капитала

   • Вложения в долговые ценные бумаги

49. Частные показатели оценки эффективности.

В экономической науке под эффективностью понимают соотношение между результатами финансово-хозяйственной деятельности, характеризующимися как правило прибылью, и затратами, вызвавшими получение этой прибыли.

Показатели экономической эффективности В общем виде эффективность управленческой деятельности (Э) выражают следующей формулой:

где Р - результат функционирования системы управления (результирующая составляющая); 3 - затраты на управленческую деятельность или объем использованных ресурсов (затратная составляющая). На уровне отдельных предприятий в различных отраслях экономики используются разнообразные группы показателей экономической эффективности. Однако на каждом предприятии оценивается экономическая эффективность использования материальных ресурсов, основных производственных фондов и оборотных средств, капитальных вложений, деятельности персонала, а так же рассчитывается обобщающий показатель, характеризующий экономическую эффективность предприятия в целом. Показатель эффективности использования материальных ресурсов (Э_м) характеризует материалоемкость продукции: , где: МЗ – материальные затраты; ВП – стоимость выпущенной продукции. Снижение материалоемкости продукции – одно из главных направлений повышения эффективности в промышленности и строительстве, так как затраты на материалы составляют более половины затрат на производство продукции этих отраслей. Как правило, это достигается внедрением новых ресурсосберегающих технологий, заменой дорогостоящих материалов более дешевыми. Показатель эффективности использования основных производственных фондов (Э_ф) определяется обычно показателем их фондоотдачи. , где: ОФ – стоимость основных производственных фондов; ВП – стоимость выпущенной продукции. К основным производственным фондам относятся: средства труда (производственные здания и сооружения, машины, станки, оборудование, транспортные средства и тому подобные) которые участвуют в производстве. Важнейшими направлениями повышения эффективности использования основных фондов являются: повышение коэффициента сменности работы предприятия, сокращение потерь рабочего времени оборудования и др. Показателем эффективности капитальных вложений (Э_п) является срок окупаемости капитальных вложений. , где: К – объем капитальных вложений; ∆П – прирост прибыли, вызванный этими капитальными вложениями за год. Как известно, оптимальный срок окупаемости капитальных вложений не должен превышать двух лет. Показателем, характеризующим эффективность деятельности персонала (Э_т), является производительность труда. На уровне предприятия она может быть определена как отношение. , где: ЧР – среднегодовая численность работников, занятых на предприятии. Кроме того, производительность труда определяется выработкой продукции в единицу времени. Повышение производительности труда зависит от ряда факторов: технического уровня производства, квалификации работников, качества и наличия в необходимом количестве материалов и т.д. Материалоемкость, фондоотдача, окупаемость капиталовложений – это показатели характеризующие экономическую эффективность использования отдельных ресурсов. Между тем, на каждом предприятии необходимо определить обобщающий показатель, позволяющий оценить эффективность работы предприятия в целом. В условиях рынка таким показателем служит рентабельность, как отношение полученной прибыли к издержкам: , где: П – расчетная прибыль, т.е. прибыль оставшаяся в распоряжении предприятия; С – издержки, связанные с созданием и пополнением основных и оборотных средств. Рентабельность качественно характеризует работу предприятия и отражает сопоставление прибыли со всеми затратами. В различных отраслях на уровне отдельных предприятий могут иметь место специфические особенности.