9 Эффективность проекта

Эффективность проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

1. чистый дисконтированный доход (NPV) – это деньги, которые ожидает получить инвестор от проекта, после того, как чистая прибыль окупит его первоначальные вложения.

NPV = 494,44 млн.бел.руб. > 0, следовательно проект эффективен, т.е. ежегодно будет приносить больше чем 15 % процентов прибыли от вложенных средств;

2. простой период возврата (PP)_­– период от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается положительным.

= ) = 5,80 PP = 5,80 лет < 10 лет

Рисунок 9.1– График окупаемости проекта

3. Динамический период возврата (DPP) ,соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности.

DPP= ) = 8,96 лет < 10 лет

DPP>PP

Очевидно, что простой и динамический периоды возврата проекта не превышают инвестиционный период, следовательно проект окупается и является экономически приемлемым.

4. Внутренняя норма рентабельности (IRR), характеризующая доходность проекта. IRR представляет ту норму дисконта, при которой чистый дисконтированный доход за весь инвестиционный цикл равен 0. IRR отражает ожидаемую доходность проекта, а следовательно, максимально допустимый уровень затрат на этот проект. Показатель сравнивается с нормой дисконта r. Проект считается экономически выгодным, если внутренняя рентабельность превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для данного проекта:

IRR=17,07% >r =15%.

Для определения показателя внутренней рентабельности проекта был использован графический метод, основанный на построении графика значений NPV при различных значениях ставки дисконта. При этом значение R, при котором график пересекает ось абсцисс, как это показано на рис.9.1, и определяет искомое значение внутренней рентабельности проекта.

Рисунок 9.2– Определение искомого значения внутренней рентабельности проекта

5. Индекс доходности (PI), показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.pi

PI =1,06> 1, следовательно инвестиции рентабельны и приемлемы с выбранной ставкой дисконтирования.

6. Расчетная норма рентабельности (ARR) – это средний годовой доход, который можно получить от реализации проекта. ARR определяется как отношение среднегодовых поступлений от его реализации к величине начальных инвестиций

Таблица 9.1– Отчет о движении денежных потоков с учетом оценки эффективности

Наименование	Величина потока по годам,										Сумма
показателя	млн руб.
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1 Отток наличности (-). Общие инвестиционные затраты по проекту	-2339,8	-5707,82	-	-	-	-	-	-	-	-		-8047,62
2 Приток наличности (+). Чистый доход по проекту	-	1314,81	1640,27	1702,08	1824,47	1946,48	1911,39	1909,99	1908,39	1902,59		16060,47
3 Сальдо потока по годам. Чистый поток наличности	-2339,8	-4393,01	1640,27	1702,08	1824,47	1946,48	1911,39	1909,99	1908,39	1902,59		8012,85
4 То же нарастающим итогом	-2339,8	-6732,81	-5092,54	-3390,46	-1565,99	380,49	2291,88	4201,87	6110,26	8012,85		x
5 Коэффициент дисконтирования при нормативе Ед=0,15	1,00	0,76	0,66	0,57	0,50	0,43	0,38	0,33	0,28	0,25		x
6 Дисконтированный отток по годам	-2339,80	-4315,93	-	-	-	-	-	-	-	-		-6655,73
7 Дисконтированный приток по годам	-	994,19	1078,50	973,17	907,08	841,52	718,56	624,38	542,48	470,29		7150,18
8 Дисконтированный чистый поток наличности по годам	-2339,80	-3321,75	1078,50	973,17	907,08	841,52	718,56	624,38	542,48	470,29		494,44
Показатели эффективности проекта
9 Чистый дисконтированный доход NPV нарастающим итогом	-2339,80	-5661,55	-4583,04	-3609,87	-2702,79	-1861,27	-1142,71	-518,33	24,15	494,44		x
10 Простой период возврата PP	5,80
11 Динамический период возврата	8,96
12 Внутренняя норма рентабельности IRR	17,07%
13 Индекс доходности PI	1,06
14 Расчетная норма рентабельности ARR	34,46%

Вывод: исходя из показателей коммерческой эффективности, данный проект является эффективным.