2.3. Метод определения срока окупаемости инвестиций (Payback Period, pp)

Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback Period – РР).

Под сроком окупаемости понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным Инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Данный показатель дает ответ на вопрос; когда произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования.

Общая формула расчета показатели РР имеет вид:

РР = min n, при котором ∑Р_i ≥ I₀, (3)

где P_i – величина сальдо накопленного потока; I₀ – величина первоначальных инвестиций.

При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличе­ния до ближайшего целого. Нередко показатель РР рассчитывается более точно, т. е. рассматривается и дробная часть интервала (расчетного периода); при этом делается предположение, что в пределах одного шага (расчетного периода) сальдо накопленного денежного потока меняется линейно. Тогда «расстояние» х от начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяется по формуле:

, (4)

где P_i– – отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до момента окупаемости;

Р_i+ – положительная величина сальдо накопленного потока на шаге после момента окупаемости.

Пример: так, для проекта «А» с денежным потоком представленным в табл. 2.3 и шагом расчета (год) значение показателя РР равно 2 годам, если расчет ведется с точностью до целого года или 1,75 года в случае точного расчета (расчеты представлены в табл. 2.3).

Таблица 2.3 – Расчета показателя РР для проекта «А»

Показатель	Значение показателя по шагам расчетного периода (годам)
	0	1	2	3	4	5	6	7
Чистый доход (ЧД), тыс. грн.	-40000	20770	25540	22360	20770	19180	17590	17590
Сальдо накопленного денежного потока (Рі), тыс. грн.	-40000	-19230 «–»	6310 «+»	28670	49440	68620	86210	103800

Приведем пример точного расчета РР. Целая часть периода окупаемости находится из строки «Сальдо накопленного, денежного потока» табл. 2.3. Целая часть для данного расчета составляет 1 год. Приведем расчет х (дробной части периода окупаемости) по формуле (4):

P_і– = – 19230

Р_і+ = 6310

.

Таким образом, точный расчет периода окупаемости дает значение 1,75 года.

График для расчета срока окупаемости представлен на рис. 2.2.

Рис. 2.2 – График для расчета периода окупаемости проекта «А»

Аналогично провести расчет и график срока окупаемости проекта «Б»