Расчет средневзвешенной стоимости капитала по акционерной компании.

Наименование источника средств	Средняя стоимость источника для компании, среднегодовой процент	Удельный вес источника в пассиве баланса
Обыкновенные акции	16	0,50
Привилегированные акции	12	0,10
Корпоративные облигации	10	0,05
Долгосрочный банковский кредит	15	0,15
Кредиторская задолженность	5	0,20
Итого	-	1

Расчет средневзвешенной стоимости капитала:

Учетная ставка ЦБ РФ в IV квартале 2009 г. – 11,5%..

Следовательно:

ССК > СП (12,95 > 11,5), то есть привлечение капитала невыгодно (проект отвергают).

II.Принципы принятия инвестиционных решений

Наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений – оценка эффективности реальных инвестиций (капитальных вложений).

От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития деятельности предприятия.

Важнейшие принципы, применяемые в зарубежной и отечественной практике, для оценки эффективности реальных инвестиций:

• сравнение суммы инвестиционных затрат с объектами и срокам возврата вложенного капитала;

• обязательное привидение к настоящей стоимости как суммы инвестиционных затрат - капиталовложений, так и величины обратного денежного потока;

• выбор дифференцированного процента (дисконта) в процессе дисконтирования прямого и обратного денежного потоков для различных инвестиционных процессов;

• выбор различных вариантов форм используемой процентной ставки для дисконтирования денежных потоков.

Лекция №6 (18.10.2010) Эффективность инвестиционного проекта

I.Критерии эффективности инвестиционного решения

Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционного проекта (2000 г.) инвесторам предложено оценивать виды эффективности реальных инвестиций:

• Эффективность проекта в целом – оценивают для определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источника финансирования. Она включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность;

• коммерческую эффективность.

Показатели общественной эффективности выражают социально-экономические последствия реализации проекта для общества в целом, включая внутренние и внешние результаты и затраты.

Результат проекта – генерируемый им доход, поступающий в распоряжение общества и участников.

Цель отдельных проектов – получение общественных благ.

Общественные блага – работы, услуги, потребление которых одними субъектами не препятствует их потребления другими.

Показатели коммерческой эффективности учитывают результат осуществления проекта для его реализатора при условии, что производит все затраты для реализации проекта и пользуется всеми его результатами.

• Эффективность участия в проекте оценивают с целью проверки его реализуемости и заинтересованности в нем участников. Она включает:

• эффективность участия предприятия в проекте;

• эффективность инвестирования в акции предприятия-инициатора проекта;

• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня;

• региональная и народно-хозяйственная эффективность;

• отраслевая (для отдельных отраслей и финансово-промышленных групп) эффективность;

• бюджетная эффективность (эффективность участия государства в проекте с точки зрения доходов и расходов бюджетов всех уровней).