III. Методы финансирования инвестиционного проекта
Метод финансирования инвестиций – это способ привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.
Методы финансирования реальных инвестиций:
Самофинансирование – это трудно прогнозируемый, но наиболее надежный метод. Любое стратегическое расширение бизнеса предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.
Финансирование через механизмы рынка капитала – два основных варианта вложения ресурсов: долевое и долговое финансирование. При долевом финансировании компания получает средства от дополнительной продажи акций, увеличения числа собственников или за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. При долговом финансировании компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их владельцам на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям, определенным при организации данного облигационного займа.
Привлечение капитала через кредитный рынок – получение долгосрочной банковской ссуды, которая имеет ряд преимуществ перед выпуском облигаций:
имеет более гибкую систему финансирования, т.к. условия предоставления кредита при получении банковской ссуды могут динамично меняться в соответствии с потребностями заемщика;
возможность выигрыша в разнице процентных ставок;
отсутствие затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг и др.
Бюджетное финансирование – это выделение из государственного бюджета средств юридическим лицам на инвестиционные цели. Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица, участвующие в реализации государственных программ.
Комбинированные схемы финансирования инвестиций.
IV. Методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта
Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.
Рекомендуется оценивать виды эффективности:
Эффективность проекта в целом определяется для оценки привлекательности проекта для инвесторов и поиска источников финансирования. Она включает:
общественную (социально-экономическую) эффективность;
коммерческую эффективность.
Эффективность участия в проекте определяется для оценки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех участников. Она включает:
эффективность участия предприятий в проекте;
эффективность осуществления вложений в акции предприятия;
эффективность участия в проекте представителей структур более высокого уровня, чем предприятия-участники инвестиционного проекта.
Бюджетная эффективность инвестиционного проекта.
Лекция №4 (04.10.2010) Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов
I. Правила инвестирования
К наиболее важным условиям успеха во всех формах инвестирования относят:
сбор необходимой информации;
прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;
выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;
гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики, а часто и стратегии.
При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал:
в производство;
в недвижимость;
в приобретение товаров для перепродажи;
в ценные бумаги;
в валюту.
Поэтому при инвестировании рекомендуют соблюдать выработанные практикой правила (принципы):
принцип финансового соотношения сроков («золотое банковское правило»), который гласит, что получение и расходование средств должны происходить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств;
принцип сбалансированности рисков, который гласит, что особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистая прибыль и амортизационные отчисления);
правило предельной рентабельности, в соответствие с которым рекомендуют выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности при допустимом уровне риска;
чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит:
где:
РИ – уровень рентабельности инвестиций;
СДП – ставка депозитного процента.
где:
РИ – уровень рентабельности инвестиций;
ЧП – чистая прибыль после налогообложения;
И – объем инвестируемых средств.
рентабельность инвестиций всегда должна быть выше среднегодового темпа инфляции:
где:
РИ – уровень рентабельности инвестиций, (%);
ТИ – темп инфляции, (%).
рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временная стоимость денег) всегда больше доходности альтернативного проекта. В ином случае данное вложение капитала не выгодно для инвестора, т.к. не принесет ему желаемого дохода, в частности прибыли.
рентабельность активов предприятия после реализации проекта в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.
где:
РА – рентабельность активов, (%);
- средняя ставка банковского процента.
где:
РА – рентабельность активов;
ЧП – чистая прибыль;
- средняя стоимость активов предприятия
в отчетном периоде.
рассмотренный и принятый к реализации проект должен соответствовать стратегии предприятия на товарном рынке с точки зрения формирования ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости капитальных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обращения и обеспечения стабильности получения доходов (выручки от реализации, выручки от продаж) в течение периода эксплуатации проекта.
Инвестиции в реальные проекты – длительные по времени процесс, поэтому при их оценке надо учитывать:
рискованность проектов – чем длительнее срок окупаемости капитальных затрат, тем выше риск инвестиционного проекта;
временная стоимость денег, т.к. с течением времени деньги теряют свою ценность вследствие инфляции;
привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вложениями капитала с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акции компании при минимальном уровне риска.
Используя указанные правила на практике, инвестор может принять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям.