V. Виды и способы снижения рисков фондового портфеля
Инвестиционные решения, принимаемые эмитентами ценных бумаг, инвесторами и финансовыми посредниками, связаны с определенным риском.
Соизмерение вероятных потерь с предлагаемой выгодой (доходом) составляет основу инвестиционных решений инвестора и эмитента.
Финансовую операцию считают рискованной, если ее эффективность (доходность) не поддается точному определению (является недетерминированной).
В момент заключения сделки неопределенность эффективности, а следовательно, рискованность – свойство любой организации, связанной с куплей-продажей ценных бумаг.
Некоторое исключение составляют государственные долговые обязательства экономически развитых стран, но если учесть непредсказуемость инфляции, то вызывает сомнение даже безрисковость векселя казначейства США.
Формирование на предприятии системы управления рисков и экономическими отношениями, возникающими в процессе управления, в том числе финансовым риском, относится риск менеджмента.
В отношении сделок с эмиссионными ценными бумагами имеют место 2 вида риска:
спекулятивный риск – возможность получения положительного (выигрыша) или отрицательного (проигрыша) результата;
чистый риск – возможность получения отрицательного (проигрыша) или нулевого результата.
Способ управления риском можно представить в виде процедур:
Определение цели управления риском. Целью является сохранение ресурсов (т.е. стоимости вложенного капитала).
Анализ и оценка риска. Необходимо выбрать критерии оценки риска и подробно изучить полученные варианты принятого инвестиционного решения.
В процессе анализа и оценки риска рекомендуют соблюдать основные правила риск-менеджмента:
максимизация выигрыша (получение дохода);
оптимальная вероятность результата;
оптимальная изменчивость результата;
оптимальное сочетание выигрыша (дохода и прибыли) и риска.
Для успешного управления финансовыми рисками целесообразно использовать показатель - коэффициент финансового риска:
где:
ПМ – максимально допустимая сумма потерь инвестора при вложении капитала в финансовые активы.
СФР – собственные финансовые ресурсы, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.
Кф.р. = 0,2 – оптимальное значение.
0,2 < Кф.р. < 0,6 – риск внушает опасения.
Кф.р. > 0,6 – имеются основания ожидать банкротства инвестора.
Проведение мероприятий по снижению риска в процессе реализации принятого инвестиционного решения. Эта процедура предполагает разработку мероприятий по снижению рисков:
диверсификация фондового портфеля;
сбор и обработка представительной информации о предмете сделки с ценными бумагами;
самострахование;
хеджирование – страхование от неблагоприятного изменения цен на фондовой бирже путем заключения контракта;
лимитирование – установление лимита на приобретение особо рисковых ценных бумаг.
Лекция №11 (22.11.2010) Оценка инвестиционных качеств и эффективность финансовых активов
I. Сущность финансовых активов предприятий
Экономические преобразования в России направлены на развитие рыночных отношений, ускорение темпов экономического роста и повышение конкурентоспособности экономики страны.
Важная роль в достижении этих целей принадлежит финансовому рынку, который призван обеспечить трансформацию сбережений в инвестиции.
Одной из важных тенденций реструктуризации предприятий становится формирование корпоративных структур в виде открытых акционерных обществ, холдингов, финансово-промышленных групп, поэтому актуальна проблема управления их инвестиционным портфелем, состоящим из реальных и финансовых активов.
Для целей учета, анализа и контроля финансовые активы (вложения) должны обладать единовременными свойствами:
иметь форму надлежаще составленных документов, подтверждающих право существования у предприятий на эти финансовые активы и получения денежных средств на эти активы, вытекающих из этого права;
переходить к предприятию-инвестору финансовых рисков, связанных с данными активами (риски изменения цены, ликвидности, неплатежеспособность должника);
должны приносить владельцу экономические выгоды (доходы) в будущем в форме процентов, дивидендов или прироста стоимости финансовых активов (в виде разницы между ценой продажи и ценой покупки).
К финансовым активам предприятий относят:
государственные и муниципальные ценные бумаги;
корпоративные ценные бумаги (акции, облигации);
депозитные вклады в банках;
денежные средства на счетах в банках и в кассе;
вклады в уставные (складочные) капиталы сторонних организаций;
предоставленные другим организациям займы.
Долгосрочные и оперативные управленческие решения определяются составом финансовых активов, наличием профессиональных участников фондового рынка, предоставляющих различные услуги инвесторам, состоянием законодательной базы, регламентирующей взаимоотношения между участниками данного рынка.
Степень развития указанных элементов и форм их взаимодействия в рамках инвестиционного процесса определяет эффективность функционирования рынка ценных бумаг и возможность достижения целей, поставленных его участниками.
Мобилизацию временно свободных денежных средств и их инвестирование в различные виды активов акционерные компании осуществляют посредством выпуска и обращения ценных бумаг (акций и корпоративных облигаций).
Ценными бумагами признают документ, удостоверяющий соблюдение установленной формы и обязательных реквизитов имущественного права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.
Основные признаки эмиссионных ценных бумаг (согласно ГК РФ):
являются документами;
составлены по установленной форме;
удостоверяют имущественные права;
осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов;
размещаются выпусками.