II.Анализ и оценка проектных рисков
Инвестиционная деятельность во всех формах связана со значительным риском, что характерно для рыночной экономики.
Рост степени риска в современных условиях может быть связан с:
быстрым изменением экономической ситуации на рынке инвестиционных товаров;
расширением предложения для инвестирования приватизированных объектов и переделом собственности;
появлением новых эмитентов и финансовых инструментов для вложения в ценных бумаги.
Под инвестиционным риском понимают вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, дохода, потеря капитало-инвестора) вследствие наступления неблагоприятных обстоятельств.
Классификация инвестиционных рисков:
по формам проявления:
экономические риски;
политические риски;
социальные риски;
экологические риски и прочее.
по формам инвестирования:
реальное инвестирование;
портфельное инвестирование;
операции с недвижимостью.
по источникам возникновения:
систематический (рыночный) риск;
несистематический риск (для конкретного проекта или инвестора).
Наиболее распространенные методы анализа и оценки проектных рисков:
Статистический метод – изучение доходов и потерь от вложения капитала и установления частоты их возникновения. На основе полученных данных составляют прогноз на будущее.
Анализ целесообразности затрат – выявление потенциальных зон риска. Перерасход инвестиционных затрат может быть вызван следующими причинами:
изменением границ проектирования;
возникновением дополнительных затрат у подрядчика в ходе строительства затрат;
первоначальной недооценкой стоимости проекта;
различием в производительности;
несовпадением в эффективности проектов (доходности, окупаемости капитальных вложений, безопасности).
Метод экспертных оценок основан на анкетировании заключений специальных экспертов.
Метод использования аналогов – использование сходства, подобия явлений (проектов) и их сопоставлении с другими аналогичными объектами.
Анализ безубыточности проекта (критическая точка безубыточности) определяется для проекта в целом.
Лекция №8 (01.11.2010)
Безубыточность хозяйственной деятельности, связанной с объектом инвестирования (на стадии его эксплуатации), достигается при таком объеме производства (продаж), который равен сумме текущих (операционных) издержек.
График безубыточности представлен на рисунке:
Пороговый объем производства рассчитывается по формуле:
где:
FC – (условно) постоянные затраты (издержки);
VC – (условно) переменные затраты (издержки).
Пороговый объем производства в физическом выражении рассчитывается по формуле:
где:
FC – (условно) постоянные затраты (издержки);
VC – (условно) переменные затраты (издержки).
C – общие издержки в абсолютном выражении;
S – выручка от продажи товаров.
Значение порогового объема производства (Кбу) равно 0,6-0,7, тогда проект считается устойчивым после освоения проектной мощности.
На основании рассмотренных методов анализа и оценки проектных рисков можно следующие делать выводы:
На случай наступления неблагоприятных обстоятельств должны быть приняты меры по снижению проектных рисков за счет создания резервов материальных и денежных ресурсов, производственных мощностей для возможной переориентации деятельности предприятия.
Значительно понизить инвестиционные риски можно путей обоснованного прогнозирования, самострахования, страхования инвестиций, передачи части проектных рисков сторонним физическим и юридическим лицам (развитие проектного кредитования и финансирования крупномасштабных производственного назначения).
Самострахование связано с формированием из чистой прибыли резервных фондов и покрытия за счет них возможных рисков. Оно имеет смысл, когда вероятность потерь невелика или когда предприятие располагает большим количеством однотипного оборудования и транспортных средств.
В мировой практике применяют другие способы защиты от инвестиционных рискоа: при реализации дорогостоящих наукоемких проектов практикуют перевод части риска на венчурные (рисковые) компании, которые в случае неудачи своего проекта примут на себя часть возможных потерь его инициатора.
Самый верный способ снижения проектных рисков – обоснованный выбор инвестиционных решений, что находит отражение в технико-экономическом обосновании и в бизнес-плане инвестиционного проекта