60. Денежные средства

Целый ряд причин обусловливает высокую значимость денежных средств и их эквивалентов в рыночных условиях: а) рутинность – текущие операции должны иметь денежное обеспечение; б) предосторожность – при возникновении непредвиденных платежей должна быть обеспечена возможность их погашения; в) спекулятивность – при появлении непредусмотренного заранее выгодного проекта должна иметься возможность принять в нем участие.

Эффективное управление денежными средствами включает следующие блоки процедур:

1. Расчет финансового цикла. Оценкой эффективности производственной и коммерческой деятельности является расчет продолжительности операционного цикла; он характеризует среднюю длительность периода, когда денежные средства связаны («омертвлены») в неденежных оборотных активах. Для оценки эффективности финансовой деятельности служит показатель продолжительности финансового цикла: это длина среднего интервала между оттоком денежных средств на нужды текущей производственной деятельности и их притоком в результате уже осуществленной производственно‑финансовой деятельности.

2. Анализ движения денежных средств. Необходим для определения видов деятельности, генерирующих основной объем денежных поступлений и оттоков. В результате проведения анализа движения денежных средств определяется сальдо денежного потока в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Чаще всего применяется прямой метод анализа , требующий идентификации всех операций, имеющих отношение к дебету и кредиту денежных счетов.

3. Прогнозирование денежных потоков. Обязательный компонент в бизнес‑планировании, включающий следующие процедуры: а) прогнозирование поступлений денежных средств; б) прогнозирование оттоков средств; в) расчет чистого денежного потока; г) выявление совокупной потребности в краткосрочном/долгосрочном финансировании.

4. Определение оптимального уровня денежных средств. Методы оптимизации уровня денежных средств базируются на тех же концепциях, которые лежат в основе методов оптимизации производственных запасов.

61. Эквиваленты денежных средств

Эквиваленты денежных средств – ликвидные рыночные ценные бумаги, которые при необходимости в кратчайшие сроки можно трансформировать в денежные средства.

Финансовые менеджеры должны решать, какая часть оборотных активов необходима в качестве «живых денег» на расчетном счете предприятия, а какая должна быть временно размещена в ценных бумагах. Следствием принятия таких решений является формирование на балансе предприятия краткосрочных финансовых вложений.

Всякая финансовая операция, по сути своей, является комбинацией двух действий: а) инвестирование (вложение средств в расчете на получение в будущем достаточного денежного потока); б) заимствование (привлечение средств для вложения в проект, от которого ожидается прибыль, за счет которой планируется расчет с кредитором). Оценкой эффективности операции служит процентная ставка.

В основе формирования портфеля ценных бумаг лежит ряд формализованных критериев, базирующихся на понятии временной ценности денег и методах оценки распределенных во времени денежных потоков.

Понятие временной ценности : участвующие в финансовых операциях денежные ресурсы обладают временной ценностью. Суть понятия такова: денежная единица, в данный момент находящаяся в распоряжении инвестора, предпочтительнее той же единицы, ожидаемой к получению в будущем. Основой этого постулата является тот факт, что деньги должны постоянно генерировать доход.

Осуществляя вложение денег в ценные бумаги, инвестор рассчитывает на то, что его инвестиция окупится поступлениями в будущем (в виде дивидендов или процентов).

Методы оценки распределенных во времени денежных потоков основаны на том факте, что в силу временной ценности денег отдельные элементы денежного потока оказываются несопоставимыми между собой: невозможно просто суммировать элементы денежного потока, поэтому необходимо применение специальных операций – наращения и дисконтирования.