Тема 7 Анализ цены и структуры капитала инвестиционного проекта

1. Опишите возможный состав источников финансирования реальных инвестиций.

2. Что понимается под ценой капитала?

3. Опишите алгоритм расчета цены основных источников капитала: банковского кредита, облигационного займа, эмиссии акций (обыкновенных и привилегированных), нераспределенной прибыли предприятия.

4. С какой целью в инвестиционном анализе используется эффективная годовая процентная ставка?

5. Как рассчитывается эффект финансового рычага? Что означает его высокое или низкое значение?

6. Как рассчитать среднюю взвешенную цену финансирования инвестиционного проекта?

7. С какой целью и каким образом рассчитывается предельная цена капитала?

8. Что вы понимаете под оптимальной структурой капитала?

ТЕСТ

1. Что из перечисленного ниже можно относить к внутренним источникам финансирования проекта?

а) средства, полученные за счет размещения облигаций;

б) прямые иностранные инвестиции;

в) ассигнования из федерального бюджета;

г) реинвестируемая часть чистой прибыли.

2. Предприятие по результатам года получило чистую прибыль в размере 100 тыс. рублей, из которых 40 тыс. рублей было выплачено акционерам в виде дивиденда, а 60 тыс. рублей вновь вложено в производство. Можно ли считать, что таким образом предприятие осуществило финансирование инвестиционного проекта и в какой сумме?

а) да, в сумме 100 тыс. рублей;

б) да, в сумме 60 тыс. рублей;

в) да, в сумме 40 тыс. рублей;

г) нет.

3. Можно ли суммы, связанные с отчислениями на амортизацию нематериальных активов, относить к источникам финансирования инвестиционных проектов?

а) нет, к таким источникам относятся отчисления только на

амортизацию основных фондов;

б) да, но только в пределах, не превышающих ставку рефинансирования;

в) да;

г) да, но только если нематериальный актив создан в процессе

реализации проекта, а не приобретен на стороне.

4. Можно ли относить к привлеченным средствам финансирования инвестиционных проектов суммы денег, полученные за счет амортизационных отчислений?

а) да;

б) нет, такие средства относятся к заемным, а не привлеченным;

в) нет, такие средства относятся к внутренним, а не привлеченным;

г) амортизационные отчисления вообще не рассматриваются в

качестве источников финансирования инвестиционных проектов

Задание а): Рассчитать эффективную годовую процентную ставку при различной частоте начисления процентов(m), если номиналь­ная ставка равна 17% (табл. 14).

Таблица 14

Расчет эффективной годовой процентной ставки

т	1	2	4	12
r, %

Задание б): Инвестор может получить кредит а) или на условиях ежеквартального начисления процентов из расчета 15% годо­вых; б) или на условиях ежемесячного начисления процентов из расчета 12% годовых. Какой из вариантов наиболее предпоч­тителен?

Задание в) Применение САРМ- модели.

Ожидаемая доходность рыночного портфеля =14%, а стандартное отклонение его доходности = 40%. Определить бета-коэффициент рискованного актива, если ковариация между доходностью этого актива и доходностью рыночного портфеля равна 0,15;

Решение:

Ожидаемая доходность рыночного портфеля =12%, стандартное отклонение его доходности = 50%, безрисковая процентная ставка =6%. Определить ковариацию между доходностью рискованного актива и доходностью рыночного портфеля, если ожидаемая равновесная доходность этого актива равна 10%;

Решение:

Построить линию рынка рискованных активов, если =12% и r_f = 8%. Определить равновесную ожидаемую доходность рискованного актива, если его бета-коэффициент равен 1,5;

Решение:

Найти бета-коэффициент рискованного актива, если =16% и r_f =7%, а равновесная ожидаемая доходность равна 20%;