2.2.2. Товарный кредит

Коммерческий кредит представляет собой кредитную сделку между двумя экономическими субъектами хозяйст­вования: предприятием-продавцом (кредитором) и предприя-

41

тием-покупателем (заемщиком). Кредит предоставляется в товарной форме в виде отсрочки платежа за поставленный товар, оказанные услуги (выполненные работы). При этом кредите субъекты хозяйствования -- участники кредитных отношений -- регулируют сделку посредством векселей -оформленных письменных обязательств должника кредито­ру (или приказов, указов должнику от кредитора) уплатить причитающуюся сумму в определенный срок. До момента погашения векселя могут использоваться для расчетов пу­тем передачи по индоссаменту.

Продавец товара является кредитодателем, взимающим плату за коммерческий кредит в виде повышающего про­цента, включенного в стоимость реализации. Покупатель товара — заемщик — принимает товар, обязуясь при этом своевременно и в полном объеме оплатить его и погасить кредит.

Особенностью данной формы кредита является то, что любое предприятие одновременно может являться кредито­дателем по одной коммерческой сделке и кредитополучате­лем по другой, что значительно расширяет возможности коммерческого кредита и способствует его развитию.

При оформлении коммерческого кредита заемщик (долж­ник) передает кредитору вексель (простой) как свое долговое обязательство по оплате долга в сроки, установленные дого­вором. Кредитор может продать вексель до окончания его срока платежа банку, совершить операцию учета векселя банком. При учете векселя банком происходит выдача денеж­ных средств банком субъектам хозяйствования за вычетом учетного процента. При операции учета векселей происхо­дит трансформация коммерческого кредита в банковский. Векселя субъектами хозяйствования могут быть выписаны как процентные, так и дисконтные. Процентный вексель со­держит обязательство уплаты номинальной суммы долга, оговоренной в векселе, и процентов по сделке; дисконт­ный — выдается по сумме ниже номинала, а погашается по истечении срока согласно номиналу. В номинале векселя уч­тен процент за рассрочку платежа. Векселя используются как самостоятельный платежный инструмент в товарных сделках, могут передаваться третьему лицу как альтернати­ва денежных средств. 42

Выдача банкам банковских векселей относится к косвен­ной форме банковского кредитования. Выдача банковских кредитов может производиться под залог вексельного обес­печения, предоставленного заемщиками. При этом право соб­ственности на вексель остается за векселедателем.

В зависимости от кредитоспособности клиента в зачет обеспечения может приниматься вексель по оценочной стои­мости — сумме, определенной банком на основе финансового состояния векселедателя. В тех случаях, когда заемщик не в состоянии погасить вовремя кредитный долг, все права по залоговым векселям переходят кредитодателю, использу­ющему их для возмещения затрат по кредитованию несостоя­тельного заемщика.

Лизинговый кредит опосредует отношения, связанные с приобретением в собственность лизингодателя объекта ли­зинга и передачей его субъекту хозяйствования — лизинго­получателю во временное пользование для предпринима­тельских целей на срок и за оплату с правом последующего выкупа или без него.

Объектом лизингового кредита являются основные фон­ды (рабочее и силовое оборудование; транспортные средства; вычислительная техника; здания, сооружения и др.).

В основе лизинговых отношений лежит договор между лизингодателем-кредитором и лизингополучателем-аренда­тором, приобретающим право владения лизинговым имуще­ством в пределах договорного срока за определенную плату. Лизингодателем могут быть специализированные лизинго­вые фирмы, создаваемые крупными заводами-производите­лями совместно с финансовыми учреждениями, банки и их подразделения и филиалы. Лизингодатель является собст­венником лизингового имущества, так как приобретает его по заказу лизингополучателя за свой счет (или за счет заем­ных средств) у завода-изготовителя и передает арендатору за определенную плату на срок, установленный в договоре.

В зависимости от сроков использования лизингового иму­щества существуют следующие виды лизинга:

• оперативный (срок — до 1 года). Срок действия кратко­срочного оперативного (операционного) лизинга меньше пе­риода амортизации основных фондов, поэтому лизингодатель

43

берет на себя все обязанности но их ремонту, обслуживанию и модернизации, включая соответствующие расчеты в став­ки оплаты (полный лизинг). По истечении лизингового сро­ка объект лизинга возвращается лизингодателю для заклю­чения новых лизинговых соглашений с другими пользовате­лями, так как поступления от одного арендатора не могут обеспечить полную окупаемость затрат. Лизингополучателю такой вид кредита позволяет избежать потерь в связи с мо­ральным и физическим износом оборудования, ускорить процесс обновления техники при наименьших финансовых затратах;

• финансовый (более 1 года). Среднесрочный и долгосроч­ный лизинг представляет собой своеобразную финансовую аренду, при которой лизингодатель но просьбе арендатора приобретает для него основные фонды и переуступает права владения ими на срок полной амортизации. После оконча­ния арендного срока пользователь обычно выкупает объект лизинга по остаточной стоимости и становится его полноправ­ным владельцем. Все обязанности, связанные с обслужива­нием и ремонтом лизингового имущества, несет арендатор (чистый лизинг), но плата за финансовый лизинг осуществля­ется но более низким ставкам, чем при оперативном.

Особенности взаимоотношений субъектов лизинговых сде­лок влияют на его характер. Лизинговые сделки считаются прямыми, если лизингодатель покупает лизинговое имуще­ство у предприятия-изготовителя за свой счет и является его владельцем. При лизинге лизинговая фирма финансирует завод-изготовитель, который одновременно выполняет функ­ции лизингополучателя, сдавая имущество в сублизинг пред­приятию-арендатору. Возвратный лизинг основан на заклю­чении обратной сделки по продаже лизинговой фирме основ­ных фондов, принадлежащих предприятию, и одновремен­ном подписании с ней контракта по их аренде. Таким обра­зом, предприятие, не прекращая эксплуатацию необходимо­го оборудования, высвобождает определенные денежные сред­ства для участия в обороте.

В зависимости от масштаба действия лизингового конт­ракта лизинг может быть внутренним и международным. Все субъекты внутреннего лизинга (лизингодатель, лизин-

44

гоподучатель, завод-изготовитель) осуществляют свою дея­тельность в пределах экономической территории одного го­сударства. В соответствии с белорусским законодательством лизинг признается международным тогда, когда хотя бы од­на из сторон его договора является нерезидентом Республики Беларусь. Смешанный лизинг основан на сочетании принци­пов внутреннего и международного. В тех случаях, когда все три контрагента лизинговых взаимоотношений находятся в трех разных странах, имеет место транзитный лизинг.

В основе лизинговых взаимоотношений кредитора и арен­датора лежит договор, в котором определяются все необходи­мые условия, права и обязанности договаривающихся сто­рон. В нем фиксируются важнейшие параметры, такие как вид лизинга, распределение между участниками прав владе­ния и использования его объекта, срок действия договора, характер обязательств лизингодателя и лизингополучателя по отношению к лизинговому имуществу, порядок осуще­ствления и размер лизинговых платежей, ответственность сторон, санкции за нарушение договорных обязательств и другие условия.

Лизинговый кредит оплачивается на основе лизинговой ставки. Она устанавливается с учетом размера ссудного бан­ковского процента, величины накладных расходов, затрат на страхование и обслуживание лизингового имущества. Оплата за лизинг включается вместе с прибылью лизингода­теля в стоимость объекта лизинга.

Погашение лизингового кредита может происходить пу­тем возвращения лизингодателю объекта лизинга в той же материально-вещественной форме, в которой он поступил к арендатору в момент заключения договора (оперативный ли­зинг), или оплатой услуг лизинга в размере, достаточном для полной реновации лизингового имущества (финансовый ли­зинг). В некоторых случаях, когда после окончания срока лизинга арендатор желает продолжить пользование его объ­ектом, составляется новый лизинговый контракт обычно по пониженной ставке и на более короткий срок.

Международный кредит — движение ссудного капита­ла в сфере международных экономических отношений как в денежной, так и товарной формах.

45

Субъектами кредитных отношений международного кре­дита являются государства, банки, международные и регио­нальные валютно-кредитные и финансовые организации, от­дельные юридические и частные лица.

Международный кредит бывает межгосударственным на двусторонней и многосторонней основе, банковским, ком­мерческим. Межгосударственный кредит предоставляется государством (двусторонние правительственные кредиты). При двусторонних правительственных кредитах правитель­ство одной страны предоставляет правительству другой кре­дит за счет средств госбюджета. Особенностью таких кре­дитов является не получение дохода от кредитной сделки, а реализация политических целей.

Субъектами межгосударственного кредита являются от­дельные государства, а объектом перераспределения - их национальный доход. Кредит может направляться для сба­лансирования платежей между различными странами, рас­ширения товарооборота и т.д. Он обычно бывает в форме ин­вестиционного кредита, используемого на финансирование капитальных вложений (оплату машин, оборудования, тру­да специалистов, связанного со строительством предприя­тия, в продукции которого заинтересованы субъекты кре­дитной сделки).

Межгосударственный кредит может выступать в форме кредитов международных валютно-кредитных и финансо­вых организаций, смешанных кредитов. Последние предо­ставляются международными валютными организациями вместе с частными банками и корпорациями. Цель их зак­лючается в том, чтобы облегчить доступ заемщика на миро­вой рынок ссудных капиталов. В этом случае частные банки предоставляют кредит при условии получения заемщиком кредитов Международного валютного фонда (МВФ) или Меж­дународного банка реконструкции и развития (МБРР) и рей­тинговых агентств.

Вслорусские банки наряду с кредитами (займами) начали практиковать привлечение средств от нерезидентов в ино­странной валюте с помощью синдицированных кредитов и кредитных нот двух видов — Credit Linked Notes (CLN) и Loan Participation Notes (LPN). Синдицированные кредиты привлекли ОАО «Белагропромбанк», АСБ «Беларусбанк», 46

ОАО «Белгазпромбанк», ОАО «Белинвестбанк» и ОАО «Бел-лромстройбанк».

Так, в 2006 г, ОАО «Белагропромбанк» успешно разместил дебютные CLN на 70 млн евро сроком на 1 год, а в 2007 г. было подписано соглашение о привлечении синдицированного кре­дита на 1 млрд рос. р. (почти 40 млн дол. США). ОАО «Бел­агропромбанк» стал не только первым банком в Беларуси, который привлекал синдицированный кредит в российских рублях, но и первым среди банков СНГ. В 2007 г. АСБ «Бела-русбанк» привлек клубный синдицированный кредит на 38 млн дол. США сроком на 6 месяцев и разместил дебютные кредитные ноты LPN на 125 млн дол. США сроком на 1 год. В 2005—2006 гг. ОАО «Белгазпромбанк» привлекал синди­цированные кредиты сроком на 1 год.

Международные синдицированные кредиты, как прави­ло, не требуют обязательного получения рейтинга заемщи­ка. Однако наличие рейтинга способствует снижению про­центной ставки и увеличению количества кредиторов. По сравнению с привлечением стандартного двустороннего кре­дита условия синдицированного кредита единообразны для каждого кредитора и позволяют заемщику снизить трудо­затраты на обслуживание долга. При синдицированном кре­дитовании сумма кредита не ограничена нормативами и воз­можностями одного банка, что позволяет привлекать зна­чительные денежные средства. Синдицированный кредит, являясь публичным продуктом, позволяет укрепить кредит­ную историю и репутацию как заемщика, так и кредитора. При необходимости яривлечения кредитов от нерезидентов в сжатые сроки по сравнению с другими инструментами (кредитными нотами, еврооблигациями и IPO) синдициро­ванные кредиты могут стать приемлемыми способами заим­ствования.

Кредитные ноты участия в кредите CLN или LPN — форма привлечения средств на открытом рынке. Их выпуск осуществляется в форме ценных бумаг, эмитированных юри-*ческими лицами-нерезидентами, выплаты по которым на-Жмую зависят от исполнения обязательств по кредиту, вы­данному нерезидентом белорусскому банку. В данном случае инвестор, приобретающий кредитные ноты, принимает на риск белорусского банка. Его доход зависит от того, ис-

47

полнит ли белорусский банк свои обязательства по кредиту, лежащему в основе ценных бумаг (CLN или LPN).

CLN — ноты, связанные с кредитом, подходят маленьким компаниям, не желающим раскрывать информацию о себе. Компании руководствуются при этом документом под назва­нием «Private Placement Invention», разрешающим не де­лать проспекта эмиссии в случае, если число инвесторов не превышает 100. Для выпуска CLN не требуется получения кредитного рейтинга и прохождения процедуры листинга на фондовой бирже.

LPN - ноты участия в кредите, чаще используемые крупными компаниями. Их выпускает крупный банк, пре­доставляющий кредит, а покупатели нот финансируют этот кредит. Выпустить LPN сложнее, чем CLN, поскольку требу­ется наличие рейтинга, необходимо проведение процедуры листинга на одной из европейских бирж, а также предъявля­ются более серьезные требования к раскрытию информации, в том числе через проспект эмиссии.

Своеобразной формой международного кредита являются кредитные отношения, оформляемые долговыми ценными бумагами. Наиболее распространенной формой является вы­пуск еврооблигации.

Еврооблигация — ценная бумага в виде купонных обли­гаций, выпускаемая эмитентом в целях получения долго­срочного займа на международном рынке. Стоимость ресур­сов по выпуску облигаций несколько ниже, чем у синдици­рованных кредитов и кредитных нот. Для еврооблигаций обязательно наличие рейтинга и прохождение листинга на одной из европейских бирж.

Международный кредит может осуществляться как при помощи посредников, так и без их участия. В качестве по­средника могут выступать крупные национальные и транс­национальные банки, международные и региональные ва-лютно-кредитные и финансовые организации.

В последние десятилетия XX в. возросла роль кредитова­ния в финансировании, связанном с расчетами по экспорт­но-импортным операциям. В зарубежных банках комплекс услуг, связанных с расчетами по экспортно-импортным опе­рациям, их кредитованием и выдачей гарантий по ним, по-48

_{л на}звание торгового финансирования. Различают кре­дитование экспорта и импорта. Экспортный кредит — это кредит, выдаваемый банком страны-экспортера банку стра-_аы-импортера для кредитования поставок машин и обору­дования.

Банковский кредит, выданный в денежной форме, носит обязательный характер, который выражается в том, что за­емщик должен использовать кредит исключительно для за­купок в стране-кредиторе.

Распространенной международной формой банковского кредитования экспорта машин и оборудования стали креди­ты для покупателя. В данном случае банк страны-экспортера непосредственно кредитует не национального экспортера, а фирмы импортера и их банки. Такие кредиты представляют собой средне- и долгосрочные ссуды (на 5-—7 лет и более), предназначенные для закупки тех или иных товаров в стране кредитора. Различают несколько форм кредитов покупате­лю: по разовым контрактам, кредитные линии, а также на сооружение промышленных или гражданских объектов с по­ставкой оборудования и оказанием услуг по строительству, монтажу и наладке. Банковское кредитование осуществля­ется под залог товаров, товарораспорядительных и платеж­ных документов.

Международный банковский кредит иногда не связан с торговыми операциями и предполагает использование средств на другие цели (инвестиции, погашение сальдо пла­тежного баланса, покупку ценных бумаг, наращивание ва­лютных резервов, поддержание валютного курса и т.д.).

В расчетах между постоянными поставщиками и импор­терами (особенно при многократных поставках однородных товаров мелкими партиями) применяется иногда такая фор­ма краткосрочного кредитования, как кредит по открытому счету. В этих случаях экспортер относит стоимость отгру­женной продукции в дебет счета, открытого им иностран­ному покупателю, который погашает свою задолженность в сроки, обусловленные контрактом (обычно 1 раз в месяц или квартал).

Особую разновидность фирменного кредита представляет обой аванс покупателя, выплачиваемый иностранному по-

49

ставщику после подписания контракта. В международной практике такой аванс составляет 10—15 % стоимости зака­занных машин и оборудования по контракту. Аванс покупа­теля выступает как форма кредитования, способ обеспечения обязательств иностранного покупателя (он должен принять заказанный товар). При невыполнении договора по вине им­портера аванс ему возвращается за вычетом убытков экспор­тера (задаток утрачивается). Иногда покупательский аванс комбинируется с отсрочкой или рассрочкой платежа.

Коммерческий кредит является старейшей формой внеш­неторгового кредита, обслуживает международную торгов­лю и услуги и предоставляется в виде отсрочки платежа за проданный товар экспортера одной страны импортеру дру­гой. Экспортер, отгрузив товар, выставляет переводной век­сель (тратту) на импортера, который, получив коммерческие документы, акцептует его, т.е. дает согласие на оплату в оп­ределенный срок. Срок платежа по векселю зависит от вида товара. Если поставляются машины и оборудование, то век­селя обычно выдаются на длительный срок — от 3 лет и вы­ше. При экспорте сырья и материалов предоставляются краткосрочные вексельные кредиты.

Формой кредитования экспорта является акцептный кре­дит, при котором экспортеру предоставляется возможность выставлять на банк векселя на определенную сумму. Банк акцептует эти векселя, гарантируя их оплату должником. По желанию экспортера банком производится операция уче­та векселей.

Акцептованные первоклассными банками векселя стано­вятся инструментом кредитования внешней торговли. Ак­цептный кредит осуществляется совместно с аккредитивной формой расчетов (акцептно-рамбурсный кредит) и основан на сочетании акцепта первоклассного банка векселя экспор­тера и переводом первоклассным банком аккредитива банку экспортеру и в дальнейшем возмещения (рамбурсирования) импортером средств первоклассному банку-акцептанту.

Акцептованные первоклассными банками векселя легко реализуются на международном денежном рынке. Крупней­шие рынки банковских акцептов находятся в Нью-Йорке и Лондоне. 50

Одной из форм международного товарного кредита явля-

лизинг. При экспортном лизинге пользователь нахо-

'ится вне экономической территории страны, где находятся

поставщик лизингового имущества и лизингодатель. Объект

инга _{в этом} случае одновременно является и объектом экспорта. Импортный лизинг предполагает размещение за границей предприятия-поставщика, который поставляет объ­ект лизинга лизингодателю в другую страну на условиях им­портных поставок.