Тема 1. Финансовый рынок в экономической системе общества

1.1. Сущность финансового рынка и его функции

Развитие финансового рынка объективно предопределено наличием собственности у субъектов хозяйствования. Пред­посылками функционирования финансового рынка являют­ся несовпадение потребности в свободных финансовых сред­ствах у одних и наличие их в избытке у других. Свободные денежные средства, высвобожденные у одних экономиче­ских субъектов и предназначенные для передачи во времен­ное пользование другим, становятся ссудным капиталом. На рынке ссудного капитала осуществляется перемещение свободных денежных средств от кредиторов к заемщикам в любых формах.

Первоначально основной формой движения ссудного ка­питала был кредит. С развитием рыночных отношений, рас­ширением объемов капиталов формируется более сложный механизм перемещения ссудного капитала, появляются цен­ные бумаги. В дальнейшем на основе движения ценных бу­маг появляются производные финансовые инструменты. По­лучают развитие процессы секыоритизации — превращения долговых требований и обязательств, в том числе банковских кредитов и депозитов, в форму долговых ценных бумаг. Ме­ханизм перемещения капиталов от кредиторов к заемщикам усложняется, формируется финансовый рынок. На финан­совом рынке осуществляется рыночное перераспределение свободных денежных капиталов и сбережений между раз­личными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами.

Современный финансовый рынок осуществляет перерас­пределение денежных средств и капиталов между странами,

7

регионами и отраслями, определяет спрос и предложение денежных средств и капиталов, формирует цены финансо­вых активов. Спрос на дополнительные финансовые ресурсы предъявляют в основном реальный сектор экономики, в мень­шей степени государство для финансирования своих расхо­дов, а также домашние хозяйства. Предложение средств ис­ходит от субъектов хозяйствования, домашних хозяйств, государства, у которого денежные средства появляются в ре­зультате формирования и использования централизованных денежных фондов. Свободные денежные средства (сбереже­ния) всех экономических субъектов поступают на финансо­вый рынок, и посредством сделок происходит их перераспре­деление в различные финансовые активы.

Финансовый рынок играет важную роль в воспроизвод­ственном процессе, обеспечивая свободное движение финан­совых ресурсов, предоставляет возможность инвестировать денежные средства в реальный сектор экономики, что позво­ляет увеличивать производственные мощности страны, спо­собствует развитию предприятий и отраслей, обеспечивает максимальную прибыль инвесторам, позволяет накапливать ресурсный потенциал.

Существует множество определений финансового рынка. Наиболее распространены: понятие финансового рынка как сферы функционирования финансово-кредитного механизма (Ю.А. Львов «Банки и финансовый рынок»), механизма пе­рераспределения капитала (С.М. Александренок «Деньги. Кре­дит. Банки»), совокупность финансовых институтов (В.И. Ру-денко «Финансы. Денежное обращение. Кредит»), специ­фической сферы денежных операций, где объектом сделки являются свободные денежные средства населения, субъек­тов хозяйствования и государственных структур, предостав­ляемые пользователям либо под ценные бумаги, либо в виде ссуд (Б.М. Родионова «Финансы»), как рынка, который опо­средует распределение денежных средств между участника­ми экономических отношений (А.Н. Буренина). Более точ­ным, на наш взгляд, может быть следующее определение фи­нансового рынка.

Финансовый рынок — сфера реализации экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых активов. 8

Специфика экономических отношений, в которые всту­пают продавцы и покупатели финансовых активов, обуслов­ливается объективными экономическими законами и фи­нансовой политикой государства.

Также ученые высказывают различные точки зрения от­носительно понятия «актив финансового рынка». Так, В.А. Бо-ровкова в учебном пособии «Финансы и кредит» трактует финансовые активы как деньги в национальной и иностран­ной валютах и инвестиционные ценности, служащие инстру­ментом образования финансовых ресурсов (ценные бумаги в национальной и иностранной валютах, объекты недвижи­мости, драгоценные металлы и драгоценные камни, депозиты и кредитные капиталы в национальной и иностранной валю­тах и др.)- A.M. Молчанов в учебном пособии «Финансовый рынок Республики Беларусь» в качестве активов выделяет деньги, ценные бумаги и кредитные ресурсы; М.С. Алексан­дренок в учебном пособии «Деньги. Кредит. Банки» опреде­ляет активы денежного рынка (рынок краткосрочных кре­дитных операций, валютный, рынок капиталов, к которому он относит рынок ценных бумаг и рынок банковских креди­тов (средне- и долгосрочных); П.А. Маманович в учебном по­собии «Рынок ценных бумаг» отмечает, что рынок ценных бумаг наряду с денежным и рынком капиталов является час­тью финансового рынка.

В зависимости от вида актива, являющегося предметом сделок торговли на финансовом рынке, на наш взгляд, необ­ходимо выделить денежный рынок (деньги в национальной и иностранной валютах), кредитный (кредиты в националь­ной и иностранной валютах), рынок ценных бумаг (ценные бумаги в национальной и иностранной валютах), рынок дра­гоценных металлов и драгоценных камней (драгоценные ме­таллы и драгоценные камни).

На рис. 1.1 представлены сегменты финансового рынка.

Рынок денежных средств — совокупность экономиче­ских отношений, обслуживающих процесс движения кратко­срочных операций с денежными средствами (товарами денеж­ного рынка являются деньги, кредиты, депозиты, вклады и др.). Для него характерна самая высокая степень ликвид­ности.

Финансовый рынок

Рынок драго­ценных металлов и драгоценных камней

Рынок денежных средств

Рынок крсдитое

Валютный рынок

Рынок ценных бумаг

Рынок долевых ценных бумаг

Рынок долговых ценных бумаг

Рынок производственных ценных бума(

Рис. 1.1. Сегменты финансового рынка

Рынок капитала — совокупность экономических отно­шений, связанных с движением капитала, среднесрочных и долгосрочных сделок и инвестирование в различные доход­ные финансовые активы.

Рынок, цепных бумаг — совокупность экономических от­ношений, связанных с мобилизацией капитала посредством выпуска ценных бумаг и с их обращением.

Валютный рынок — совокупность экономических отно­шений, проявляющихся при купле-продаже иностранной валюты, валютных ценностей.

Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней — совокупность экономических отношений, связанных с обра­щением драгоценных металлов и драгоценных камней.

Для каждого из перечисленных выше сегментов финансо­вого рынка характерна своя специфика, особенности функ­ционирования, правила совершения сделок. Тем не менее все финансовые рынки взаимосвязаны и взаимозависимы, их границы пересекаются, одни финансовые инструменты мо-10

гут конвертироваться в другие. Происходит постоянный вза­имный переток средств между рынками, чему способствуют процессы секьюритизации финансовых активов, проявля­ющиеся в замещении обычных банковских кредитов эмисси­ей и выдачей ценных бумаг. Кредиты принимают характерис­тики ценных бумаг, так как приносят доход и обращаются (покупаются, продаются), в результате чего увеличивается их мобильность и уменьшается кредитный риск (риск невоз­врата кредита).

Ценные бумаги (акции, облигации) являются докумен­тами, подтверждающими долговые и долевые обязательства на финансовом рынке. Изменение курса валюты на валют­ном рынке влияет на изменение стоимости ценных бумаг. выраженных в валюте, на рынке ценных бумаг. При опере­жающем росте стоимости активов на рынке драгоценных ме­таллов и драгоценных камней по отношению к темпам роста процентной ставки на рынке депозитов и долговых инстру­ментов на рынке ценных бумаг увеличивается приток инве­сторов-вкладчиков на рынке драгоценных металлов и драго­ценных камней. Эти финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости. В периоды колебания цен на золото сделки приносят доход в виде разности между ценами его покупки и продажи.

Взаимодействие различных финансовых рынков осуще­ствляется посредством механизма ценообразования, его эле­ментов (ставки процента спроса и предложения, курсовой стоимости, доходности).