4.2. Профессиональная и биржевая деятельность по ценным бумагам и ее составляющие (работы, услуги)

Операции с ценными бумагами должны проводить про­фессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию, выдаваемую государственным органом, осущест­вляющим контроль за рынком ценных бумаг.

Под профессиональной деятельностью по ценным бу­магам в Республике Беларусь подразумевается проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами или их производными, третьих лиц в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуще­ствление работ и услуг, связанных с данными операциями, с целью получения дохода (за исключением доходов в виде процента или дивиденда).

Суть профессиональной деятельности по ценным бумагам заключается в проведении операций с ценными бумагами как исключительной.

Целью профессиональной деятельности по ценным бума­гам является получение дохода. Деятельность, преследующая иные цели, не относится к профессиональной.

В соответствии с Декретом Президента Республики Бела­русь «О лицензировании отдельных видов деятельности» от 14.07.2003 г., № 17 и постановлением Совета Министров Республики Беларусь «Об утверждении Положения о лицен­зировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам» от 20.10.2003 г., № 1380 внесены измене­ния в действующее ранее законодательство о профессиональ­ной деятельности в Республике Беларусь.

Изменение состояло в том, что по ранее действующему законодательству одному юридическому лицу выдавалась лицензия на один или несколько видов профессиональной Деятельности, что было предусмотрено ст. 14 Закона Респуб-шки Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от .06.1992 г., № 1512-ХП. Соответственно, одно юридиче-кое лицо могло иметь одну или несколько лицензий. Теперь ицензия выдается только на один вид деятельности по цен­ным бумагам -- профессиональную или биржевую, включа-

91

ющую брокерскую, дилерскую, деятельность инвестицион­ного фонда, депозитарную, по доверительному управлению ценными бумагами, клиринговую и деятельность по органи­зации торговли ценными бумагами.

Брокерской деятельностью признается совершение граж­данско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве по- \ верейного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полно­мочия поверенного или комиссионера в договоре.

Выполняя брокерскую услугу, операции с ценными бума­гами проводятся в нескольких правовых режимах:

1. если брокер приобретает ценные бумаги от имени и за счет клиента, то в этом случае он выступает как поверенный. В обязанности брокера входит добросовестное выполнение поручений своих клиентов, которым должно отдаваться пред­ почтение по сравнению с операциями брокера. Он не вправе давать гарантии своим клиентам в отношении возможных будущих доходов от инвестирования в ценные бумаги;

2. если брокер приобретает ценные бумаги от своего име­ ни, но за счет клиента, то он выступает как комиссионер;

3. если брокер заключает договор поручения ценных бу­ маг как с продавцом, так и с покупателем, то в дальнейшем они заключают договор купли-продажи.

Брокерские операции банков с ценными бумагами отра­жаются на внебалансовых счетах, так как в балансе банка учитываются лишь комиссионные вознаграждения за осу­ществление операций, но не отражается движение приобре­таемых и продаваемых ценных бумаг клиента.

Дилерской деятельностью признается совершение сде­лок купли ценных бумаг за свой счет по заранее объявлен­ным ценам. Дилер имеет право указывать определенные су­щественные условия, такие как минимальное и максималь­ное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бу­маг, сроки действия указанных цен, В отличие от брокеров они совершают операции исключительно за свой счет. Дохо­ды дилера складываются из двух источников: 1) разности между ценой покупки и ценой продажи ценной бумаги и 2) изменений курсовой стоимости ценных бумаг. 92

Под деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение опреде­ленного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц — вы­годоприобретателей - - ценными бумагами и/или денеж­ными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

Доверительная деятельность с ценными бумагами в соот­ветствии с Законом Республики «О ценных бумагах и фондо­вых биржах» от 12,03.1992 г., № 1512-ХИ является одним из видов профессиональной и биржевой деятельности с цен­ными бумагами. Отношения по доверительному управлению ценными бумагами регулируются Гражданским кодексом Республики Беларусь и Положением о доверительном управ­лении ценными бумагами от 12.06.2000 г., № 10/П.

Доверительный управляющий — коммерческая органи­зация, за исключением унитарного предприятия, осущест­вляющая доверительное управление ценными бумагами, --открывает в банке специальный счет, предназначенный для аккумулирования денежных средств, получаемых от дове­рительного управления ценными бумагами и расчетов по до­верительному управлению.

Законодательство Республики Беларусь предусматрива­ет, что доверительное управление денежными средствами может быть организовано в виде индивидуального (персо­нального) доверительного управления и (или) в виде общего доверительного фонда вверителей в целях наиболее эффек­тивного использования средств (при условии соблюдения требования каждого договора доверительного управления). В случае организации доверительного управления в виде ин­дивидуального (персонального) доверительного управления доверительный управляющий управляет средствами ввери-теля, не допуская их объединения со средствами иных ввери­телей, доверительным управляющим которых он является. При организации доверительного управления в виде общего доверительного фонда управляющий объединяет в нем де­нежные средства вверителей, а также ценные бумаги, при-

93

обретенные в ходе доверительного управления. Каждый вве-ритель владеет частью доверительного фонда пропорциональ­но своему вкладу в него.

Взаимоотношения между доверительным управляющш и клиентом начинаются с момента заключения договора до­верительного управления на определенный срок. Договор яв­ляется основанием для передачи ценных бумаг в управление. В договоре доверительного управления определены соста! передаваемого в управление имущества, имя (наименование) лица, в интересах которого осуществляется управление, раз­мер и форма вознаграждения управляющего, срок довери­тельного управления, пользование правами, вытекающим! из владения ценными бумагами (право голоса).

Управляющий при осуществлении своей деятельност] обязан указывать, что он действует в качестве управляюще­го. Получив финансовые активы в управление, доверитель­ный управляющий заключает сделки по купле-продаже цен­ных бумаг от своего имени, но с отметкой «ДУ» (доверитель­ный управляющий).

Основное назначение услуги, оказываемой профессио­нальным участником, занимающимся доверительным управ­лением, заключается в обеспечении эффективности управле­ния ценными бумагами своих клиентов, снижении затрат, связанных с обслуживанием сделок, а также возможност] совершения операций на различных сегментах финансовое рынка.

Клиринговая деятельность — это деятельность по опре­делению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректиров­ка информации по сделкам с ценными бумагами и подготов­ка бухгалтерских документов) и их зачету по поставкам цен­ных бумаг я их расчетам.

Основное назначение систем клиринга — минимизации перемещения денег и ценных бумаг. Создание эффективны: систем клиринга способствует значительному снижению фак­торов риска при совершении операций с ценными бумагами.

Клиринговая деятельность может быть частной и центра­лизованной.

Частный клиринг осуществляется брокерами, дилерам! и управляющими и предполагает учет взаимных обяза-94

тельств двух сторон без участия третьей. Для частного кли­ринга не требуется специальная лицензия, посредники дей­ствуют по лицензии на основной вид деятельности.

Централизованный клиринг осуществляется специали­зированными клиринговыми организациями и предполагает определение взаимных обязательств с участием более двух сторон. Для централизованного клиринга обязательно на­личие у организации соответствующей специальной ли­цензии.

Различают следующие типы клиринга: единичный, мно­госторонний и централизованный. При единичном клирин­ге покупатель переводит деньги, а продавец ценные бумаги в формы, удобные для контрагента, и стороны договаривают­ся о механизме обмена. Все последующие сделки в течение рабочего дня между этими двумя сторонами обрабатываются аналогичным образом. В случае использования многосто­роннего клиринга обработка сделок ведется совокупно, и к концу рабочего дня для каждого участника торгов определя­ется конечная абсолютная цифра, характеризующая его по­ложение и обязательства относительно всех остальных участ­ников. Централизованный клиринг предполагает участие клиринговой компании в качестве одной из сторон каждой сделки. В Республике Беларусь применяется многосторон­ний клиринг (иеттинг).

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по обеспечению централизованного хранения ценных бумаг, зарегистрированных в установленном законодатель­ством порядке и разрешенных к обращению на территории республики, учету прав ценных бумаг путем ведения систе­мы записей о депоненте и ценных бумагах, обеспечивающей фиксацию прав депонента на ценные бумаги и осуществле­ние расчетов по операциям с ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг (юри­дическое лицо), осуществляющий депозитарную деятель­ность, именуется депозитарием.

В Республике Беларусь функции центрального депозита-ия ценных бумаг возлагаются на государстенное предприя­тие «Республиканский центральный депозитарий ценных оумаг» по всем видам ценных бумаг согласно Указу Прези-

95

дента Республики Беларусь «О некоторых вопросах регули­рования рынка ценных бумаг» от 28.04.2006 г., № 277.

Депозитарная система Республики Беларусь (далее — де­позитарная система) является двухуровневой и включает в себя центральный депозитарий и депозитарии, установив­шие корреспондентские отношения с центральным депози­тарием.

Депозитарные операции — самый распространенный на протяжении последних лет вид деятельности, осуществляе­мый ими в рамках лицензии на профессиональную и бирже­вую деятельность в Республике Беларусь.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бума­ги, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе де­позитарной деятельности, именуется депозитарным догово­ром, и заключается в письменной форме. В нем должны быть установлены: предмет договора, срок его действия, порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоря­жении ценными бумагами, размер и порядок оплаты услуг депозитария, форма и периодичность отчетности перед депо­нентом, обязанности депозитария. Каждому депоненту депо­зитарий открывает счет-депо, на котором учитываются цен­ные бумаги депонента и прослеживается их движение.

Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бу­магами депонента, управлять ими или осуществлять от име­ни депонента любые действия с ценными бумагами, кроме как по поручению депонента, в случаях, предусмотренных депозитарным договором. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депо­зитария.

Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов цен­ных бумаг, неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо. Де­позитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бума­гам, хранящимся с целью перечисления на счет депонента. 96

Основные обязанности депозитария:

• хранение глобальных сертификатов, без документарных ценных бумаг, ценных бумаг, выпущенных в документарной форме;

* учет и переход права собственности на бездокументар­ ные ценные бумаги;

. регистрация фактов обременения ценных бумаг депо-нента обязательствами (залог, арест и др.);

. ведение реестра владельцев именных ценных бумаг (сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление дан­ных, составляющих систему ведения данного реестра).

Депозитарии способствуют ускорению расчетов между участниками рынка ценных бумаг, поскольку операции по покупке-продаже ценных бумаг, находящихся на хранении в депозитарии, оформляются переводом с одного счета депо участника рынка ценных бумаг на другой. Выступая в каче­стве номинального держателя, депозитарии помогают реестро­держателям осуществлять процедуру выплаты дивидендов, организовывать заочное голосование, распространять инфор­мацию об эмитенте, необходимую для инвесторов.

Важная роль депозитарной системы заключается в том, что она способствует обездвиживанию и дематериализации ценных бумаг, снижению рисков при операциях с ними.

Законодательство Республики Беларусь предусматривает возможность сочетания услуги по выполнению депозитарно­го обслуживания с брокерской и дилерской деятельностью, а также деятельностью по доверительному управлению цен­ными бумагами.

Деятельность по организации торговли ценными бу­магами ~- предоставление услуг, непосредственно способ­ствующих заключению гражданско-правовых сделок с цен­ными бумагами между участниками рынка ценных бумаг,

В качестве организаторов торговли на рынке ценных бу­маг выступают фондовые биржи.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осу­ществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. В Республике Беларусь этой дея­тельностью занимается ОАО «Белорусская валютно-фондо-вая биржа» (далее — ОАО БВФБ).

97

К организаторам торговли на рынке ценных бумаг предъ­являются определенные требования. Организаторы торговли должны:

• иметь в своем распоряжении торговую систему (сово­ купность вычислительных средств, программного обеспече­ ния, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающих возможность содержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходи­ мой для заключения и исполнения договоров купли-прода­ жи ценных бумаг);

• организовать систему расчетов по договорам купли- продажи ценных бумаг;

• иметь правила, регламент проведения торгов, порядок заключения, сверки, регистрации и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг в рамках одной системы, согла­ сованные и зарегистрированные в уполномоченном государ­ ственном органе, К ним относятся: правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок испол­ нения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг; внутренние операционные процедуры, способствующие выполнению правил организа­ тора; правила проведения листинга.

Для профессиональных участников и эмитентов рынка ценных бумаг в структуре биржи осуществляется операци­онное ранжирование состояния эмитентов акций на внебир­жевом рынке ценных бумаг.

Торговля на внебиржевом рынке ценных бумаг осущест­вляется в торговой системе «БЕКАС», созданной в 2000 г. в рамках ОАО БВФБ для внебиржевых сделок. Данная систе­ма призвана фиксировать все сделки внебиржевого рынка акций.

Торговая система — совокупность технических, техноло­гических и организационных средств, позволяющих произ­вести действия сделки с ценными бумагами на внебиржевом рынке. Сделки, условия совершения которых регулируются постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 05.03.2004 г., № 07, предполагают перед их заключением и регистрацией обяза-98

тельную подачу объявления об условиях совершения сделки в системе «БЕКАС». Режим подачи заявок на регистрацию сделок предполагает возможность передачи на биржу заявок по факсимильной, курьерской связи, электронной почте или с использованием ресурсов системы «БЕКАС*.

Покупатель и продавец но сделке или по их поручению — профессиональные участники рынка ценных бумаг — перед совершением сделки должны объявить об ее условиях в сис­теме «БЕКАС» посредством подачи индикативных заявок в порядке, установленном требованиями Порядка работы системы «БЕКАС» (утвержден Комитетом по ценным бума­гам от 18.01.2005 г,). При этом срок нахождения индикатив­ных заявок в системе «БЕКАС» (7 рабочих дней), установ­ленный законодательством, считается соблюденным, если срок нахождения хотя бы одной из индикативных заявок (продавца или покупателя) в системе соответствует сроку, установленному законодательством Республики Беларусь.

По истечении срока обязательного нахождения заявок в системе «БЕКАС» сделка может быть зарегистрирована на бирже профессиональным участником рынка ценных бумаг, имеющим лицензию на осуществление профессиональной и биржевой деятельности, включающей составляющие рабо-ты и услуги, такие как брокерская и/или депозитарная дея­тельность, и получившим право работы в системе «БЕКАС». Регистрация сделок купли-продажи в ОАО БВФБ произво­дится на основании заявки, поданной профессиональным участником.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, име­ющие лицензию на осуществление профессиональной дея­тельности, регистрируют сделки купли-иродаж.и с именны­ми приватизационными чеками «Жилье» в ОАО БВФБ. Для этого предварительная подача объявлений (индикативных заявок) об условиях их заключения не требуется. В качестве Документа, подтверждающего регистрацию сделки, биржа оформляет подтверждение о регистрации сделки, подписан-ное уполномоченным сотрудником биржи и скрепленное пе­чатью организации.

Деятельность инвестиционного фонда заключается в выпуске акций с целью мобилизации денежных средств ин-

99

весторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при кото­рых все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализу­ются ими за счет изменения текущей цены акций фонда в со­ответствии с законодательством Республики Беларусь. Ука­занными видами деятельности могут заниматься только ин­вестиционные фонды. Инвестиционный фонд в Республике Беларусь может быть образован только в форме акционерно­го общества. Инвестиционный фонд в Российской Федера­ции существует двух видов — акционерный и паевый. В ак­ционерном инвестиционном фонде (АИФ) имущество при­надлежит акционерному обществу, тогда как в паевом инве­стиционном фонде (ПИФ) оно находится в общей долевой собственности инвесторов. Деятельность по управлению ин­вестиционными и паевыми инвестиционными фондами под­лежит лицензированию.

Порядок проведения операций фондом, конкретные на­правления вложений мобилизованных им средств, условия совершения операций, ответственность учредителей и управ­ляющих перед акционерами фонда, порядок исчисления ак­тивов фонда, приходящихся на одну выпущенную им ак­цию, и другие вопросы, необходимые для акционеров, содер­жатся в уставе фонда. Использование средств фонда с нару­шением устава не допускается.

В Республике Беларусь инвестиционный фонд не вправе направлять более 10 % своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 25 % ценных бумаг одного эмитента. Государственный цент­ральный орган, осуществляющий контроль и надзор за рын­ком ценных бумаг, устанавливает требования финансовой достаточности инвестиционного фонда.