3.2. Операции на валютном рынке

На валютном рынке осуществляется широкий круг опера­ций с иностранной валютой. При торговле валютой у участ­ников валютного рынка возникают требования и обязатель­ства по различным валютам. Соотношение требований и обя­зательств по той или иной валюте у участников валютного рынка определяет его валютную позицию. По каждой ино­странной валюте открытая валютная позиция определяется отдельно. Если требования и обязательства по конкретной валюте совпадают, то валютная позиция считается закры­той, а если не совпадают, то открытой. В свою очередь, открытая валютная позиция может быть длинной (количе­ство купленной валюты больше количества проданной) и ко­роткой (количество проданной валюты больше количества купленной).

Валютные операции — вид деятельности предприятий, банковских и финансово-кредитных учреждений, юридиче­ских и физических лиц по купле-продаже, расчетам и пре­доставлению кредитов в иностранной валюте. К валютным операциям в Республике Беларусь относят:

• сделки, предусматривающие использование иностран­ ной валюты, ценных бумаг в иностранной валюте, платеж­ ных документов в иностранной валюте;

• сделки между резидентами и нерезидентами, преду­ сматривающие использование белорусских рублей, ценных бумаг в белорусских рублях;

• сделки между нерезидентами, предусматривающие ис­ пользование белорусских рублей, ценных бумаг в белорус­ ских рублях, совершаемые на территории Республики Бела­ русь;

• ввоз и пересылку в Республику Беларусь, а также вывоз и пересылку из Республики Беларусь валютных ценностей;

• международные банковские переводы; 64

операции нерезидентов с белорусскими рублями по сче-

япам (депозитам) в банках и небанковских кре-там и ви-ила™

_но-финансовых организациях Республики Беларусь, не

_щие перехода права собственности на эти белорусские

рубли;

операции с иностранной валютой по счетам и вкладам

(депозитам) в банках и небанковских кредитно-финансовых аяизациях р_еС1гублики Беларусь, банках и иных кредит­ных организациях за пределами Республики Беларусь, не влекущие перехода права собственности на эту иностранную

валюту.

Кассовые сделки заключаются с датой исполнения усло­вий сделки «сегодня», «завтра» и «спот». Основным инстру­ментом кассового рынка является электронный перевод по каналам системы СВИФТ.

Срочная сделка представляет собой операцию, при кото­рой платежи осуществляются в установленный срок (обычно от 1 недели до 5 лет), по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. К срочным сделкам относятся операции с отсрочкой поставки валюты.

Комбинация сделок спот и форвард, а также сочетание конверсионных и депозитных операций положены в основу валютных операций своп, репорт, депорт, валютный арбит­раж, процентный арбитраж. Эти операции базируются на конверсии валюты и на курсовых разницах.

Своп. — договор между двумя субъектами по обмену обя­зательствами или активами с целью улучшения их структу­ры, снижения рисков и затрат. Наиболее распространены ва­лютный своп и процентный своп.

Разновидностью валютного свопа являются операции ре­порт и депорт.

Репорт означает сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу в расчете на то, что курс на рынке будет еще выше.

Депорт означает сочетание наличной сделки по покупке

^странной валюты с одновременным заключением сделки - ее продажу через определенный срок по более высокому курсу в расчете на то, что курс на рынке будет ниже.

65

Суть процентного свопа состоит в том, что стороны пере­числяют друг другу лишь разницу процентных ставок от ого­воренной суммы, называемой основной. Основная сумма не переходит из рук в руки, а лишь служит базой для расчета суммы процентов.

Арбитраж — операция по купле-продаже валюты с целью получения прибыли.

Валютный арбитраж, представляет собой операцию по купле-продаже валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли от разницы валютных курсов во времени (временной валютный арбитраж), а также за счет различий в курсе данной валюты на разных валютных рын-! ках (пространственный валютный арбитраж). Валютный ар­битраж может осуществляться с двумя (простой валютный арбитраж) и с большим числом (сложный арбитраж) валют.

Процентный арбитраж представляет собой сделку, соче­тающую в себе валютную (конверсионную) и депозитную операции, направленные на регулирование предприятиями валютной структуры своих краткосрочных активов и пасси­вов, с целью получения прибыли за счет разницы в процент­ных ставках по различным валютам. Процентный арбитраж может применяться в двух формах: с форвардным покрыти­ем и без него.

Участники валютного рынка осуществляют валютные операции, либо беря риск на себя, рассчитывая на получение прибыли от изменения валютных курсов, либо осуществляя страхование валютных рисков.

Метод страхования валютных рисков от неблагоприят­ных изменений курса валют в будущем путем заключения срочных контрактов и сделок называется хеджированием. Страхование валютных рисков направлено на закрытие от­крытых валютных позиций в иностранных валютах. Целью хеджирования является избежание неблагоприятных послед­ствий вероятных в будущем изменений валютных курсов.

Хеджирование может производиться с помощью форвар­дных, опционных и фьючерсных сделок.

Форвардные сделки предусматривают покупку или про- ^! дажу валюты по форвардному курсу в сроки, строго опреде­ленные сторонами сделки (более 2 дней). Основные реквизи-66

сумма сделки, обменный курс и дата платежа)

ТТЛ IB-"- ' ^J tr f

ируются в момент заключения сделки. Часто обычную

даардную сделку, не связанную с одновременным совер-

° нием контрсделки, называют сделкой аутрайт (outright).

¹⁶ форвардный контракт является нестандартизированным

банковским контрактом, который оформляется под конкрет-

операцию. Обычные форвардные сделки заключаются

на межбанковском валютном рынке.

Опционные сделки осуществляются путем купли-прода­жи опционов. Валютный опцион - двусторонний договор (контракт) о передаче права (для покупателя) и обязатель­ства (для продавца) купить или продать определенное коли­чество валюты по фиксированному курсу на заранее согласо­ванную дату (европейский стиль) или в течение согласован­ного периода времени (американский стиль).

Опционный контракт является обязательным для про­давца и не обязательным для покупателя. Особенность опцио­на заключается в том, что в сделке купли-продажи опциона покупатель приобретает не титул собственности, а право на его приобретение.

Фьючерсные сделки представляют собой куплю-продажу активов по цене, фиксируемой в момент заключения сделки, с исполнением обратной операции через определенный про­межуток времени. По сущности они состоят из двух этапов: приобретения или продажи фьючерсов и через определен­ное время и обратной (офсетной) операции по продаже (при­обретению) фьючерсов. Данная купля-продажа осуществля­ется на основе подписания фьючерсного контракта, или фьючерса.

Валютный фьючерс -- стандартизированный биржевой контракт (по срокам, объемам и условиям поставки) на куп­лю-продажу валюты в будущем, по которому продавец обя­зан продать, а покупатель купить определенную сумму ва­люты в указанный срок по установленному заранее курсу, валютный фьючерс является обязательным как для продав-Да, так и покупателя. Существуют два типа — фьючерс на окупку валюты и фьючерс на продажу валюты.

Выигрышем или проигрышем участника сделки являет-^{3 Ма}Ржа от сделки, определяемая разностью между курса-

67

ми валют на день открытия и закрытия позици или на заключения и исполнения контракта. Положительная мар| жа означает выигрыш (доход), отрицательная — проигрыш (убыток). На день исполнения фьючерсного контракта ал большинстве бирж берется тот курс валюты, который котц-1 руется в этот день на бирже.

Фьючерсный контракт может перепродаваться покупате^ лям, т.е. переходить из рук в руки, вплоть до даты исполне-J ыяя, указанной в нем. Для гарантии выполнения взятым обязательств участники сделки вносят гарантийное обеспече­ние (залог), которое хранится в клиринговой палате фьючерс сной (фондовой, валютной) биржи. Взятие залога означаем открытие валютной позиции. Залог при выигрыше возврат щается клиенту, при проигрыше — только оставшаяся часта залога за вычетом проигрыша.

Особенностью фьючерсной торговли является то, что они пронодятся только на биржах. Биржа организует деятель-) ность по заключению и исполнению фьючерсных контрак­тов. Клиринговое отделение биржи решает организацион­ные, административно-хозяйственные, вопросы, связанные с функционированием и развитием рынка. Биржа осуще­ствляет функции взаимозачетов и расчетов по всем куплен­ным и проданным фьючерсным контрактам, гарантирует их исполнение.

В Республике Беларусь фьючерсные операции с постав­кой реальной валюты проводятся редко, в основном ведут­ся торги с фьючерсами на изменение курса доллара США и евро.