3. Международная миграция капитала: содержание и причины. Формы иностранных инвестиций

Мировой рынок капиталов представляет собой систему отношений, обеспечивающих перемещение (миграцию) и перераспределение капиталов между странами в рамках мирового хозяйства. Этот рынок основан на свободе миграции капитала между странами и относительном избытке капиталов в одних странах, и недостатке в других.

Решающей целью вывоза капитала является получение более высокой доходности на капитал в результате его соединения с экономическими ресурсами других стран. Более высокая доходность от использования этого капитала может быть получена в результате экономии на издержках, которая определяется более низкими ценами на факторы производства за рубежом, в том числе более низкими ставками заработной платы и ставками налогов, более низкими ценами на землю, на сырьевые и энергетические ресурсы, низкими требованиями к экологической чистоте производства и другими обстоятельствами.

В настоящее время перемещение капитала между страной и остальным миром носит как правило двусторонний характер; одна и та же страна может выступать как экспортером, так и импортером капитала. Поэтому речь ведется о международной миграции капитала.

В современных условиях параметры международной миграции капитала растут более высокими темпами, чем растёт мировой товарооборот и мировой валовой продукт. Факторами, которые способствуют развитию международной миграции капитала, являются следующие:

Усиление соперничества между крупными компаниями различных стран за получение доступа к ограниченным экономическим ресурсам других стран.

Повышение спроса на капитал для обеспечения экономического роста как со стороны стран с развивающимися рынками, так и со стороны высокоразвитых стран. Через импорт капитала страны стремятся приобщиться к передовому научно-техническому, управленческому, маркетинговому зарубежному опыту.

Либерализация приёма иностранного капитала со стороны государства путём улучшения инвестиционного климата и создания гарантий для иностранных инвесторов.

Функционирование еврорынка, который снимает ограничения на перемещение между странами ссудных капиталов путем упрощения валютного режима.

Большая доля мигрирующего капитала (около 60%) приходится на миграцию частного капитала. В данном случае экспортерами капиталов выступают как частные банки, так и частные компании других сфер (как правило это ТНК и ТНБ).

С точки зрения характера и целевого назначения мигрирующего капитала выделяют:

а) ссудную форму, которая предполагает получение дохода в виде процента;

б) предпринимательскую форму, которая осуществляется с целью получения дохода в виде прибыли (дивиденда).

В государственной статистике и в платежном балансе страны мигрирующий капитал подразделяется на:

а) портфельные инвестиции;

б) прямые инвестиции;

в) прочие инвестиции.

Портфельные инвестиции – это такие капиталовложения в экономику других стран, которые не дают возможности установить контроль над деятельностью зарубежных фирм (или это вообще не входит в планы инвестора). Они, как правило, осуществляются в виде покупки долговых ценных бумаг (например, облигаций), а также небольшого пакета акций. По методике Всемирного банка и по Российскому законодательству они составляют менее 10% акционерного (складочного) капитала зарубежной компании. Субъектами вывоза капитала в форме портфельных инвестиций могут выступать различного рода фирмы (в том числе промышленные и банковские компании) и различные финансовые институты, прежде всего, страховые, пенсионные, инвестиционные и смешанные фонды (институциональные инвесторы) развитых стран. Институциональные инвесторы формируют свой портфель ценных бумаг за счет покупки наиболее прибыльных ценных бумаг компаний различных стран и государственных облигаций.

Прямые инвестиции – это капиталовложения в экономику другой страны, которые позволяют инвестору стать стратегическим собственником зарубежной компании и определять хозяйственную политику этой компании, владея достаточно крупным пакетом акций. По методике Всемирного банка и Российскому законодательству он должен составлять 10% и более акционерного (складочного) капитала зарубежной компании.

В результате вывоза капитала в форме прямых инвестиций происходит образование зарубежной филиальной сети компаний и становление таких хозяйственных образований как Транснациональные Корпорации (ТНК).

Термин «транснационализация» означает перемещение хозяйственной деятельности фирмы за пределы национальных границ. Так как основной формой крупного бизнеса являются корпорации, то международные фирмы организационно оформлены как ТНК и состоят из головной компании и филиалов, функционирующих в различных странах.

Поэтому транснациональными называют такие компании, которые имеют филиалы в различных странах (не менее, чем в 6 странах), являются международными по охвату своей деятельности, но национальными по составу ядра функционирующего капитала в рамках головной компании.

ТНК выступают, с одной стороны, результатом прямого инвестирования, а с другой стороны, главным прямым инвестором в современном мировом хозяйстве.

К прочим инвестициям относятся торговые кредиты и различного рода займы, предоставляемые на межгосударственной основе, а также со стороны международных финансовых организаций.

Картина иностранных инвестиций в российскую экономику за годы рыночных преобразований показывает преобладание такой формы, как прочие инвестиции, на которые приходится около 3/4 всех иностранных вложений, и низкую долю портфельных инвестиций (1-2%), что связано с неразвитостью финансового, и в том числе фондового рынка в России.