4.Денежно – кредитная политика государства: содержание, направления, формы и основные инструменты

Деньги и кредит являются своеобразными кровеносными сосудами рыночной экономики. Нарушения и диспропорции в денежно кредитной системе могут повлечь серьезные последствия для всего общественного производства. Поэтому не случайно, что во всех странах с развитой рыночной экономикой денежно – кредитная система находится под контролем государства. Воздействуя на денежное предложение, государство может повлиять на процентную ставку, на инвестиционную активность, на инфляцию и занятость в стране.

Денежно-кредитная политика – это направление экономической политики, воплощающееся в использовании комплекса мер, через которые государство воздействует на денежное предложение в стране в целях достижения необходимых макроэкономических результатов, исходя из общенациональных интересов.

Денежно – кредитная политика может быть направлена либо на стимулирование кредитной деятельности и увеличение денежного предложения, либо на их сдерживание. В связи с этим выделяют два направления денежно – кредитной политики: денежно-кредитной экспансии и денежно-кредитной рестрикции.

Первое направление называется политика денежно – кредитной экспансии. Оно предполагает стимулирование кредитной деятельности и увеличение денежного предложения, и проводится в условиях, когда главной проблемой в экономике считается экономический спад и сопутствующее ему увеличение безработицы. В данном случае государство через расширение денежного предложения должно стремиться понизить процентную ставку, а, следовательно, повлиять на увеличение спроса на инвестиции, тем самым содействуя расширению инвестиционной деятельности и преодолению экономического спада.

Второе направление называется политика денежно-кредитной рестрикции. Оно предполагает сдерживание кредитной деятельности и ограничение денежного предложения. Данная политика проводится в условиях, когда главной проблемой в экономике считается инфляция. Поэтому, ограничивая денежное предложение, государство стремится уменьшить параметры совокупного спроса и тем самым сдержать рост уровня цен.

В практике хозяйствования используются также такие формы денежно-кредитной политики, как жесткая и гибкая монетарная политика. Жесткая монетарная политика предполагает удержание денежной массы на определенном фиксированном уровне, даже если ставка процента будет изменяться (рис.8.).

Рис.8. Жесткая монетарная политика

Гибкая монетарная политика предусматривает манипулирование массой денег в обращении при неизменности процентной ставки (рис.9.)

Рис.9. Гибкая монетарная политика

Может иметь место смешанная форма денежно-кредитной политики, когда изменяются и процентная ставка и масса денег в обращении (рис.10).

Рис.10. Смешанная форма денежно-кредитной политики

Однако следует учитывать тот факт, что использование тех или иных направлений и инструментов денежно – кредитной политики может быть эффективным и принести положительные результаты лишь при тесной их увязке с теми или иными направлениями налогово-бюджетной и социальной политики, с укреплением законодательства и правопорядка.

Денежно-кредитное регулирование осуществляется через деятельность центрального банка. В развитой рыночной экономик Е центральный банк обладает относительной самостоятельностью в принятии решений. Глава центрального банка подчиняется только главе государства, а не правительству.

Все инструменты денежно – кредитной политики будут относиться либо к средствам прямого, либо косвенного воздействия. К средствам прямого воздействия относятся: денежно – наличная эмиссия, таргетирование (установление конкретных целевых ориентиров роста денежной массы), выдача и отзыв лицензий коммерческих банков, минимальные параметры уставного капитала коммерческого банка и другие. К косвенным инструментам относятся такие рычаги, которые побуждают коммерческие банки к осуществлению тех или иных действий, выгодных с точки зрения общенациональных интересов, но они не обязывают коммерческие банки действовать определенным образом. К косвенным инструментам денежно-кредитной политики относятся: операции на открытом рынке, изменение нормы обязательных резервов, изменение учетной процентной ставки (ставки рефинансирования).

В целях более оперативного воздействия на денежное предложение центральный банк прежде всего использует методы косвенного воздействия. Механизм этого воздействия носит следующий характер.

Операции на открытом рынке – это операции по купле – продаже центральным банком государственных долговых ценных бумаг. Это самая распространенная и оперативная мера денежно – кредитной политики. В рамках этих операций переплетаются (пересекаются) интересы государства, центрального банка, коммерческих банков и других хозяйствующих субъектов.

Центральный банк, осуществляя эти операции, стремится повлиять на денежное предложение в стране и через него на макроэкономические показатели. Коммерческие структуры и представители населения, участвуя в этих операциях, стремятся получить определенные доходы.

Если главной проблемой считается экономический спад, и государству необходимы дополнительные денежные средства для финансирования своих расходов, то оно осуществляет эмиссию государственных долговых ценных бумаг для финансирования государственных программ, а центральный банк в этом случае покупает эти государственные ценные бумаги, и, следовательно, увеличивает денежное предложение в стране.

Если в стране главной проблемой является инфляция, то центральный банк должен повлиять на снижение кредитной эмиссии и снижение денежной массы на руках у населения и хозяйствующих субъектов, чтобы сдержать совокупный спрос. Так как центральный банк, как правило, кредитует правительство, то у него на балансе всегда имеются государственные долговые ценные бумаги. В случае высокой инфляции центральный банк расширяет продажу имеющихся у него государственных ценных бумаг коммерческим банкам и населению. Но у последних должно возникнуть желание покупать государственные ценные бумаги. Для этого центральный банк повышает процентную ставку по долговым ценным бумагам.

Изменение учетной процентной ставки (ставки рефинансирования). Если в обществе главной проблемой является инфляция, то центральный банк должен повысить учетную процентную ставку, стараясь тем самым уменьшить заимствование денежных средств со стороны коммерческих банков у центрально банка и привести к увеличению средней процентной ставки в стране. Тем самым он добивается увеличения сбережений, и в конечном итоге, сдерживания общих параметров денежного предложения в стране. Если в обществе наблюдается рецессия, то центральный банк понижает учетную процентную ставку для стимулирования кредитной деятельности и кредитной эмиссии, воздействуя на понижение средней процентной ставки в стране с целью стимулирования инвестиционной деятельности и деловой активности. Эта мера в последние годы активно используется ФРС США и Европейским центральным банком для борьбы с инфляцией.

Изменение нормы обязательных резервов. Если в обществе главной проблемой считается инфляция, то центральный банк должен повлиять на сдерживание денежного предложения и кредитной эмиссии путем повышения нормы обязательных резервов. В свою очередь, если главной проблемой является экономический спад и низкая деловая активность в стране, то центральный банк должен снижать норму обязательных резервов. При прочих равных условиях это должно способствовать расширению кредитной эмиссии и снижению средней процентной ставки в стране, увеличению спроса на инвестиции и активизации хозяйственной деятельности, а, следовательно, привести к росту параметров общественного производства и реального ВВП.

Если выше указанные меры денежно – кредитной политики не дают своего положительного эффекта, то государство может идти на проведение денежной реформы. Денежная реформа может иметь различные модификации. Она может осуществляться в виде деноминации, которая заключается в изъятии старых денег и эмиссии новых денег с более низкой нарицательной стоимостью. (В этом случае с денежных знаков убирается определенное количество нулей.) Новые деньги выпускаются в объеме, необходимом для нормального обслуживания движения ВВП. Но государство может проводить и более сложную денежную реформу, когда вместе с деноминацией будут изменяться формы расчетов и платежей, а также соотношение между теми или иными денежными агрегатами.