Тема 4.

ВЛИЯНИЕ СРОКА СЛУЖБЫ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ

И РАЗМЕРА ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ПО

КРЕДИТУ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ.

Предприятия самостоятельно могут принимать решения также и при установлении срока полезного использования объекта основных средств. При его определении учитываются: ожидаемый физический износ, зависящий от условий производства; моральный износ в результате удешевления стоимости или повышения производительности вновь вводимых аналогичных объектов основных средств; нормативно-правовые и другие ограничения в использовании объекта. Возможен и пересмотр нормативных сроков службы или полезного использования основных средств в зависимости от меняющихся условий внешней среды предприятия.

В основе выбора рационального срока службы должно быть экономическое обоснование. Изменение срока службы основных средств приводит к изменению суммы амортизационных отчислений, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), что при прочих равных условиях ведет к изменению отпускной цены, рассчитанной в соответствии с принятой в республике методикой. В зависимости от изменения размера прибыли, входящей в цену, будет меняться значение денежного потока, а, следовательно, и эффективность инвестиций.

Представим ситуацию, когда банковский процент по предоставляемым кредитам, весьма высок и оказывает влияние на эффективность инвестиций. С целью изучения влияния срока амортизации и размера платы по банковским кредитам на эффективность проектов, нами выполнены расчеты на примере инвестиционного проекта "Установка технологической линии по производству кисломолочной продукции". Основные исходные данные: стоимость оборудования – 100 млн. руб., кредит составляет 90 % стоимости оборудования и выдается сроком на 1,75 года.

Оценка эффективности инвестиций проводилась с использованием дисконтных методов – расчета чистой приведенной стоимости (NPV). Результаты расчетов эффективности инвестиционного проекта в зависимости от срока эксплуатации (5 и 8 лет) и процентной ставки за кредит представлены на рисунке 4.1.

Р ис. 4.1. Эффективность инвестиционного проекта в зависимости

от срока эксплуатации и процентной ставки за кредит

При сроке службы 8 лет размер чистой приведенной стоимости, а также индекс рентабельности выше, чем при эксплуатации оборудования с нормативным сроком 5 лет. Однако по мере роста процентной ставки за кредит происходит постепенное снижение рассматриваемых показателей. И при нормативной ставке около 55 % годовых размер NPV при сроке 5 и 8 лет практически выравнивается. Так, сумма данного показателя равна, соответственно, 40,2 и 42,1 млн. руб. Темпы снижения чистой приведенной стоимости по мере роста процентной ставки по кредиту выше при сроке службы основных средств 5 лет. При росте ставки с 40 до 55 % NPV снижается при 5-летнем использовании на 50 %, а при 8-летнем – на 45 %. Тенденция изменения индекса рентабельности аналогична.

По мере роста процентной ставки по кредиту свыше 55 % ситуация несколько меняется. При ставке кредита 60 % размер NPV при 5-летнем сроке службы выше (30,1 млн. руб.), чем при 8-летнем использовании (29,8 %). Если ставка по кредиту выше 80 %, то инвестиционный проект неэффективен. При сроке службы 8 лет проект невыгоден уже при ставке по кредиту около 75 %, а при ставке 80 % NPV имеет отрицательное значение.

Таким образом, результаты показывают, что срок службы основных средств, а также размер процентной ставки по кредиту оказывают влияние на уровень эффективности инвестиционных проектов.