Тема 2. Период окупаемости капитала и анализ статических методов

Целями изучения являются:

• проведение расчетов периода окупаемости капитала в условиях статических методов;

• определение преимуществ и недостатков статических методов.

Период окупаемости капитала

При определении периода окупаемости капитала речь идет о том, чтобы выяснить, через какой период инвестиционные затраты но приобретению оборудования реализации того или другого инвестиционного проекта будут возмещены, и проект начнет приносить гак называемый «чистый доход». Если инвестор хочет, то он может ныбрать проект с наименьшим периодом окупаемости, или периодом амортизации капитала. Выделяются два основных статических метода предварительных расчетов этого периода: кумулятивный метод и метод среднего.

Кумулятивный метод относительно прост и всегда может быть использован для предварительного расчета периода окупаемости. Он основан на том, что инвестиционные затраты суммируются последовательно с текущими затратами по годам эксплуатации объекта, одновременно осуществляется последовательное суммирование текущих доходов по годам эксплуатации объекта до тех пор, пока сумма затрат не станет равной сумме дохода. Период времени, в котором это произойдет, и есть конец периода окупаемости. Поясним сказанное на примере. Пусть некоторый инвестор выбирает из двух инвестиционных проектов А и Б и хочет оценить их с точки зрения длительности периода окупаемости вложений. Исходные данные приведены в табл. 4. Они включают стоимость приобретения инвестиционного объекта, текущие затраты и ожидаемые доходы по годам службы этого объекта. Результаты расчетов приведены в табл. 5, данные которой показывают, что хотя проект Б требует больших инвестиционных затрат, но эти затраты окупаются быстрее, чем меньшие по объему инвестиционные затраты по проекту А.

Для проекта А искомый период составит

= 4 + (1000 / (1000 + 27 000)) = 4,04

а для проекта Б он равен

= 2 + (65000 / 70 000) = 2,93

Таблица 4. Исходные данные по проектам А и Б (у.д.е.)

Показатели Период	Инвестиционный проект А (цена приобретения 150 000)		Инвестиционный проект Б (цена приобретения 200 000)
	Текущие затраты	Ожидаемый доход	Текущие затраты	Ожидаемый доход
1-й	8 000	40 000	10 000	70 000
2-й	9 000	50 000	15 000	90 000
3-й	12 000	60 000	20 000	90 000
4-й	12 000	40 000	20 000	70 000
5-й	12 000	40 000	18 000	60 000

Таблица 5. Расчеты периода окупаемости кумулятивным методом (у.д.е.)

Период	Инвестиция А			Инвестиция Б
	Накапливаемые доходы	Накапливаемые затраты	Превышение	Накапливаемые доходы	Накапливаемые затраты	Превышение
0-й	0	-150 000	- 150 000	0	- 200 000	- 20 000
1-й	40 000	-158 000	-118 000	70 000	-210 000	- 140 000
2-й	90 000	-167 000	-77 000	160 000	- 225 000	- 65 000
3-й	150 000	-179 000	-29 000	250 000	- 245 000	+ 5 000
4-й	190 000	-191 000	-1 000	320 000	- 265 000	55 000
5-й	230 000	-203 000	+ 27 000	380 000	-283 000	97 000

При использовании метода среднего обычно предполагается, чтo разницы текущих доходов и расходов по годам эксплуатации не значительно отклоняются друг от друга, и в качестве предварительной оценки периода окупаемости капитала можно использовать отношение первоначальных затрат капитала (стоимость приобретения инвестиционного объекта) к среднегодовой разности текущих доходов и затрат.

Подобные расчеты могут служить дополнительной информацией для принятия инвестиционных решений. Однако вряд ли решение об осуществлении инвестиции может быть принято только на основе длительности периода окупаемости. Следует учитывать и другие показатели: прибыль, доходы, затраты, расходы, стоимость приобретаемого объекта, конечное состояние инвестора и др.