4 Анализ формы 4 «Отчет о движении денежных средств»

4.1 Анализ состава, структуры и динамики денежных потоков

Одно из главных направлений анализа денежных потоков – обоснование степени достаточности (недостаточности) формулирования объема денежной массы в целом, а также по видам деятельности, сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по объему и во времени.

Этому способствует проведение анализа денежных потоков прямым методом. Прямой метод анализа движения денежных средств по видам деятельности организации позволяет оценить:

- объемы и источники получения денежных средств, а также направления их использования в процессе осуществления текущей (обычной) деятельности;

- достаточность собственных средств организации для инвестиционной деятельности;

- необходимость привлечения дополнительных заемных средств в рамках финансовой деятельности;

- прогноз в обеспечении постоянной платежеспособности, т. е. полной и своевременной оплаты текущих обязательств в будущем.

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных кассовым методом путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями. Данный метод реализован на сравнении показателей, содержащихся в «Отчете о движении денежных средств», исчислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса отдельных показателей (элементов) притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков) за отчетный период, а так же оценке динамики исследуемых показателей.

Анализ денежных потоков по данным отчета о движении денежных средств позволяет оценить финансовую мощность компании. Ключевой показатель такой оценки, а так же своеобразный индикатор качества финансово-хозяйственной деятельности – чистый денежный поток по текущей деятельности. Его положительная динамика характеризует масштабы роста финансового потенциала организации, так как, с одной стороны, чистый денежный поток является уровнем кассовой доходности, достигнутым за прошлые отчетные периоды, которой позволяет сделать выводы о тенденциях дальнейшего развития бизнеса. С другой стороны, он играет роль наиболее устойчивого источника инвестиционной активности предприятия, а так же служит гарантией платежеспособности в части обязательств перед кредиторами и собственниками (учредителями, участниками).

Представим три различные финансовые ситуации, когда показатели чистых денежных потоков в отчетах о движении денежных средств выглядит следующим образом (табл. 17)

Таблица 17 - Показатели чистых денежных потоков по видам деятельности организации

Ситуация	Чистый денежный поток по видам деятельности организации
	Текущая	инвестиционная	Финансовая
Вариант 1	200	-1000	800
Вариант 2	-900	300	600
Вариант 3	1000	-	-300

В первой ситуации (вариант 1) налицо активизация вложений денежных средств во внеоборотные активы. Источником последних является в первую очередь нарастание финансовых обязательств. Рост финансовой зависимости, снижение ликвидности баланса в данном случае могут быть оправданны, если компания рассчитывает на окупаемость инвестиций, позитивным прогнозом чего является генерирование избыточной денежной массы по текущей деятельности.

Вторая ситуация (вариант 2) свидетельствует о наличие регресса в деятельности компании, так как текущая деятельность остро нуждается в пополнении денежного оборота, источником которого являются заимствование денежных средств и как следствие – повышение финансовой напряженности. Кроме того, к негативному факту относиться распродажа внеоборотных активов, что так же может объяснять острой денежной потребностью.

В третьей ситуации (вариант 3) имеет место наращение чистого денежного потока по текущей деятельности, что на первый взгляд может показаться положительным фактом. Однако в данном случае компания генерирует значительную избыточную денежную массу и не использует ее эффективно (на расширение масштабов бизнеса, производственной базы, освоение новых видов продукции и т. п.). Отказ от заемных средств (о чем свидетельствует отрицательный результат по финансовой деятельности), с одной стороны, повышает уровень ликвидности, но, с другой стороны, свидетельствует об упущенных выгодах в условиях снижения эффекта финансового рычага. В данном случае поддержание слишком высокого уровня ликвидности компании создает ситуацию, когда денежные средства «зависают», не работают. В условиях инфляции это приводит к существенным потерям, связанным с обесценением денежных средств.

Используя данные отчета о движении денежных средств можно сделать вывод о качестве управления денежными потоками организации, высокий уровень которого характеризуется ситуацией, когда избыточная денежная масса по текущей деятельности используется для расширения масштабов бизнеса и есть высокая вероятность окупаемости связанных с этим процессом инвестиционных вложений долгосрочного характера.

Для наиболее полной практической реализации методики анализа денежных потоков необходимо воспользуется информацией, содержащейся в Бухгалтерском балансе (форма №1), Отчете о прибылях и убытках (форма №2), Отчете о движении денежных средств (форма №4) ОАО «Алнас».

По данным отчета «О движении денежных средств» ОАО «Алнас» составлена табл. 18, в ней содержаться показатели, отражающие движение денежных средств организации за 2010 и 2011 гг. в абсолютном выражении, и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков в разрезе видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. В результате осуществления в 2011 г. производственно-коммерческой деятельности организация существенно снижен объем денежной массы как в части поступления денежных средств, так в части их оттока. Данную ситуацию можно оценить отрицательно, так как она является следствием снижения масштабов производства и реализации продукции.

Позитивный момент – повышение притока денежных средств над их оттоком в 2011 г., которое обеспечило достижение положительного значения чистого денежного потока в размере 111334 тыс. руб. Позитивная динамика чистого денежного потока в целом по организации обусловлена тем, что сумма его оттока в 2011 г. уменьшилась по сравнению с 2010 г. на 966518 тыс. руб., темп прироста составил -17,78%, а значение положительного денежного потока снизилось чуть меньше – на 853699 тыс. руб., или на 15,71%.

Таблица 18 - Анализ положительных и отрицательных денежных потоков

Показатель денежных потоков			Сумма, тыс. руб			Темп роста, %	Структура, %
			2010 г.	2011 г.	изменение (+,-)		2010 г.	2011 г.	Изменение (+,-)
А			1	2	3	4	5	6	7
Положительный – всего			5433119	4579420	-853699	84,29	100,00	100,00	-
Отрицательный – всего			5434604	4468086	-966518	82,22	100,00	100,00	-
Чистый – всего			-1485	111334	+112819	7497,24	-	-	-
В том числе по видам деятельности	текущей	положительный	3546604	2544043	-1002561	71,73	65,28	55,55	-9,72
		отрицательный	3966378	3086582	-879796	77,82	72,98	69,08	-3,90
		Чистый	-419774	-542539	-122765	129,25	-		-
	инвести-цион-ный	положительный	151815	147551	-4264	97,19	2,79	3,22	+0,43
		отрицательный	216534	115371	-101163	53,28	3,98	2,58	-1,40
		Чистый	-64719	32180	96899	-49,72	-	-	-
	финансо-вой	положительный	1734700	1887826	+153126	108,83	31,93	41,22	+9,30
		отрицательный	1251692	1266133	14441	101,15	23,03	28,34	5,31
		Чистый	483008	621693	138685	128,713	-	-	-

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает оборот по основной, текущей деятельности организации. Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2011 г. составила 2544043 тыс. руб. больше, чем в предыдущем; удельный вес данного показателя в общем объеме всех денежных поступлений составила в 2011 г. 55,55%, что она на 9,72% ниже показателя 2010 г. Это объясняется относительным повышением активизации деятельности ОАО «Алнас» в финансовой области.

Сравнение данных по текущей деятельности свидетельствует об имеющимся превышении оттоков над потоком в 2010 г. на сумму 419774 тыс. руб. (3546604-3966378) и в 2011 г. – на сумму 542539 тыс. руб. (2544043-3086582), что служит отрицательным фактом, так как именно текущая (обычная) деятельность должна обеспечивать условие достаточности денежных средств для осуществления операций в инвестиционной и финансовой деятельности.

Превышение оттока денежных средств над притоком по текущей деятельности в 2011 г. позволило организации существенно снизисть объем операций в инвестиционной и финансовой областях деятельности в 2011 г. по сравнению с 2010 г. составил 1,40%; абсолютная величина этого показателя снизилась на 101163 тыс. руб., или почти в 2 раза. Данное обстоятельство свидетельствует о значительном снижении долгосрочного, капитального характера и связано с реализацией стратегических планов организации. По-видимому, организация осуществляла иные вложения долгосрочного характера, рассчитывая на получение отдачи по этим вложениям средств в относительно отдаленной перспективе.

В 2011 г. в ОАО «Алнас» денежные потоки по финансовой деятельности были в первую очередь ориентированы на получение заемных средств. Об этом говорит превышение положительного потока (1887826 тыс. руб.) над отрицательным (1266133 тыс. руб.). Положительная динамика притока денежных средств в результате привлечения займов, кредитов в 2011 г. по сравнению с 2010 г. (абсолютный прирост составляет 153126 тыс. руб., относительный прирост – 8,83%) свидетельствует не об активном отказе от заемных денежных вливаний в бизнес, а лишь о необходимой доле финансовой осторожности компаний, при которой она возмещает привлеченные денежные средства более активно, чем привлекает вновь. Эффективное использование возросшей (как в абсолютном, так и в относительном выражении) привлеченной денежной массы, направленной на финансирование текущих операций, позволило компании нарастить избыточный положительный денежные поток и направить его в инвестиционное русло, на затраты капитального характера. Подводя итог, можно сделать вывод, что организация в 2011 г. в целом осуществляла достаточно рациональное управление денежными потоками. Однако необходим дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств.