Тема 11

витися продавати бонди емітенту та почекати погашення па­перів у повному обсязі, приймаючи можливий ризик дефолту компанії-емітента.

Інший серйозний ризик для інвестора — викуп єврооблі- гацій не емітентом, а афілійованою з ним компанією. Така ситуація виникла наприкінці 2008 р. з евробондами Інтер- пайпу. Восени 2008 р. корпорація В. Пінчука заявила про до­строковий викуп цінних паперів за ціною 47 % номіналу. Бонди викуповувала не сама українська компанія, а афілійо- вана з нею “Millen Financial Limited”, якій вдалося придбати левову частку паперів Інтерпайпу. У результаті викупу євро- облігацій Інтерпайпу афілійованою з нею компанією інозем­ні інвестори, які придбали бонди української корпорації за ціною номіналу, втратили більше половини своїх вкладень: їм мимоволі довелося продати папери за дуже низькою ці­ною.

Джерело: Руденко В. Випущено в Україні / В. Руденко // Кон­тракти. — 2009. — № 6. — 9 лютого.

1. Чому єврооблігації українських емітентів на західних біржах можна купити з величезним дисконтом?

2. Чому зменшився попит на єврооблігації?

3. Чим зумовлена пропозиція єврооблігацій? Наскільки вигідними є пропозиції з погляду інвестора?

4. Які ризики має інвестор?

5. Чому вигідно купувати єврооблігації?

Завдання З

Заземлення

У 2009—2010 pp. темпи підвищення цін на землю в пе­редмісті Києва знизяться до 20—25 % річних.

Офіційно під житлову та громадську забудову в області відведено 31,7 тис. га — це лише 1,1 % території. 9/10 цих земель — села і райцентри. Теоретично у вільному обороті має бути не більше 3—4 тис. га — саме стільки землі може продаватися і купуватися без ризику для інвесторів. На­справді обсяг вторинного ринку більший у рази.

268

Ринок землі перегрітий. Спекулянти необґрунтовано за­вищили ціни на землю під Києвом приблизно в 1,5—2 рази. На вторинному ринку за приватизовані ділянки під забудову в радіусі 10 км від київської Окружної просять у середньому 10 тис. дол. за сотку.

В Україні досі діє мораторій на продаж земель сільгосп- призначення — 60—70 % усього земельного фонду. В умовах дефіциту земельний ажіотаж підігрівають банки, які вже кредитують придбання земельних ділянок: під 16 % у гривні й 13,2 % у доларах терміном до 20 років.

Купуючи землю, потрібно враховувати безліч характе­ристик ділянки: від цільового призначення та можливості її зміни до геологічних особливостей. Сьогодні на ринок землі виходять дилетанти, які не враховують багатьох нюансів. Вони розігрівають ринок, провокують підвищення цін, але в підсумку багато з куплених ними ділянок можуть виявитися проблемними. Продати їх буде вкрай складно.

Джерело: Романюк О. Заземлення / О. Романюк, В. Хомяков // Контракти. — 2008. — № 3. — 21 січня.

Земельний спад

Президент асоціації “Земельна спілка України” розповів, що з початку 2009 р. ціни на земельні ділянки на вторинному ринку в Києві знизилися на 17,5 % , а в області — на 16 % . “У цілому ціни впали до рівня кінця осені 2007 p.”, — зауважив він. За підсумками 2008 p., земельні ділянки в київському регіоні подорожчали на 20 % . Безумовно, ні для кого не таєм­ниця, що земельний ринок був перегрітий, а загальноеконо­мічна криза якраз його трохи “охолодила”.

Проте казати про повний крах ринку не можна. “Ми не бачимо, що ринок землі обвалюється. Так, угод небагато, але на ринку дефіцит грошей і продавці готові знижувати ціни, аби лише продати землю”, — підкреслив провідний фахівець відділу маркетингу компанії “SV Development”. За його сло­вами, ціни на землю хоча й знижуються, але не так стрімко, як передбачалося, — ще нещодавно експерти очікували зни­ження на 50 % до середини 2009 р.

269