6.7 Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів

У банківській практиці використовуються різні методи оцінки ефективності інвестиційних проектів.

Таблиця 6.2 - Методи оцінки інвестиційних проектів

Метод розрахунку	Розрахункова формула	Умовні позначення
Чиста теперішня вартість		PV – теперішня вартість доходу від інвестиції Pk - річні доходи r – прийнятий рівень відсоткового доходу K – період інвестування NPV – чиста теперішня вартість доходу від інвестиції IC – розмір початкової інвестиції
Термін окупності інвестицій	PP = n, при якому	РР – термін окупності інвестицій
Коефіцієнт ефективності інвестицій		ARR- коефіцієнт ефективності PN – чистий прибуток RV – ліквідаційна вартість

Таблиця 6.3 - Методи оцінки акцій та облігацій

Вид акції	Розрахункова формула	Умовні позначення
Акції, дивіденди по яких зростають з постійним приростом		PV - вартість акцій C - базовий розмір дивіденду R -прийнятий рівень g -процентного доходу
Акції, дивіденди по яких зростають із змінним приростом		С0 – дивіденд, що виплачується у базовий період часу Ck – прогнозується дивіденд, що у k-му періоді g – темпи приросту у k-му періоді P – темп приросту у наступних періодах
Безкупонні облігації		PV – теперішня ринкова вартість облігацій FV – номінальна вартість облігацій k – період погашення r – ринковий процентний дохід
Облігації з постійним купонним доходом		С – однакові постійні купонні надходження за період

Показники дохідності облігацій:

- показник середньої норми доходу, який розраховується як відношення середньоперіодного доходу до середньої ціни облігації:

де: ММ - норма доходу облігації;

FV - номінальна вартість облігації;

С - купонний платіж за окремий період;

РV - вартість придбання облігації;

К - кількість періодів нарахування та здійснення купони::, платежів, що залишились до погашення облігації.

- показник поточної дохідності:

де: СМ - поточна дохідність облігації;

С - купонний платіж за період;

РV - вартість придбання облігації;

- показник загальної дохідності облігації до моменту її погашення, який розраховується як відношення суми купонно­го платежу за окремий період і частини різниці між номіналь­ною вартістю і ціною придбання облігації, що припадає на відпо­відний період, до вартості фактичних витрат на придбання об­лігації:

де: GМ — загальна дохідність облігації.

Дохідність конкретної інвестиційної операції комерційного банку знаходиться у прямій залежності від ризику її здійснення.

Поняття кривої дохідності базується на врахуванні терміну, що залишається до погашення цінного паперу. Але на практиці важливішим є показ­ник, який містить інформацію про те, коли інвестиція в цінний папір почне приносити банку потік грошових до­ходів та скільки надходжень буде генеруватись цією інвестицією у кожний конкретний період (місяць, квартал, рік) зберігання цінно­го паперу банком. Подібну інформацію можна отримати за допо­могою показника дюрації D - середньозваженого строку пога­шення цінного паперу. Цей показник дозволяє вимірювати термін окупності для банку вартості фактичних витрат на придбання цінного паперу:

де: СF - потоки процентного доходу і виплати номінальної вар­тості цінного паперу за п періодів до погашення цінного паперу;

k - періоди, в які повинні здійснюватись виплати.

На даний момент з метою забезпечення контролю за інве­стиційною діяльністю банків і обмеження інвестиційного ризику Національний банк України встановив нормативи інвестування, а саме: норматив інвестування в цінні папери окремо за кожною установою (Н11) і норматив загальної суми інвестування (НІ2).

х100

де: К_ін - кошти банку, що інвестуються на придбання акцій (ча­сток, паїв) окремо за кожною установою;

РК - регулятивний капітал банку;

ЦП - цінні папери в портфелі банку на продаж та на інвестиції з урахування загальної суми сформованого резерву під знецінення цінних паперів у портфелі банку на продаж та на інвестиції;

В_ак - вкладення в капітал (що не консолідуються) інших банків та установ у розмірі 10 і більше відсотків їх статутного капіталу та в дочірні установи.

Значення нормативу Н11 не має перевищувати 15%.

х100

де: К_ін - кошти банку, що інвестуються на придбання акцій (ча­сток, паїв) будь-яких юридичних осіб;

РК - регулятивний капітал банку;

ЦП - цінні папери в портфелі банку на продаж та на інвестиції з урахування загальної суми сформованого резерву під знецінення цінних паперів у портфелі банку на продаж та на інвестиції;

В_ак - вкладення в капітал (що не консолідуються) інших банків та установ у розмірі 10 і більше відсотків їх статутного капіталу та в дочірні установи.

Значення нормативу НІ2 не має перевищувати 60%. Тому менеджери банків при плануванні та проведенні кон­кретних інвестиційних операцій мають враховувати специфіку функціонування вітчизняної фінансової системи, що характеризується перш за все поточним станом законодавчої та норматив­ної бази, переважно короткостроковим характером інвестування, багаторазовими змінами ролі, прав та обов'язків як учасників фондового ринку, так і органів державного контролю та нагляду, нестабільністю макроекономічної ситуації у середньо- та довго­строковому аспекті в цілому.