7.5.3. Показатель рентабельности инвестиций

Экономический смысл показателя рентабельности инвестиций заключается в том, что он характеризует долю чистого приведенного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений. Он рассчитывается по формуле (7.5.5.):

Р= (D_i / (1+g_н)ⁱ / K_i / (1+g_н)ⁱ) -1 > 0 ; (7.5.5.)

Инвестор, выбрав определенный вариант инвестиций, полностью вернет свои вложения и дополнительно получит чистый дисконтированный доход.

Величина рентабельности увеличивается по мере движения на графике (рис.9.5.2.) влево. При g_н =0 она будет максимальной и соответствует условиям, при которых не учитывается фактор времени, упущенная выгода, страховка и минимально установленная доходность проекта.

7.5.4. Показатели срока окупаемости инвестиций

Этот показатель имеет особенно большое значение для малого бизнеса, т.к. показывает сроки возвращения вложенных денежных средств.

Существует несколько различных показателей срока окупаемости вложений, в том числе:

1. срок окупаемости инвестиций;

2. срок окупаемости действующего проекта (объекта);

3. коэффициент нарастания дохода.

Экономический смысл срока окупаемости инвестиций рассмотрим на примере (таблица 7.5.1.), который графически можно представить следующим образом (рис.7.5.3.).

таблица 7.5.1.

Наименование показателей	Моменты вложения инвестиций и получения дохода
	0	1	2	3	4	5	6	7
Величина вложений	20	25	30
Величина дохода				10	15	25	15	20

Эксплуатация объекта начинается со 2-го временного интервала.

Рис. 7.5.3.

Как видно, доходная составляющая проекта пересекает на графике ее инвестиционную составляющую на 6,5 временного интервала, что означает покрытие инвестиций предпринимателем посредством доходов в указанный срок.

Аналитически расчет показателя срока окупаемости можно определить по следующей формуле (7.5.6.):

K_i = D_i ; (7.5.6.)

где:

K_i - инвестиционные вложения в i-м временном интервале;

D_i - доход от эксплуатации проекта в i-м временном интервале;

t - количество временных интервалов функционирования проекта, за которое суммарные инвестиции сравняются с суммой доходов от эксплуатации; это и является сроком окупаемости инвестиций.

Срок окупаемости действующего проекта отличается от срока окупаемости инвестиций, т.к. эксплуатация проекта начинается после окончания проектной и строительных фаз.

Величину показателя срока окупаемости действующего проекта можно определить по формуле (7.5.7.):

t_o = t- _t ; (7.5.7.)

где:

t_o – срок окупаемости действующего объекта в избранных временных интервалах;

t – срок окупаемости инвестиционных вложений в проект;

_t – время от начала инвестирования до начала эксплуатации.

Коэффициент нарастания дохода может быть в экономическом смысле рассмотрен с помощью рис. 7.5.4.

Рис 7.5.4.

На рис.9.5.4. показаны варианты нарастания дохода от функционирования проекта после ввода его в эксплуатацию. Характер нарастания дохода может быть различным в зависимости от масштабов будущего бизнеса, принятой технологии производства, возможности ее освоения, квалификации трудовых ресурсов, скорости реализации выпускаемой продукции и т.д. Поэтому доход может расти по линейному закону или по кривой (вогнутой или выпуклой).

Наиболее благоприятный вариант нарастания дохода – «выпуклый», при котором доход растет быстро и прогрессивно в начале проекта и постепенно замедляется к концу срока окупаемости. Наихудший вариант – «вогнутый». Графически это можно показать с помощью рис.7.5.5.

Очевидно, что лучшему варианту соответствует график, у которого площадь дохода больше. Площадь фигуры дохода можно определить графически и аналитически.

Различия в качестве окупаемости авансированных вложений и оценивает количественно коэффициент нарастания дохода, рассчитываемый по формуле (7.5.8.)

К_д = S_d/S_u ; (7.5.8.)

где:

S_d - площадь фигуры, характеризующей нарастание дохода;

S_u - площадь фигуры, характеризующей динамику инвестиций.

При прочих равных условиях эффективность инвестиций выше, чем больше коэффициент нарастания дохода.

Величина коэффициента зависит факторов, которые увеличивают площадь фигуры дохода и уменьшают площадь фигуры инвестиций, а именно от:

• сроков начала эксплуатации проекта, а значит от технологий прединвестиционных операций;

• качества подготовки проекта к эксплуатации за счет применения прогрессивных технологий, техники, организации и управления производством, что в целом позволяет быстрее освоить производственную мощность бизнеса и на ранних стадиях получать высокие доходы.

Коэффициент лишен самостоятельного значения и лишь является дополнительным показателем эффективности инвестиций.