Вынесем годовой объем продукции за скобки:

N₂ ^. [Ц₂- (с_{2 +} Е_н ^. К_у2)]  N₁ ^. [ Ц₁- (с_{1 +} Е_н ^. К_у1)]; (7.3.10)

где:

с₁ и с₂ – себестоимость единицы продукции по вариантам;

К_у1 и К_у2 – удельные капитальные вложения на единицу продукции.

Рис. 7.3.2.

Исходя из условия выгодности более капиталоемкого варианта, получаем критерий сравнительной экономической эффективности дополнительных КПВ

Э_{п i}= N_i ^. [ Ц_i- (с_i- Е _н ^. К_{у i}) ] max ; (.3.11)

Этот критерий устраняет первые 3 условия, которые необходимо выдержать для поиска наилучшего варианта. Учет последних достигается при использовании системы показателей, используемых в рыночных условиях.

7.4. Инфляционные ожидания при оценке эффективности проекта

Оценка инфляционных ожиданий выполняется с учетом темпов инфляции на цены продукции, производственных ресурсов и национальной валюты.

При этом для расчета балансовой прибыли от реализации проекта можно использовать следующую формулу:

П = J ^. (B – C); (7.4.1.)

где:

J – инфляционный коэффициент, находящийся в том же временном интервале, что выручка и себестоимость;

Он должен учесть инфляцию и привести в сопоставимый вид затраты и результаты производства в динамике; его величину следует определять так

J= (Ф_ц ^. В - Ф_р ^. С) / (Ф_в ^. ( В-С)) ; (7.4.2.)

где:

Ф_ц - коэффициент инфляции, учитывающий рост цен на выпускаемую продукцию в первом временном интервале после освоения производственной мощности предприятия по сравнению с моментом начала реализации проекта;

Ф_ц = ; (7.4.3.)

где:

Ц_i – прирост цен на продукцию в соответствующем временном интервале, в долях единицы;

Ф_р - коэффициент инфляции, учитывающий рост цен на используемые в производстве материально- трудовые ресурсы за тот же интервал;

Ф_р = ; (7.4.4.)

где:

Р_i – средневзвешенный прирост цен на используемые ресурсы в соответствующем временном интервале, в долях единицы;

Ф_в - коэффициент инфляции национальной валюты за тот же временной интервал;

Ф_В = ; (7.4.5.)

где:

И_i – темпы инфляции национальной валюты в соответствующем временном интервале, в долях единицы;

Формулу (9.4.2.) можно преобразовать следующим образом

J = (Ф_ц /Ф_в ^. В - Ф _р/ Ф_в ^. С) / (В–с);

Введем коэффициенты:

• соотношения ценовой и валютной инфляции:

x = Ф_ц /Ф_в ;

• соотношения коэффициентов инфляции на ресурсы и национальную валюту:

y = Ф_р / Ф _в;

• рентабельности производства:

Р = В/ С;

Тогда формула приобретет вид:

J = (x ^. P – y) / (P –1);

отсюда следует, что при х=y= 1, темпы инфляции по всем составляющим совпадают, и расчеты эффективности можно вести в постоянных ценах национальной валюты.

7.5. Оценка эффективности инвестиций по системе приведенных показателей

Инвестиционные проекты существенно отличаются:

- по длительности жизненного цикла, срокам инвестиционных платежей и потоку доходов;

• по формам и результатам предпринимательской деятельности;

• имеются различия и в конкретной производственно- хозяйственной деятельности и предпринимательской практике, характере используемой технологии производства и системы управления

Это вызывает необходимость системной оценки эффективности инвестиционных проектов. Международная рыночная практика подтвердила адекватность решаемым задачам действующей системы показателей оценки инвестиций, которая включает:

• показатель внутренней нормы доходности;

• показатель чистого приведенного дохода;

• показатель рентабельности инвестиций;

• показатель срока окупаемости инвестиций.

Система не требует применения всех показателей во всех проектах, поскольку они сильно отличаются друг от друга. В конкретных случаях используют те из них, которые учитывают индивидуальные особенности проекта.