9

Тема 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1. Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

2.Инвестиции предприятия, их роль в обеспечении эффективного функционирования предприятия.

3. Макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционную активность предприятия.

4. Модель инвестиционного поведения предприятия в рыночной среде.

1.Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

В переводе с латинского «инвестировать» означает «вкладывать».

Инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладывают в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего создается прибыль, доход или достигается социальный эффект.

Инвестиции представляют собой долгосрочные или краткосрочные вложения.

Законом Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18.09.1991 г., к инвестиционным ценностям относятся:

- денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

- движимое и недвижимое имущество;

- имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими вилами интеллектуальной деятельности;

- совокупность технических, технологических, коммерческих и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного производства;

- права пользования землей, водой и прочими ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием и другими имущественными правами;

• иные ценности.

Инвестиционная деятельность (далее - ИД) – совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.

Объектами ИД является любое имущество, в том числе фонды и основные средства в сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, а также имущественные права.

Субъектами ИД являются физические и юридические лица, как Украины, так и иностранных государств, и государства в лице правительств.

Инвесторы – субъекты ИД, которые принимают решения о вложении средств либо имущественных ценностей.

Участники ИД – физические и юридические лица Украины и других государств, которые обеспечивают реализацию инвестиций как исполнителей заказов или на основании поручения инвестора.

Инвестиционный цикл – комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта.

2.Инвестиции предприятия, их роль в обеспечении эффективного функционирования предприятия.

Инвестиции предприятия – вложения капитала во всех его формах в различные объекты, инструменты его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или социального эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Процессы протекания процессов инвестирования и получения прибыли во времени.

1. Последовательное протекание

Инвестиционные затраты

Прибыль

2. Параллельное

Инвестиционные затраты

Прибыль

3. Интервальное протекание

Прибыль

• Важнейшим измерителем объёма инвестиционной деятельности, характеризующим темпы экономического развития предприятия, выступает показатель его чистых инвестиций :

ЧИ = ВИ - АО

ВИ –– валовые инвестиции;

АО –– амортизационные отчисления

3. Макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционную активность предприятия.

Степень влияния отдельных макроэкономических факторов на инвестиционную активность предприятия

• интенсивность процессов формирования сбережений в экономике страны

Рисунок.1.1 – Процесс сбережений в экономике страны (данный процесс не учитывает сбережений на инвестиционные цели)

Интенсивность процессов формирования сбережений в экономике страны связана с распределением полученного в определённом периоде чистого дохода в обществе на потребление и накопление :

СБ = ЧД - П

СБ – сумма сбережений, сформированная в определённом периоде;

ЧД – общая сумма чистого дохода, полученного в рассматриваемом периоде;

П – сумма ЧД израсходованного на потребление в рассматриваемом периоде

• Уровень использования сбережений общества в инвестиционном процессе

Рис.1.2 График формирования точки равновесия, объёмов сбережения и инвестирования капитала

И – кривая инвестиций

Сб – кривая сбережений;

т.Р - точка равновесия между сбережениями и инвестиционными ресурсами. При этом она достигается при уровне национального дохода , который соответствует т.Б

Ситуация, при которой объём сбережений превышает объём инвестиций, сопровождается понижением уровня цен на капитальные товары, называется дефляционный разрыв.

Инфляционный разрыв – объём инвестиций превышает объём сбережений. Сопровождается повышением цен.

Инвестиционный мультипликатор (его суть) – увеличение реальных инвестиций приводит к большему росту национального дохода страны.

Инв.М = .

где Инв.М – инвестиционный мультипликатор;

НД – национальный доход

- объём реальных инвестиций

Инвестиционный акселератор - показывает обратную связь с инвестиционным мультипликатором. Т.е. показывает во сколько раз может увеличиваться объём реальных инвестиций в результате роста объёма НД .

Инв.А = .

где Инв.А – инвестиционный акселератор;

НД – национальный доход

- объём реальных инвестиций

• Ставка % и её динамика

Е сли ожидаемый уровень инвестиционной прибыли будет превышать ставку %, только в этом случае инвестиции будут эффективны с экономических позиций .

Qинв

Рис.1.3. График формирования спроса на инвестиции со стороны хозяйствующих субъектов в зависимости от ставки %

• Технологический процесс ( разработка новой техники и технологии)

• Т

  Qинв

  емпы инфляции

Кривая спроса

на инвестиции

Рис. 1.4.График формирования спроса на инвестиции со стороны хозяйствующих субъектов в зависимости от темпов инфляции

• Цикличность экономической динамики

• Уровень развития инвестиционного рынка

Инвестиционный рынок (ИР) - на нём функционируют инвестиционные товары, инструменты и услуги.

Первым параметром, влияющим на развитие ИР является уровень сегментации.

Вторым параметром - инфраструктура ИР .

Инфраструктура ИР - разнообразные учреждения и предприятия, обслуживающие его участников и способствует повышению эффективности осуществляемых ими операций.

• Инвестиционный климат страны

Инвестиционный климат страны –– это система правовых, экономических, социальных и др. факторов по осуществлению инвестиционной деятельности.

Основные параметры инвестиционного климата регулируются государством.

Для характеристики реальных инвестиций на макроэкономическом уровне в международной практике используются такие показатели:

• Объем инвестиций – стоимостное отражение капитала, который вкладывается.

• Норма инвестиций:

• Коэффициент прироста капиталоемкости, характеризующий эффективность инвестиций (эффективность накопления)

Коэф-т капиталоемкости =

• Ставка налогов

К ривая спроса

на инвестиции

Q инвестиций,

лн. грн.

• Норма амортизации, %

Норма

Амортизации, %

Кривая спроса

на инвестиции

Q инвестиций,

млн. грн.

4. МОДЕЛЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯПРЕДПРИЯТИЯ В РЫНОЧНОЙ СРЕДЕ.

Модель инвестиционного поведения характеризует теоретическую концепцию системы мотивации субъектов хозяйствования, побуждающую их к осуществлению инвестиционной деятельности на всех этапах и во всех ее формах.

Данная теория основана на предположении, что каждый субъект хозяйствования ведет себя рационально, стараясь максимализировать эффект инвестиционной деятельности.

Теория инвестиционного поведения предприятия, систематизируя мотивы побуждения их к ИД, разделяет их на две основные группы – экономические и внеэкономические (институциональные).

Основу экономической мотивации инвестиционного поведения предприятия в соответствии с выводами традиционной теории составляют ожидаемый уровень инвестиционной прибыли, сопоставленный с нормой процента на кредитном рынке. Эти два взаимоувязанных критерия составляют основу сформированного еще Дж. Кейнсом «закона предельной эффективности инвестирования».

С

2 Мотивация использования накопленного капитала в инвестиционном процессе

учетом рассмотренной системы мотивации формируется модель инвестиционного поведения предприятия в разрезе конкретных этапов осуществления его ИД. Параметры этой модели состоят из следующих элементов.

ЭЛЕМЕНТЫ МОДЕЛИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

1 Мотивация накопления собственных инвестиционных ресурсов

5 Мотивация альтернативного осуществления инвестиций на отечественном и зарубежном рынках

3 Мотивация альтернативного осуществления реальных или финансовых инвестиций

4 Мотивация осуществления внутренних и внешних инвестиций

Рисунок 2. Основные элементы модели инвестиционного поведения предприятия