Задача № 2

Визначити трудовий потенціал підприємства, виходячи з таких вихідних даних:

• продуктивність праці співробітника у звітному році досягла 12,5 тис. грн.;

• індекс зростання продуктивності праці становить 1,12;

• індекс зростання фондоозброєності праці одного співробітника порівняно з базовим роком становить 1,05;

• середньооблікова чисельність промислово-виробничого персоналу становить 1520 чол.;

• коефіцієнт реалізації трудового потенціалу сягнув 0,78;

• витрати на утримання адміністративно-управлінського персоналу становлять 15 400 грн.

Оцінка трудового потенціалу на основі одиниці живої праці проводиться за такими етапами:

1. Визначається одиниця оцінки живої праці одного робітника через встановлення її фондового аналога у вартісному виразі:

,

де А — оцінка одиниці живої праці працівника; П_п — продуктивність праці співробітника у звітному році, тис. грн.; ∆Ф_в— зростання фондоозброєності праці у розрахунку на одного працівника порівняно з базовим роком; ∆П_п — зростання продуктивності праці працівника порівняно з базовим роком.

2. Визначається трудовий потенціал технологічного персоналу підприємства:

ТП_тех = А · ЧП · Еф,

де ЧП — середньорічна чисельність промислово-виробничого персоналу, осіб; Еф — коефіцієнт реалізації трудового потенціалу технологічного персоналу підприємства.

3. Управлінський потенціал у вартісному виразі виявляється на основі частки витрат на адміністративно-управлінський апарат у загальній структурі витрат підприємства.

4. Загальний трудовий потенціал підприємства визначається додаванням вартості трудового потенціалу технологічного персоналу і вартості управлінського потенціалу.

Тема 12. Оцінка вартості бізнесу

12.1. Особливості методів оцінки вартості бізнесу.

12.2. Методи витратного підходу до оцінки вартості бізнесу.

12.3. Методи результатного підходу до оцінки вартості бізнесу.

12.4. Методи оцінки вартості бізнесу, що базуються на порівняльному підході.

Практичні завдання

ЗАДАЧА №1

Визначити ставку дисконту, використовуючи метод “середньозваженої вартості капіталу”.

Умова задачі:

Підприємство має власний капітал 800 тис. грн., довгостроковий борг в сумі 140 тис. грн., ставка податку на прибуток – 25%. Вартість власного капіталу, яка визначена за методом підсумування (кумулятивної побудови) – 40%. Ставка проценту на кредит – 10%.

Ставка дисконту в цьому випадку дорівнює середньозваженій вартості капіталу.

,

де і - ставка процентів за кредит (вартість позичкового капіталу);

П_п - ставка податку на прибуток;

РВБ - ринкова вартість боргу (переважно використовують балансову оцінку боргу, включаючи його поточну частину; використовують також поточну вартість платежів по обслуговуванню наявного боргу, визначену з використанням ринкової ставки процента як ставку дисконту), грн.;

РВВК - ринкова вартість власного капіталу (визначається як різниця між вартістю інвестиційного капіталу і РВБ), грн.;

ВВК - вартість власного капіталу, % (норма доходу на власний капітал), яка підбирається таким чином, щоб співвідношення відповідало б підприємству-аналогу.

ЗАДАЧА №2

Кредит в розмірі 10000 грн. виданий на 5 років під 14% річних. Відшкодування основної суми проходить щорічно рівними частинами. Визначити коефіцієнт капіталізації та суму, яку буде сплачувати позичальник кредитору в розрізі окремих років за методом прямолінійного повернення.

Метод прямолінійного повернення називається також методом Рінга. Він передбачає, що відшкодування основної суми проходить щорічно рівними частинами. Наприклад, припустимо, що кредит в розмірі 1000 грн. виданий на 4 роки під 12% річних. Щорічна прямолінійна норма повернення складає 25% (100%): 4 роки). Тоді коефіцієнт капіталізації складе 37%) (25% + 12%)). Кожний рік буде відшкодовуватися 25% від основної суми кредиту в 1000 гривень і крім того 12% доходу на інвестиції.

Так, в перший рік виплати процентів складуть 120 грн. (12% від 1000грн.) і виплати інвестиційної суми 250 грн. (25% від 1000 грн.), що разом становитиме 370 грн. (120+250).

За другий рік виплати процентів складуть 90 грн. (12% від залишкової основної суми 750 грн., оскільки 250 грн. основної суми було повернуто в першому році) і разом з сумою інвестиційних виплат (250 грн.) дорівнюватимуть 340 грн.

На третій рік залишок основної суми становить 500 грн. Звідси, виплати процентів дорівнюватимуть 60 грн., а загальна сума відшкодування - 310 грн. (60+250).

В четвертому році сума повернення капіталу складає 280 грн., в тому числі виплати процентів - 30 грн.

ЗАДАЧА №3

Визначити норму відшкодування капіталу, вкладеного в підприємство, щорічне повернення капіталу і вартість цього об’єкта, якщо доход від експлуатації підприємства для розрахунку методом прямої капіталізації експерт-оцінювач встановив в розмірі 1550 тис. грн.; ставка дисконту 15% (0,15). Повернення капіталу прямолінійне протягом 4-х років.

ЗАДАЧА №4

Підприємець купив торговельний центр за 150 тис. грн.. і здав його в оренду зі щорічною платнею 25 тис. грн. Згодом до нього надійшло три пропозиції щодо продажу нерухомості:

1) продаж через 7 років за 210 тис. грн.;

2) продаж через 9 років за 225 тис. грн.;

3) продаж через 11 років за 240 тис. грн.

Обґрунтувати, яка з пропозицій є найкращою при ставці дисконту — 12%.

ЗАДАЧА №5

Визначити ставку дисконту, використовуючи модель оцінки капітальних активів.

Умова задачі:

Оцінюється підприємство, для якого безризикова норма доходу К_б становить 5% (при відсутності інфляції), середня норма доходу на ринку капіталів К_н = 12%, а міра ризику – 1,8.

Модель оцінки капітальних активів (САРМ) базується на врахуванні системного галузевого ризику і виражається формулою;

К_с=К_Б+р х (К_н-К_Б),

де К_н - середньоринкова ставка доходу (середній рівень доходності акцій, які котируються на фондовій біржі);

К_н - К_Б - премія за ризик (відображає системний ризик);

р - міра ризику, яка розраховується виходячи з амплітуди коливань цін на акції даної компанії порівняно з фондовим ринком в цілому

ЗАДАЧА №6

Визначити вартість підприємства за методом дисконтування.

Вихідні дані:

• чистий прибуток після оподаткування за 1 рік = 500 тис. грн.;

• чистий прибуток після оподаткування за 2 рік = 585 тис. грн.;

• чистий прибуток після оподаткування за 3 рік = 565 тис. грн.;

• чистий прибуток після оподаткування за 4 рік = 542 тис. грн.;

• чистий прибуток після оподаткування за 5 рік = 558 тис. грн.;

• залишкова вартість активів – 1450 тис. грн.

• ставка дисконту = 14%.

Вартість підприємства (Вп) за методом дисконтування визначається сумарним значенням дисконтованої чистої поточної вартості по роках з врахуванням залишкової вартості:

Вп = ЧП₁ х а₁ + ЧП₂ х а₂ + ... +ЧП₅ х а₅ + В_за х а₅

де ЧП₁,.….ЧП₅ - чистий прибуток після оподаткування протягом 5 років;

а₁,…. а₅ - коефіцієнти дисконтування по роках;

В_за - залишкова вартість активів

,

де п – роки (1,...,5);

К_с - ставка дисконту.