Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Финансы и кредит специализация Банковское дело...doc
Скачиваний:
0
Добавлен:
01.05.2025
Размер:
1.22 Mб
Скачать

59. Инвестиционный проект: его сущность, основные характеристики и методы финансовой оценки.

Инвестиционный проект – это планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, а также в иные виды предпринимат. деятельности с целью ее расширения и сохранения.

Классификация инвестиционных проектов:

1) по величине привлекаемых инвестиционных средств: крупные (крупномасштабные); средние; типичные; мелкие

2) по длительности исполнения: кратко-, средне-, долгосрочные

3) по интенсивности вложений средств: крупные инвестиции на короткий период окупаемости; этапно прерывистый период.

4) по типу комплементарности: независимые; взаимозависимые; взаимообусловленные; дополнительные; альтернативные

5) по типу эффекта: социальный; экологический; сокращенные затраты; повышение конкурентоспособности

6) по способам фин.-ден. расчетов с инвесторами: единовременные выплаты (разовые -роялти); паушальные – процентные.

Также различают проекты: малые, моно (имеют четко очерченные ресурсные и временные рамки), мульти (несколько взаимосвязанных проектов выполняются по единому замыслу), международные, мега (это целевые программы, содержащие большое кол-во взаимосвязанных проектов)

Для оценки эк. эффективности проекта используются следующие показатели:

  1. чистый приведенный доход (ЧД) – разница в абсолютной сумме между поступлениями и выплатами предприятия в процессе реализации проекта.

ЧД=ЧДП-ИЗ

ЧДП – чистый денежный поток;

ИЗ – инвестиционные затраты на реализацию проекта.

  1. чистый дисконтированный доход (ЧДД) – расчет данного показателя связан с неравноценностью для инвестора сегодняшних и будущих доходов, т.е. доходы инвестора, полученные в результате реализации проекта, подлежат корректировке на величину упущенной выгоды (для этого используется коэфф. дисконтирования).

Е - норма дисконтирования – норма прибыли на вложенный капитал, т.е. процент прибыли, который инвестор хочет получить в результате реализации проекта (= средней норме прибыли для данного предприятия; если инвестор вкладывает деньги в др. предприятие = ставке банковского депозита) (25%);

t – порядковый № временного интервала получения дохода.

Rt - поступления от реализации проекта;

Зt – текущие затраты на реализацию проекта;

t – коэффициент дисконта;

Кt – кап. вложения;

t - № временного интервала реализации проекта;

Т – срок реализации проекта.

Если ЧДД >= 0, то считается, что проект эффективен и может приносить прибыль в установленном размере.

  1. индекс доходности (ИД) – позволяет определить сможет ли текущая доходность от проекта покрыть кап. вложения в него.

Эффективным считается проект, ИД которого >1.

  1. внутренняя норма доходности (ВНД) – это та норма прибыли на вложенный капитал, при которой ЧДД=0, т.е. предельно допустимая стоимость ден. средств (ставка по кредиту, размер дивидендов по акциям), которые могут привлекаться для финансирования проекта.

  1. срок окупаемости - min временной промежуток, начиная с которого первоначальные вложения, связанные с реализацией проекта, покрываются суммарными результатами от его осуществления.

  2. коэффициент рентабельности – играет вспомогательную роль, т.к. не позволяет в полной мере оценить весь возвратный ден. поток (значительная часть потока - амортизационные отчисления).

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на 2 группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статистические (учетные).

1) статистические методы:

- срок окупаемости

- учетная норма прибыли (ARR). При использовании этого метода средняя за период жизни проекта чистая бух. прибыль сопоставляется со средними инвестициями в проект.

2) динамические методы:

- чистая приведенная стоимость (NPV). Этот критерий оценки инвестиций относится к группе методов дисконтирования денежных потоков, т.е. определения соотношения потоков инвестиционных выплат с первоначальными расходами (% по кредиту, взятому для совершения инвестиций). Он основан на сопоставлении величины инвестиционных затрат и общей суммы скорректированных во времени будущих денежных поступлений от инвестиций. Если NPV>0, то проект принимается.

- индекс рентабельности проекта (PI) показывает, сколько единиц современной стоимости денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Этот метод является следствием NPV-метода. Если PI>1, то проект обеспечивает заданный уровень рентабельности и его следует принять.

- внутренняя норма доходности (рентабельности) инвестиций (IRR) – наиболее широко используемый критерий эффективности инвестиций. Показывает предельно допустимую стоимость ден. средств (ставка по кредиту, размер дивидендов по акциям), которые могут привлекаться для финансирования проекта. Проект считается эффективным, если выполняется неравенство IRR>r.

- модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR). Этот метод явл-ся более совершенной модификацией метода IRR, расширяющий возможности последнего в оценке проектов с неординарными ден. потоками.

- дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP) представляет собой число периодов, в теч. которых будут возмещены вложенные инвестиции. Если DPP<n, то проект принимается.