66. Заемный капитал тп: его виды, цели и условия привлечения. Анализ эф-ти использования кредитов.

Заемный капитал (ЗК) - фин. ср-ва, привлекаемые ТП для формир-ия опред. части активов с обязательством вернуть их заимодателю в обусловленные сроки. ЗК приобретает форму фин. обязательств ТП. ТП, использующее ЗК, имеет ↑потенциал своего развития и возможности прироста рентаб-ти СК, однако ↓свою фин-ую устойчивость.

Источники привлечения ЗС: внешние (финансовый и товарный кредит) и внутренние (прирост "устойчивых пассивов").

Цели привлечения ЗС:

- формир-ие недостающего V произв. инвестиций для развития предпр-я (приобретения торг-техн. оборуд-ия, реконстр-ии) на долгоср. основе,

- пополнение планируемого V Об.ср-в предпр-я (до одного года);

- обеспечение соц-о-бытовых потребностей раб-ов пред-ия.

Формирование эф-ных условий привлечения кредитов:

1) Срок предоставления кредита - Оптимальный срок - срок, в течение к-го полностью реализуется цель его привлечения.

2) Ставка %-та за кредит: Размер ставки % за кредит явл-ся определяющим усл-ем при оценке его ст-ти. По товарному кредиту – в размере ценовой скидки продавца за осущ-ие немедленного расчета за поставленные товары.

3) Условия выплаты суммы %-а: выплате всей суммы %а в момент предоставления кредита; выплате суммы %а равномерными частями; выплате всей суммы %а в момент уплаты основной суммы долга. (предпочтит-ым явл-ся 3-ий вариант).

4) Условия выплаты основной суммы долга: частичному возврату основной ∑долга в течение общего периода функц-ия кредита; полному возврату всей ∑ долга по истечении срока использ-ия кредита; возврата основной или части ∑ долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использ-ия кредита. (3-ий вариант предпочтительней).

5) Прочие условия: страхование, выплаты дополнит-го комисс-го вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

Определение предельного V ЗС ТП осущ-ся с помощью предельного эффекта фин. рычага (ЭФР)(левериджа). Леверидж - уровень рентаб-ти СК повышается с увелич-м доли ЗК в общей сумме источников фин-ия.

ЭФР в управл-ии кап-ом ТП используется:

1) если пред-ие использует только СС, то их рентаб-ть оценивается как доля в эк-ой ренти-ти активов с учетом налогообложения прибыли:

2) если пред-ие использует помимо СС и кредиты банка, то это ↑ или ↓рентаб-ть СС в зависимости от эффекта фин. рычага.

ЭФР - величина прибавки к рентаб-ти собств. ср-тв в условиях пользования кредитами. ЭФР = от 1/3 до 1/2 уровня рентаб-ти и активов пред-ия.

Многовариантный расчет ЭФР позволяет выявить границу предельной величины использования заем. ср-тв на основе соотв-ющего предельного значения коэф-та этого рычага.

Зная расчетную величину СК на план. период, коэф-т фин. левериджа, обеспеч-го его max эффект, м/о определить предельный V ЗС (кредита). Предельные значения ЭФР дают возможность предпр-ию определить безопасную зону кредита в виде доп. его Vа.