5. Диагностика вероятности банкротства

Проведем оценку платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия с помощью следующих моделей:

• Оценка финансовой устойчивости по модели, предусмотренной Российским законодательством.

В соответствии с законом «О несостоятельности (банкротстве)» предприятие считается неплатежеспособным, если выполняется одно из условий:

1.Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного:

<2, (9)

где ТА – текущие активы, РБП – расходы будущих периодов, ТП – текущие пассивы, ДБП –доходы будущих периодов, ФП –фонд потребления, РПП -резервы предстоящих платежей.

2.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного:

<0,1, (10)

где ТА – текущие активы, ТП – текущие пассивы.

Если оба рассматриваемые показателя имеют значения ниже своих нормативных, но наметилась тенденция их роста, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности ( ) за период, равный шести месяцам:

, (11)

где К_ликв1,К_ликв0 - фактическое значение коэффициента ликвидности на конец и начало отчетного периода соответственно; - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 – период восстановления платежеспособности, мес.; Т – отчетный период, мес.

Таблица 2.13 - Исходные данные для оценки финансовой устойчивости по модели, предусмотренной законодательством РФ

Показатель	Годы
	2010	2011
1	2	3
Текущие активы (ф№1 стр.290)	53981	50327
Текущие пассивы (ф№1 стр. 690)	40483	37246
Расходы будущих периодов (ф№1 стр. 216)	0	0
Доходы будущих периодов (ф№1 стр.640)	0	0
Резервы предстоящих платежей (ф№1 стр. 650)	0	0

Таблица 2.14 - Результаты оценки финансовой устойчивости по модели, предусмотренной законодательством РФ

Показатель	Значение		Нормативное значение
	2010	2011
1	2	3	5
Коэффициент текущей ликвидности	1,33	1,35	2
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,25	0,26	0,1

Согласно приведенным в табл. 2.14 расчетам коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами 2009-2010 гг. ниже нормативных значений, что говорит о неплатежеспособности предприятия. По этим показателям не намечаются тенденции роста,

К_вп. = (1,35+6/12 (1,35 – 1,33))/2 = 0,68

Т.к. коэффициент восстановления платежеспособности (К_В.П.) принимает значение ниже 1, то у предприятия нет возможности повысить свою платежеспособность и устойчивость до нормального уровня в ближайшие 6 месяцев.

• Оценка финансовой устойчивости по интегральной балльной оценке.

В соответствие с данной моделью все предприятия можно разделить на 5 классов:

I – предприятия, обладающие абсолютной степенью финансовой устойчивости

II – предприятия, обладающие нормальным уровнем финансовых рисков

III – предприятия, демонстрирующие проблемы с возвратом процентов по вложенным средствам, однако, возврат основной суммы долга не вызывает сомнения

IV – предприятия, платежеспособность которых вызывает сомнения как в возврате как процентов по вложенным средствам, так и основной суммы долга

V – предприятия-банкроты

Отнесение предприятия к тому или иному классу осуществляется по сумме баллов, определенных для соответствующих значений анализируемых показателей (см. табл. 2.15).

Таблица 2.15 - Градация предприятий по классам

Показатель		Классы
		I	II	III	IV	V
Рентабельность собственного капитала, %	Значение	30 и более	29,9-20	19,9-10	9,9-1	Менее 1
	Кол-во баллов	50	49,9-35	34,9-20	19,9-5	0
Коэффициент текущей ликвидности	Значение	2 и более	1,99-1,7	1,69-1,4	1,39-1,1	Менее 1
	Кол-во баллов	30	29,9-20	19,9-10	9,9-1	0
Коэффициент автономии	Значение	0,7 и более	0,69-0,45	0,44-0,3	0,29-0,2	Менее 0,2
	Кол-во баллов	20	19,9-10	9,9-5	4,9-1	0
Минимальная граница класса		100	99-65	64-35	34-6	0

Проведем оценку финансовой устойчивости предприятия по выше изложенной методики.

Таблица 2.16 - Исходные данные для расчета финансовой устойчивости предприятия по методу интегральной балльной оценки

Показатель	Года
	2010	2011
Читая прибыль (ф.№2 стр.190)	7893	-367
Собственный капитал предприятия (ф.№1 стр. 490)	13541	13106
Сумма актива баланса (ф.№1 стр.300)	54023	50352

Таблица 2.17 - Результаты оценки финансовой устойчивости предприятия по методу интегральной балльной оценки

Показатель	Года
	2009		2010
	Значение	Балл	Значение	Балл
Рентабельность собственного капитала, % ЧП/СК	0,58	0	-0,03	0
Коэффициент текущей ликвидности	1,33	7,9	1,35	8,5
Коэффициент автономии СК/А	0,25	3,15	0,26	3,58
Сумма баллов		11,05		12,08
Класс		IV класс		IV класс

По результатам табл.2.17 можно сделать следующий вывод о том, что предприятие за весь рассматриваемый период относится к 4-му классу – предприятия, платежеспособность которых вызывает сомнения как в возврате как процентов по вложенным средствам, так и основной суммы долга. Также видно, что положение предприятие немного улучшается в 2011 г. по сравнению с 2010г., т.к. значение почти всех показателей незначительно увеличивается.

• Оценка финансовой устойчивости по моделям зарубежных экономистов.

Первая из рассматриваемых моделей – это Z -счет Альтмана. Ниже приводится модифицированная модель Z- счета:

, (12)

_{, , , , ,} (13)

где СобС – собственный оборотный капитал; П_{реинвест} - реинвестированная прибыль предприятия; П_д/н – прибыль до налогообложения; СК_баланс - балансовая стоимость собственного капитала предприятия; ЗК – заемный капитал предприятия.

«Пограничное» значение Z-счета равно 1,23.

В 1972 году британским экономистом Лисом была разработана следующая формула расчета оценки финансовой устойчивости для Великобритании:

, (14)

где _{, , , ,} (15)

где ОК – оборотный капитал предприятия; П_реализ – прибыль от реализации продукции; П_{нераспредел} - нераспределенная прибыль; СК – собственный капитал; ЗК – заемный капитал предприятия.

В данном случае предельное значение Z-счета составляет 0,037.

В 1997 году Таффлер предложил следующую модель оценки финансовой устойчивости:

_, (16)

где _{, , , ,} (17)

где Об_кр - краткосрочные обязательства.

Если величина Z-счета меньше 0,2, то банкротство данного предприятия более чем вероятно.

Таблица 2.18 - Исходные данные для оценки финансовой устойчивости предприятия по моделям зарубежных экономистов

Показатель	Года
	2010	2011
1	2	3
Сумма актива баланса (ф.№1 стр. 300)	54023	50352
Оборотный капитал (ф№1 стр.290)	53981	50327
Собственный оборотный капитал (ф№1 стр.690-стр.290)	-13498	-13081
Балансовая стоимость собственного капитала (ф№1 стр.490)	13541	13106
Заемный капитал (ф№1 стр.590+стр.690)	40483	37246
Краткосрочные обязательства (ф№1 стр.690)	40483	37246
Выручка от реализации продукции (ф№2 стр.010)	212232	47332
Прибыль от реализации продукции (ф№2 стр.050)	10340	843
Прибыль до налогообложения (ф№2 стр.140)	9731	-361
Нераспределенная прибыль (ф№2 стр.190)	7893	-367

Таблица 2.19 - Оценка финансовой устойчивости предприятия по моделям зарубежных экономистов

Показатель	Года
	2010	2011
Модель Альтмана
Х1= собственный оборотный капитал/сумма активов	-0,250	-0,260
Х2= нераспределенная прибыль/сумма активов	0,146	-0,007
Х3=прибыль до налогообложения/сумма активов	0,180	-0,007
Х4=балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал	0,334	0,352
Х5=выручка от реализации продукции/сумма активов	3,929	0,940
Фактическое значение Z - счета	4,554	0,868
Граничное значение Z-счета	1,230	1,230
Отклонение от граничного значения	3,324	-0,362
Модель Лиса
Х1= Оборотный капитал/сумма активов	0,999	0,124
Х2= прибыль от реализации продукции/сумма активов	-0,07	0,017
Х3=нераспределенная прибыль/сумма активов	0,116	0,079
Х4=собственный капитал/заемный капитал	0,334	0,193
Фактическое значение Z - счета	0,064	0,014
Граничное значение Z-счета	0,037	0,037
Отклонение от граничного значения	0,027	-0,023
Модель Таффлера
Х1=прибыль от реализации продукции/краткосрочные обязательства	0,255	0,023
Х2=оборотные активы/сумма краткосрочных обязательств	1,333	1,351
Х3=краткосрочные обязательства/сумма активов	0,749	0,740
Х4=выручка/сумма активов	3,929	0,940
Фактическое значение Z - счета	1,072	0,471
Граничное значение Z-счета	0,2	0,200
Отклонение от граничного значения	0,872	0,271

• Методика соизмерения результатов оценки финансового состояния предприятий, рассчитанных по разным моделям (разработанная преподавателями кафедры «Экономика и финансы КрасГАСА»).

Достоинством её является возможность для каждого предприятия в процессе его функционирования постоянно отслеживать свое финансовое состояние, а главное количественно определять степень удаленности от границы банкротства или углубления в критическую зону.

Суть методики заключается в построении соизмеримых зон финансового состояния по предлагаемым критериям оценки. Как известно, предлагаемые модели используют граничные значения с разной степенью детализации и разными единицами измерения. Чтобы привести результаты в сопоставимый вид, фактические значения полученных результирующих показателей по каждой методике (модели: Z-счет, коэффициент восстановления платежеспособности и т.д.) необходимо соотнести с соответствующими граничными значениями, а само граничное значение принять за единицу. Полученные данные как раз и будут отражать, на сколько предприятие в данный момент удалено от граничного условия (в данном случае банкротства).

Таблица 2.20 - Нормирование показателей финансовой устойчивости по разным моделям

Показатель	Года
	2010	2011
Методика, предусмотренная законодательством
Фактическое значение коэффициента восстановления платежеспособности	0,61	0,68
Нормативное значение коэффициента восстановления платежеспособности	1	1
Отношение фактического значения и нормативного коэффициента	0,61	0,68
Модель Альтмана
Фактическое значение Z-счета	4,554	0,868
Граничное значение Z-счета	1,23	1,23
Отношение фактического и граничного значений	3,70	0,71
Модель Лиса
Фактическое значение Z-счета	0,06	0,01405
Граничное значение Z-счета	0,037	0,037
Отношение фактического и граничного значений	1,72	0,38
Модель Таффлера
Фактическое значение Z-счета	1,07	0,47
Граничное значение Z-счета	0,2	0,2
Отношение фактического и граничного значений	5,36	2,36

На базе проведенных расчетов (табл. 2.20) строим совмещенные графики оценки финансовой устойчивости. На рис. 1 видно, что предприятие находится в зоне банкротства и наблюдается тенденция ухудшения финансового состояния по модели предусмотренной законодательством РФ

Рисунок 2 - Результаты оценки финансовой устойчивости

Как видно из рисунка 1 во всех случаях предприятие ООО «ТелеМир» на 2011 г. оценивается как неплатежеспособное.

Остальные критерии показывают на нахождении предприятия в зоне банкротства и явную тенденцию к ухудшению финансового положения.