3.3.2. График функции инвестиций в теории Кейнса:

а) слабая чувствительность к ставке процента; б) независимость отдохода

Неоклассическая теория инвестиций.

Рассматриваемая теория основана на идее о том, что существует оптимальный запас капитала К*, при котором прибыль фирмы максимальна и который определяется реальными издержками использования капитала и предельным продуктом капитала. Прибыль фирмы представляет собой разницу между выручкой от продажи продукции и издержками на ее производство (затратами на оплату труда и капитала) в номинальном выражении:

Р × П = Р × F(K,L) . P × r × K . P × w × L

где Р . уровень цен (т.е. цена единицы товара, цена единицы капитала, П . реальная прибыль, F(K,L) . реальный объем выпуска, r . реальная ставка процента, представляющая собой реальные финансовые издержки по приобретению реального капитала, которые могут рассматриваться либо как

явные издержки приобретения средств (цену заемных средств) для покупки дополнительной единицы капитала (если фирма использует заемные средства), либо как альтернативные издержки использования денежных средств (если фирма использует собственные средства), либо как цену аренды капитала (если фирма арендует капитал), K - количество единиц капитала, w - реальная ставка заработной платы, L - количество единиц труда. Отсюда следует, что условие максимизации прибыли для чистых инвестиций:

F.K(K,L) . r = 0, то естьМРК = r

а для валовых инвестиций F.K(K,L) . (r + δ) = 0, т.е. МРК = r + δ, где δ . норма амортизации. Сумма (r + δ) называется издержками использования капитала (user costofcapital) илирентнымииздержками (rentalcosts). Поскольку кредиты предоставляются по номинальной ставке процента, равной сумме реальной ставки процента r и ожидаемого темпа инфляции πe, то они уменьшаются при увеличении реального предложения денег и/или при использовании таких мер фискальной политики как, например, введение инвестиционного налогового кредита или ускоренной амортизации.

График предельного продукта капитала представляет собой график спроса фирмы на инвестиции. Если снижается ставка процента или норма амортизации, издержки использования капитала уменьшаются, и фирме выгодно увеличить запас капитала (от К1 до К2), покупая дополнительные инвестиционные товары. Таким образом, зависимость инвестиций от ставки процента обратная. А поскольку в неоклассической модели ставка процента является основным фактором инвестиций, то кривая спроса на инвестиции очень пологая (чувствительность инвестиций к ставке процента велика). Это означает, что даже небольшое изменение ставки процента ведет к значительному изменению инвестиций (рис.3.3.3).

Рис.3.3.3. Зависимость запаса Рис.3.3.4. Функция инвестиций

Теория акселератора инвестиций

В макроэкономической теории различают два типа акселератора инвестиций: жесткий (rigid version of accelerator) или простой (simpleaccelerator) акселераторигибкийакселератор (flexibleaccelerator) Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал. Эта теория была предложена в 1917 г. американским экономистом Кларком и используется для объяснения чистых инвестиций в основной капитал и инвестиций в товарно-материальные запасы. Кларк предположил, что фирмы стараются поддерживать на постоянном уровне соотношение между запасом физического капитала и объемом выпуска ( constYК ). Это соотношение может быть представлено как

К* = νYe

где К* - желаемый запас капитала, ν . отношение капитал-выпуск (отношениежелаемого запаса капитала к ожидаемому объему выпуска, при этом ν > 1), Ye - ожидаемый объем выпуска.

Увеличение запаса капитала происходит за счет чистых инвестиций In, которые имеют место, когда ожидается рост объема выпуска. Поэтому можно записать, что In = νΔYe, т.е. величина чистых инвестиций колеблется вместе с колебаниями совокупного объема выпуска. Со временем величина акселератора инвестиций может меняться по следующим причинам:

- изменение издержек производства реального капитала;

- изменение стоимости финансового капитала;

- изменение стоимости человеческого капитала и природных ресурсов;

- изменение налогообложения финансового и реального капитала;

- изменение технологии.