1. На основе приведенных исходных данных проведите оценку предприятия «Фокстрот» в рамках модели оценки всего инвестированного в него капитала (модели «Entity Model»).

а) Сначала для ближайших четырех лет рассчитайте сальдо притока и оттока средств, соответствующих показателю свободного денежного потока. Коль скоро свободный денежный поток указывает на то, сколько денежных средств предприятия смогут забирать как его владельцы, так и кредиторы, то этот показатель должен быть очищен от налоговых платежей(исчисленных в тыс. € с округлением до целых чисел). При исчислении суммы налоговых платежей необходимо иметь в виду, что процентные платежи по заемному капиталу – как и амортизационные отчисления – выводятся из-под налогообложения. Примите за коэффициент общего налогового бремени на выручку предприятия величину в 50% (налогом на доходы владельцев собственного капитала предприятия можно пренебречь).

б) Рассчитайте далее стоимость собственного капитала по модели оценки капитальных активов (САРМ) и общую средневзвешенную стоимость капитала, используемого на предприятии «Фокстрот». Округляйте получаемые Вами значения до целых величин.

в) определите теперь, какова стоимость всего инвестированного в предприятие «Фокстрот» капитала.

2. Далее перейдите к использованию для оценки предприятия «Фокстрот» модели оценки его собственного капитала (модели «Entity Model»).

а) Пересчитайте теперь ожидаемые в будущие периоды свободные денежные потоки в денежные потоки для собственного капитала.

б) На основе последних результатов и уже рассчитанной при выполнении задания 1б) стоимости собственного капитала оцените стоимость собственного капитала предприятия «Фокстрот».

3. Сравните полученные оценки всего инвестированного в предприятие «Фокстрот» капитала и его собственного капитала, объясните разницу между полученными оценками.

24