3.1.3 Определение жизненного цикла инвестиций

Период, в течение которого инвестиционный проект будет давать доход, представляет собой жизненный цикл инвестиций.

Жизненный цикл инвестиций отличается от физического и морального срока службы и заканчивается, как только исчезает рынок для данного продукта.

5 лет 5 лет

старое оборудование

новое оборудование

10 лет

Общий отрезок – жизненный цикл инвестиций = 5 лет.

3.1.4 Определение ликвидационной стоимости оборудования

Любое высвобождение капитала по истечению жизненного цикла инвестиции носит название ликвидационной стоимости. Обычно ликвидационная стоимость определяется в размере не меньшем, чем остаточная стоимость, т.к. во-первых, это проще, а во-вторых, не возникает никаких налогооблагаемых доходов или расходов.

Ликвидационную стоимость можно считать доходом в последнем году жизненного цикла инвестиций, даже если вы не собираетесь продавать оборудование в этот момент времени.

Ликвид. ст-ть = Ст-ть нового обор-я – (Норма аморт-и * ЖЦИ * Ст-ть нового обор-я)= 31000 – (0.1*5*31000)= = 15500 грн.

3.1.5 Оценка инвестиционного проекта

Для оценки инвестиционных проектов используется несколько методов:

• Срок окупаемости;

• Учетная норма прибыли;

• Чистая текущая стоимость (NPV);

• Внутренняя норма рентабельности (IRR);

• Индекс прибыльности (IP).

1. Срок окупаемости – время, необходимое предприятию для возмещения его первоначальных инвестиций. Он определяется делением первоначальных инвестиций на притоки денежных средств:

PBP = = = 2.2 года.

2. Учетная норма прибыли оценивает рентабельность методом сравнения требуемых инвестиций с будущим годовым чистым доходом.

SRR= = 42%.

3. Чистая текущая стоимость – разница между текущей стоимостью будущих денежных потоков, полученных в результате реализации проекта, и стоимостью первоначальных инвестиций.

NPV = -

Для удобства расчета NPV строим следующую таблицу.

Таблица 10 .

Расчет составляющих NPV при r = 10%.

Период (n)	Дисконтирующий множитель	Инвестиции	Чистая денежная прибыль	Текущая стоимость инвестиций	Текущая стоимость денежного притока
0 1 2 3 4 5	1 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621	= -17100	7796 7796 7796 7796 7796	-17100	7087 6439 5855 5325 4841
(5)	0.621	15500		9626
Всего				-7474	29547

= 29547 грн.; I = 7474 грн.; NPV = 29547 – 7474 = 22073 грн.

Т.к. NPV>0, то данный проект следует принять.

4. Внутренняя норма доходности – ставка дисконта, при которой NPV = 0.

IRR показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть понесены при финансировании данного проекта, и при которых инвестиция еще не прибыльна, но уже и не убыточна (NPV = 0).

Для удобства расчета NPV строим таблицу.

Таблица 11.

Расчет NPV

Период	Инвестиционный и денежный приток	Дисконтирующий множитель r = 10%	Текущая стоимость при r = 10%	Дисконтирующий множитель r = 40%	Текущая стоимость при r = 40%	Дисконтирующий множитель r = 50%	Текущая стоимость при r = 50%
0 1 2 3 4 5	-17100 7796 7796 7796 7796 7796	1 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621	-17100 7087 6439 5855 5325 4841	1 0.714 0.510 0.364 0.260 0.186	-17100 5566 3976 2838 2027 1450	1 0.667 0.444 0.296 0.198 0.132	-17100 5200 3461 2308 1544 1029
(5)	15500	0.621	9626	0.186	2883	0.132	2046
NPV			22073		1640		-1512

По данным таблицы 11 строим график для нахождения значения IRR.

Рис.2 График нахождения внутренней нормы рентабельности.

Т.к. внутренняя норма доходности (IRR = 47.5%) больше, чем альтернативные затраты капитала, выраженные в формуле NPV в виде ставки дисконта (r = 10%), то проект следует принять.

5. Показатель рентабельности (индекс прибыльности) представляет собой отношение текущей стоимости будущих денежных потоков и первоначальных инвестиций.

PI = / , r = 10%.

= 29547 грн.; = 7474 грн.; PI = = 3.95.

Вывод по разделу: Т.к. срок окупаемости приблизительно равен 2 годам, NPV=22073 грн. (что больше 0), а индекс прибыльности равен 3.95 (что больше 1), то данный проект следует принять по всем параметрам. Также учетная норма прибыли равна 42%, а IRR = 47.5%.