11. Содержание, значение и основные задачи дивидендной политики

Дивиденды - часть чистой прибыли, распределенная между участниками (собственниками) в соответствии с долей их участия в уставном капитале предприятия.

Дивидендная политика - это набор целей и задач, которые ставит перед собой руководство предприятия в области выплаты дивидендов, а также совокупность методов и средств их достижения.

Экономическое содержание дивидендной политики заключается в оптимизации соотношения между прибылью, которая выплачивается владельцам в виде дивидендов, и прибылью, которая реинвестируется с целью максимизации доходов владельцев.

Принимая решения в области дивидендной политики, следует учитывать, что они влияют на ряд параметров финансово-хозяйственной деятельности предприятия: величину самофинансирования, структуру капитала, цену привлечения финансовых ресурсов, рыночный курс корпоративных прав, ликвидность и ряд др.. Наиболее четко выраженным связь между дивидендной политикой и самофинансированием предприятия: чем больше прибыли выплачивается в виде дивидендов, тем меньше средств остается у предприятия для осуществления реинвестиций. Если же принимается решение о тезаврация прибыли, то увеличивается величина собственного капитала, а следовательно, меняется общая структура капитала предприятия, что при определенных обстоятельствах влияет на его стоимость.

Связь между дивидендной политикой и рыночным курсом корпоративных прав описывается классическим алгоритмом: курс акций прямо пропорционален дивиденда и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям капитала на рынке.

Стабильный уровень дивидендных выплат может сигнализировать о том, что вложенный инвесторами в предприятие капитал работает эффективно. Следовательно, при прочих равных условиях дивидендные выплаты положительно влияют на рыночный курс корпоративных прав. С другой стороны, отсутствие дивидендов или их резкое колебание свидетельствует о нестабильности и рискованность предприятия-эмитента корпоративных прав. Как следствие - рыночный курс падает.

Важно также обратная связь между рыночным курсом корпоративных прав и финансово-хозяйственной деятельностью эмитента. Влияние низкого рыночного курса проявляется при привлечении предприятием финансовых ресурсов. Низкого рыночного курса корпоративных прав эмиссия может или вообще не состояться, или с минимальным курсом эмиссии, соответственно и минимальным эмиссионным доходом. Следовательно, если предприятие планирует привлечь средства за счет доп.эмиссии, ему следует реализовать дивидендную политику, направленную на повышение рыночного курса корпоративных прав.

Среди основных задач, которые необходимо решить в ходе формирования и реализации дивидендной политики, следует отнести:

-выявление основных факторов, влияющих на принятие решения о выплате дивидендов или реинвестирования прибыли;

-определение оптимального соотношения между распределенным и тезаврируемой прибылью;

-оценку влияния на решение о порядке распределения чистой прибыли на рыночную стоимость корпоративных прав предприятия и его инвестиционную привлекательность;

-определение оптимальной для предприятия величины уставного и собственного капитала;

-согласование стратегии выплаты дивидендов с налоговым законодательством;

-выбор наиболее приемлемого метода и формы начисления и выплаты дивидендов;

-оценку влияния дивидендной политики на разрешение конфликта интересов между собственниками, кредиторами и руководством предприятия.