15.Классификация внутренних источников финансирования предприятий

Под внутренним финансированием понимается использования части прибыли на покрытие расходов хозяйственной деятельности предприятия и ее финансирование через амортизацию и изменение структуры имущества. Направление прибыли на накопление ведет к увеличению имущества в активе и увеличение капитала в пассиве. Преобразование имущества приводит к увеличению собственного капитала предприятия, за счет которого возможно финансирование расходов на его финансово-хозяйственную деятельность.

Внутренние источники Финансирования предприятий:

• Чистая прибыль (Самофинансирование)

• Амортизационные отчисления

• Обеспечение будущих затрат и платежей

I.Амортизационные отчисления не относятся к самофинансированию, их величина зависит от амортизационной политики предприятия, которая базируется на установленных государством принципах, методах и нормах амортизационных отчислений. Она направлена на увеличение этого внутреннего источника финансирования.

II.Основным внутренним источником финансирования явл самофинансирование, связанное с реинвестированием (тезаврацией прибыли) в открытой скрытой формах. Эффект самофинансирования проявляется с моменте получения чистой прибыли до момента определения и выплаты дивидендов поскольку полученная в текущем году прибыль вкладывается в операционную и инвестиционную деятельность. Решение собственников о размерах самофинансирования явл одновременным с решением о выплате размеров дивидендов, подлежащих выплате.

В зависимости от способа отражения прибыли в отчетности, в частности в балансе, выделяют: а) скрытое самофинансирование б) открытое самофинансирования (тезаврация прибыли).

Скрытое самофинансирования-эта форма финансирования предприятия связана с использованием неучтенной прибыли. Сокрытие прибыли осуществляется (в понимании западных специалистов) в результате формирования скрытых резервов. Поскольку скрытые резервы проявляются лишь при их ликвидации, скрытое самофинансирование осуществляется за счет прибыли до налогообложения. Таким образом, происходит отсрочка уплаты налогов и выплаты дивидендов. Скрытые резервы - это часть собственного капитала предприятия, которая никоим образом не отражена в его балансе, следовательно, объем собственного капитала в результате формирования скрытых резервов будет меньше, чем это есть в действительности.

Есть два способа формирования скрытых резервов в балансе:

1) недооценка активов (преждевременное списание отдельных активов, применение ускоренной амортизации, неприменение индексации, использование метода ЛИФО при оценке запасов и т.п.);

2) переоценка обязательств (например, по статьям «Обеспечение будущих расходов и платежей», «Текущие обязательства по внутренним расчетам» и др.). Формирование скрытых резервов может осуществляться в рамках реализации определенного типа дивидендной политики с целью отсрочки налоговых платежей или по другим финансово-политическим мотивам предприятия.

 Тезаврация прибыли - это направление его на формирование собственного капитала предприятия с целью финансирования инвестиционной и операционной деятельности.

Величина тезаврации соответствует объему чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и начисления дивидендов.

Для определения уровня самофинансирования рассчитывают коэффициент самофинансирования:

.

Тезаврированная прибыль отражается в балансе по следующим позициям:

• в пассиве по статьям: нераспределенная прибыль; резервный капитал; уставный капитал. При тезаврации прибыли, как правило, повышается курс корпоративных прав предприятия;

• в активе она может быть направлена на финансирование любых имущественных объектов: оборотных и необоротных; краткосрочных и долгосрочных.

Необходимо помнить, что нераспределенная прибыль является собственностью учредителей (участников) и поэтому увеличивает сумму собственного капитала, а сумма ущерба соответственно уменьшает сумму собственного капитала.

Финансирование предприятия за счет тезаврации прибыли имеет как преимущества, так и недостатки. К основным преимуществам самофинансирования следует отнести:

• привлеченные средства не нужно возвращать и платить вознаграждение за пользование ими;

• отсутствие затрат при мобилизации средств;

• не нужно предоставлять кредитное обеспечение;

• повышается финансовая независимость и кредитоспособность предприятия.

Недостатки самофинансирования (тезаврации):

• поскольку на реинвестирование направляется чистая прибыль, предварительно он подлежит налогообложению, в результате чего стоимость этого источника финансирования увеличивается;

• ограниченные возможности контроля за внутренним финансированием снижают требования к эффективному использованию средств;

• ошибочность инвестиций (поскольку рентабельность реинвестиций может быть ниже среднерыночной процентную ставку, возможно снижение эффективности рынка капиталов в целом).