Базовая ситуация: капитал, риск, вероятность дефолта

Таблица 2.1.

Ситуация	Первоначальная	В конце года
Размер дефолта активов		0%	4%	8%
Активы	$100	$106.0	$101.8	$97.5
Долги	$95	$99.8	$99.8	$97.5
Собственный капитал	$5	$6.2	$2.0	$ -
ROE		25%	-60%	-100%

Последняя строка дает значения рентабельности собственного акционерного капитала, которая вычисляется стандартным образом:

Теперь рассмотрим ситуацию с таким же уровнем неопределенности, но пусть теперь у нашего банка будет 10% собственного капитала в начале года и только 90% задолженностей; тогда существует значительно больше шансов успешно вернуть долги в конце года.

Результаты представлены в табл. 2.2.

Ситуация с увеличенным собственным капиталом (млн. Долл.)

Таблица 2.2.

Ситуация	Первоначальная	В конце года
Размер дефолта активов		0%	4%	8%
Активы	$100	$106.0	$101.8	$97.5
Долги	$90	$94.5	$94.5	$94.5
Собственный капитал	$10	$11.5	$7.3	$3.0
ROE		15%	-27%	-70%

Мы видим, что по всем трем сценариям развития событий доходность собственного капитала ниже, поскольку этот собственный капитал больше. Но именно вследствие этого даже в наихудшем случае активы банка превышают долги, и дефолта не наступает, наш банк продолжает бизнес.

Наконец, рассмотрим еще одну ситуацию, в которой собственный капитал банка по-прежнему составляет 5%, но активы, которые должны принести прибыль, подвержены риску в большей степени; пусть до 16% таких активов могут оказаться в ситуации дефолта. Аналогичная таблица для такой ситуации показывает, что при таком же самом размере собственного капитала большая неопределенность в прибыли по активам приводит к большей вероятности дефолта по долгам. Банк при этом прекращает бизнес в двух из трех возможных случаев (таблица 2.3).

Ситуация с высоким риском

Таблица 2.3.

Ситуация	Первоначальная	В конце года
Размер дефолта активов		0%	8%	16%
Активы	$100	$106.0	$97.5	$89.0
Долги	$95	$99.8	$97.5	$89.0
Собственный капитал	$5	$6.3	$ -	$ -
ROE		25%	-100%	-100%

В рассмотренных примерах представлены только три возможных сценария развития событий. Если быть ближе к реальности, то сценариев должно быть больше. Рассмотрим ситуацию, в которой события могут развиваться по 10 сценариям, каждый из которых может произойти с равной вероятностью. Наша таблица для этого случая выглядит следующим образом: