Глава 1. Методы регулирования рисков в деятельности хозяйствующих субъектов
1.1. Систематизация методов обработки информации при анализе рисков
Повсеместное проявление и воздействие риска на деятельность хозяйствующих субъектов определило изучение данного явления широким кругом научных дисциплин, выработавших собственные индивидуальные подходы, отражающие специфику ракурса рассмотрения данного явления в соответствующей области знаний. Важным системно формирующим условием здесь являются методики математического анализа, разрабатываемые, в том числе, и для изучения неопределенности, рассматривающие меру риска вне условий его конкретной предметной области, т.е. как реализацию событий в форме вероятностного процесса. Таким образом, математика (в части теории вероятности, математической статистики, матричного анализа, теории игр и др.) выступает языком описания факторов и процессов, что позволило широко применять математические методы в сочетании с методами анализа других наук. Пример использования количественных методов анализа и регулирования рисков хозяйствующих субъектов представлен в следующей главе.
Все экономико-математические способы обработки информации и поиска решений, применяемые в теории рисков, целесообразно классифицировать на прямые, обратные задачи оценки риска и измерения параметров формирования риска. Оценка риска, связанная с определением его уровня, в прямых задачах происходит на основании априори известной информации. В обратных задачах определяются ограничения на один или несколько варьируемых исходных параметров с целью удовлетворения заданных ограничений на уровень приемлемого риска. Основная идея метода чувствительности параметров риска, необходимого в связи с неизбежной неточностью исходной информации, состоит в анализе степени изменяемости результативных индикаторных показателей по отношению к варьированию параметров анализируемой модели (распределению вероятностей, областей изменения тех или иных величин и т.п.). Выводы исследования чувствительности проекта1 отражают степень достоверности результатов, полученных при риск-анализе. В случае их недостоверности (например, недостаточной репрезентативности) риск-аналитик будет вынужден реализовывать одну из ниже перечисленных возможностей:
• изменение методов обработки исходных данных с целью уменьшения чувствительности ответа;
• изменение математической модели анализа проектных рисков;
• отказ от проведения количественного анализа рисков проекта.
Наибольшую применимость для анализа рисков инвестиционного проекта в настоящее время имеют следующие классы математических моделей, учитывающих неопределенности и различающиеся по способам ее описания: 1) стохастические модели; 2) лингвистические модели; 3) нестохастические (игровые) модели.
Анализ литературы в области исследования рисков в деятельности хозяйствующих субъектов позволяет классифицировать существующие методы и связанные с ними модели анализа по следующим направлениям:
В зависимости от привлечения вероятностных распределений:
1) методы без учета распределений вероятностей;
2) методы с учетом распределений вероятностей.
В зависимости от учета вероятности реализации каждого отдельного значения переменной и проведения всего процесса анализа с учетом распределения вероятностей:
1) вероятностные методы;
2) выборочные методы.
В зависимости от способов нахождения результирующих показателей по построенной модели:
1) аналитический метод;
2) имитационный метод.
Характерной чертой подхода учета вероятности реализации каждого отдельного значения переменной и проведения всего процесса анализа с учетом распределения вероятностей является использование методов моделирования принятия решений. На этом пути выделяют целевой, оптимизационный и системный подходы.
Целевому подходу свойственно четкое задание целей при конструировании модели, конкретизация которых ведет к реконструкции самой модели и проведению новых расчетов. Что, однако, требует дополнительных затрат и, в большинстве случаев, лицо, принимающее решение (ЛПР), не стремится изменять целевые показатели, чтобы избежать реструктуризации модели. Применение данного подхода наиболее целесообразно в случае необходимости постоянно принимать решения в аналогичных ситуациях с точно заданными целями.
Системный подход связан с построением модели, направленным исключительно на отражение реальности, т.е. построение модели анализа происходит не на основе сформулированной системы целей, а на базе рассматриваемого при анализе аспекта реальности. В результате оценки такой модели и расчетов по ней формулируется описание поведения реальной системы, а не оптимальная стратегия действий. Затем выбирается система целей и становится возможным принять решение с помощью прогнозной информации о поведении системы и сделанных нами предположениях. Каждое возникающее в процессе инвестиционного проектирования изменение целей не приводит к изменению модели и не требует проведения новых расчетов.
Наконец, подход в зависимости от способов нахождения результирующих показателей по построенной модели содержит аналитический и имитационный способы.
Математические
методы исследования рисков
По способам
обработки информации
По классам
моделей
Инструментарий
Методы анализа
в ситуации
Методы моделирования
принятия решений
|
Рис. 4.1. Блок-схема математических методов исследования рисков
При аналитическом способе получение результатов осуществляется непосредственно на основе значений экзогенных переменных, и к его преимуществам относится быстрота нахождения решения. Недостатками такого подхода являются необходимость адаптации поставленной задачи к имеющемуся в распоряжении математическому аппарату и относительно небольшая его «прозрачность».
Имитационный способ базируется на пошаговом нахождении значения результирующего показателя. К основным его преимуществам следует отнести прозрачность всех расчетов, простоту восприятия и оценки всеми участниками процесса планирования получения различных результатов анализа проекта. В качестве серьезных недостатков этого способа необходимо указать существенные затраты на расчеты и усложняющий восприятие большой объем выходной информации. Результаты проведенного исследования методов и моделей риск-анализа систематизированы с помощью представленной блок-схемы (рис.4.1.).
Исходя из сказанного и учитывая рекомендации стандартов управления рисками в деятельности хозяйствующих субъектов, схематично изобразим последовательность методов анализа риска в деятельности хозяйствующего субъекта, сочетающую взаимодополняющие качественный и количественный подходы (рис. 4.2.) и рассмотрим особенности каждого из этапов.
-
Разработка
проекта
Качественный анализ
рисков
Количественный анализ
рисков
Рис. 4.2. Схема анализа рисков инвестиционного проекта
Качественный подход к анализу рисков в деятельности предприятия. Методика качественной оценки рисков проекта, внешне представляется очень простой — описательной1, но, по существу она должна привести аналитика-исследователя к количественному результату — стоимостной оценке выявленных рисков, их последствий и выбору регулирующих риски мероприятий.
Таким образом, главная задача качественного подхода — выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных изучаемому объекту, что производится в соответствии принятой или с одной из приведенных в предшествующих разделах классификаций, кроме того необходимо определить и описать причины и факторы, влияющие на уровень данного вида риска.
Во-вторых, требуется описать и дать стоимостную оценку возможного ре6зультата реализации риска, и
в-третьих, предложить систему противорисковых мер, рассчитав их стоимостной эквивалент.
Качественный анализ рисков проводится на предварительной стадии анализа (например, разработки бизнес-плана), а обязательная комплексная экспертиза проекта позволяет подготовить обширную информацию для начала работы над изучением его рисков. Как уже отмечалось, в процессе качественного анализа рисков важно исследовать причины их возникновения и факторы, способствующие их динамике, что связано со следующим этапом качественного подхода - описанием возможного ущерба от проявлений рисков и их стоимостной оценкой.
Так как расчеты эффективности базируются на построении его денежных потоков, величина которых может измениться в результате реализации каждого из отмеченных рисков, то для риск-аналитика важна именно эта количественная, выраженная в стоимостных показателях, оценка последствий, осуществляемая на данном шаге, и, кроме того, оценка предлагаемых на следующем шаге антирисковых мероприятий.
Качественная
оценка рисков инвестиционного проекта
Идентификация
(определение)
возможных рисков
Описание
последствий возможной
реализации
выявленных рисков и их стоимостная
оценка
Описание возможных
антирисковых
мероприятий с
указанием их стоимости
Исследование
на качественном уровне
возможности
управления рисками проекта, возможности
понижения
неопределенности предпринимательства
Диверсификация
рисков
Уклонение
от рисков
Компенсация
рисков
Локализация
рисков
|
Рис. 1.3. Качественный анализ рисков
Антирисковые мероприятия можно назвать методами, позволяющими управлять риском проекта. Важно правильно выбрать способы, позволяющие снизить риск до допустимого уровня, так как именно правильное управление рисками позволяет минимизировать потери, которые могут возникнуть при реализации проекта и, кроме того, снизить общую рискованность проекта. Так, классификация методов управления рисками представлена в работе Г.Б. Клейнера, В.Л. Тамбовцева, Р.М. Качалова «Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность». Таким образом, качественный анализ рисков включает в себя оценку и управление рисками (рис. 1.3.).
Количественные оценки рисков проекта. Количественные оценки рисков инвестиционного проекта связаны с численным определением величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Количественный анализ часто использует инструментарий теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций.
Проведение количественного анализа проектных рисков является продолжением качественного исследования, оно предполагает:
- наличие проведенного базисного варианта расчета проекта;
- проведение полноценного качественного анализа.
Таким образом, задача количественного анализа состоит в численном измерении степени влияния изменений рискованных факторов проекта, проверяемых на риск, на поведение критериев эффективности проекта.
Рассмотрим основные способы оценки уровня риска в деятельности хозяйствующих субъектов. Оценка риска является важнейшей составляющей общей системы управления риском. Можно выделить следующие способы оценки степени риска:
- оценка риска на основе финансового анализа;
- оценка риска на основе целесообразности затрат;
- оценка риска с помощью леммы Маркова и неравенства Чебышева;
Количественная оценка риска позволяет получить наиболее точные решения. Однако осуществление количественной оценки встречает и наибольшие трудности, связанные с тем, что для количественной оценки рисков нужна соответствующая исходная информация. В России рынок информационных услуг развит пока очень слабо и, зачастую, трудно получить фактические данные, которые надо собирать и обрабатывать.
Из-за этих трудностей, связанными с недостатком информации, времени, а иногда и с невозможностью проведения данного расчета из-за отсутствия необходимых данных, относительная оценка риска на основе анализа финансового состояния предприятия представляет сегодня особый интерес. Это один из самых доступных методов оценки риска, как для предпринимателя-владельца фирмы, так и для его партнеров.
Следующим способом оценки риска является оценка риска на основе анализа целесообразности затрат. Анализ целесообразности затрат связан с установлением потенциальных областей, вызванных изменением параметров факторов под влиянием вновь возникающих ситуаций1.
Здесь необходимо раскрыть суть понятия областей риска. Областью риска называется зона общих потерь рынка, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска.
Выделяют пять основных областей риска деятельности любого предприятия в условиях рыночной экономики: безрисковая область, область минимального риска, область повышенного риска, область критического риска и область недопустимого риска.
Рассмотрим краткую характеристику важнейших, с точки зрения данной работы, из областей.
Область критического риска. В границах этой области возможны потери, величина которых превышает размеры расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовой прибыли. Коэффициент риска находится в пределах 50-75%. Такой риск нежелателен, поскольку фирма подвергается опасности потерять всю свою выручку от данной операции.
Область недопустимого риска. В границах этой области возможны потери, близкие к размеру собственных средств, то есть наступление полного банкротства предприятия. Коэффициент риска находится в пределах 75-100%.
Некоторые ученые-экономисты1 предлагают определять три показателя финансовой устойчивости фирмы, с целью определения степени риска финансовых средств.
Такими показателями являются:
- излишек (+) или недостаток (-) собственных средств ±Ес;
- излишек (+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ± Ет;
- излишек (+) или недостаток (-) основных источников для формирования запасов и затрат ±Ен.
Балансовая модель устойчивости финансового состояния имеет следующий вид:
F + Z + Ra = Ис + Кт + Кt + Rp, (1)
где F – основные средства и вложения;
Z – запасы и затраты;
Ra – денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы;
Ис – источник собственных средств;
Кт – среднесрочные, долгосрочные кредиты и заемные средства;
Кt – краткосрочные (до 1 года) кредиты, ссуды, не погашенные в срок;
Rp – кредиторская задолженность и заемные средства.
Для анализа средств, подвергаемых риску, финансовое состояние фирмы следует разделить на пять финансовых областей:
- область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат, соответствует безрисковой области;
- область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когда имеется нормальная величина запасов и затрат;
- область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат;
- область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т.д.;
- область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на грани банкротства.
Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их устойчивости.
Наличие собственных оборотных средств равняется разнице источников собственных средств Ис и основных средств и вложений F:
Ес = Ис – F (2)
Приведем формулы расчета трех вышеназванных показателей финансового состояния производственной системы.
±Ес = Ис – F, (3)
± Ет = (Ес + Кт) – Z, (4)
± Ен = (Ес + Кт + Кt) – Z (5)
При идентификации области финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель
Ś = { S(±Ес), S(± Ет), S(± Ен)} (6)
Где функция определяется следующим образом:
S (x) = 1, если х >= 0
S (x) = 0, если х < 0 (7)
Абсолютная устойчивость финансового состояния задается условиями:
±Ес >= 0;
± Ет >= 0; Ś = (1, 1, 1) (8)
± Ен >= 0;
Нормальная устойчивость финансового состояния задается условиями:
±Ес ≈ 0;
± Ет ≈ 0; Ś = (1, 1, 1) (9)
± Ен ≈ 0;
Неустойчивое финансовое состояние предприятия задается условиями:
±Ес < 0;
± Ет >= 0; Ś = (0, 1, 1) (10)
± Ен >= 0;
Критическое финансовое состояние задается условиями:
±Ес < 0;
± Ет < 0; Ś = (0, 0, 1) (11)
± Ен >= 0;
Кризисное финансовое состояние задается условиями:
± Ес < 0;
± Ет < 0; Ś = (0, 0, 0) (12)
± Ен < 0;
Для принятия правильных решений нужны реальные количественные характеристики уровня надежности и риска, а не их имитация. Они обязательно должны иметь понятное содержание. Такими характеристиками могут быть оценки вероятности реализации факторов риска.
При принятии решений могут быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистической отчетности.
Лемма Маркова гласит1: если случайная величина Х не принимает отрицательных значений, то для любого положительного числа α справедливо следующее неравенство:
Р (Х > α) ≤ М (х) / α, (13)
где М (х) – математическое ожидание, то есть среднее значение случайной величины;
Х – любая случайная величина.
Неравенство Чебышева имеет вид:
Р(|х - х| > ε) ≤ σ²/ε². (14)
Оно позволяет находить верхнюю границу вероятности того, что случайная величина Х отклонится в обе стороны от своего среднего значения на величину больше ε.
Эта вероятность равна или меньше (как максимум равна, не больше), чем σ²/ε², где σ² - дисперсия, исчисляемая по формуле:
σ² = Σ (х – х)² / n. (15)
Если нас интересует вероятность отклонения только в одну сторону, например, в большую, то вышеприведенное неравенство Чебышева надо было бы записать так:
Р ((х – х) > ε) ≤ σ² / (ε²*2). (16)
Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения, полученного при решении леммы Маркова. Это объясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднего уровня показателей учитывает и еще его «колеблемость».
Лемма Маркова и неравенство Чебышева пригодны для потребления при любом количестве наблюдений и любом законе распределения вероятностей. Это является их большим достоинством. Платой за отсутствие жестких ограничений является некоторая неопределенность оценок уровня вероятности, причем при использовании леммы Маркова она значительно больше, чем при применении неравенства Чебышева.
Неопределенность оценок существенно снижается, если можно допустить наличие закона нормального распределения. Как известно, условия существования этого закона довольно широки, что позволяет допускать его наличие в очень многих случаях.
Многообразие различных показателей, посредством которых осуществляется количественная оценка, порождает и многообразие шкал риска являющихся своего рода рекомендациями приемлемости того или иного уровня риска1.