Экономический капитал с учетом принятия операционных рисков
Концептуально вычисление экономического капитала для операционных рисков проводится так же, как и для рыночных рисков, за исключением того, что распределение вероятностей имеет иную форму. Трудность состоит в том, чтобы найти характеристики этого распределения (Рис. 2.7).
Рис. 2.7. Распределение операционных рисков экономического капитала
Принятие решения о деятельности с учетом риска
Экономический капитал удобен для идентификации больших рисков и установления величины капитала, которое банк должен иметь в резерве. Но если банк концентрирует внимание не только на риске, но и на прибыльности по отношению к принятому риску, нужно интегрировать риск - менеджмент в ежедневное управление прибыльностью сделок.
Показатели, учитывающие риск, для принятия управленческих решений, могут быть использованы в следующих бизнес – решениях:
На уровне банковского продукта, для определения того, какие именно продукты выгодны и какую цену нужно установить на эти продукты, чтобы они были выгодны
На уровне взаимоотношений, чтобы показать, какие клиентские отношения являются выгодными.
На уровне сделок, чтобы решить, выгодно ли заключать сделку, и если да, то по какой цене.
На индивидуальном или групповом уровне, чтобы поощрять сотрудников пропорционально принесенной прибыли с учетом размера капитала, с которым они работают.
На уровне отделов, чтобы понять, какие отделы приносят наибольшую выгоду относительно рисков, которые они принимают. На основании этого можно решить, какой бизнес развивать, а какой сворачивать.
Традиционно банковская индустрия основана на измерениях, которые дают неполную картину показателей и их отношения к риску. Две наиболее часто употребляемых характеристики – это рентабельность активов ROA (Return On Assets) и рентабельность капитала ROE (Return On Equity) . ROA – это прибыль, деленная на стоимость портфеля в долларах. ROE – это прибыль, деленная величину капитала (учетного или регуляторного). Учетный капитал – это чистая величина капитала, измеренная методами учета. Регуляторный капитал – это минимальное количество капитала, которое должно быть оставлено банком в резерве согласно требованиям регулирующих органов.
В качестве альтернативы развивались другие две метрики показателей, скорректированных на риск, основанные на экономическом капитале: скорректированная на риск доходность капитала RAROC (Risk Adjusted Return On Capital) и акционерная добавленная стоимость SVA (Shareholder Value Added).
Скорректированная на риск доходность капитала raroc
RAROC – это ожидаемое чистое значение скорректированной на риск прибыли ENP (Expected Net risk-adjusted Profit), деленное на экономический капитал, требуемый для осуществления сделки.
Показатель RAROC пригоден для любых сделок, таких, например, как покупка или продажа ценных бумаг для некоторого инвестиционного портфеля.
«Цена» некоторой
бумаги – это количество экономического
капитала, которое держатель акции должен
выложить, чтобы сделка состоялась.
Доходность сделки – это чистое увеличение
стоимости капитала. Для кредитной сделки
это доход по кредитной сделке плюс
некоторое вознаграждение минус проценты
по долгам минус операционные расходы
и минус некоторые другие потери.
Доходность по кредитной сделке есть
начальное количество активов
,
умноженное на процентную ставку
.
Доход, который должен быть выплачен по
долгам, есть объем долгов
,
умноженный на процентную ставку
.
Объем долгов есть стоимость займа минус
экономический капитал. Далее ОС
обозначает операционные расходы, L
– потери. Поэтому общая формула для
вычисления RAROC выглядит
следующим образом:
Для торговых сделок
RAROC есть чисто изменение
стоимости позиции
минус операционные расходы, поэтому
уравнение выглядит так
Этот показатель может вычисляться на ретроспективной или на перспективной основе. Если используется ретроспективный подход (то есть вычисляются показатели предыдущих лет), берутся действительные потери или изменения в стоимости. Если используется перспективный подход (для предсказания выгодности будущей сделки), мы берем ожидаемые потери или изменение стоимости. Уравнение для кредитной сделки выглядит так
\Для иллюстрации вычисления RAROC рассмотрим пример заемного портфеля: основной капитал составляет 1 миллиард долларов, и он инвестирован под = 9% годовых. Этот капитал в 1 миллиард получен за счет привлечения средств депозитов под = 6% годовых. Экономический капитал EC для такой суммы оценен в 75 миллионов, то есть в 7.5% суммы займа. Соответственно эти 75 миллионов должны быть добавлены к собственному капиталу для размещения в государственных ценных бумагах (безрисковых) под 6.5% годовых.
В этом примере банк имеет операционные расходы OC в 15 миллионов, и ожидаемые потери EL по этому портфелю предположительно составят 1% в год (то есть 10 миллионов). Тогда показатель RAROC для этого кредита есть
, где
90 – это ожидаемые доходы (9% от суммы в 1миллиард),
4.9 – это наращенные годовые проценты на экономический капитал
(6.5% от 75 миллионов),
60 – это расходы по выплате процентов по депозитам
(6% от суммы в 1миллиард ),
15 – операционные расходы
10 – ожидаемые потери.
Для торговой сделки
,
где
есть ожидаемое изменение стоимости.